研报精选｜中信：氢能产业化望加速 推荐两只港股！银河证券：中国游戏市场规模近三千亿

中信证券：氢能产业化节奏有望继续加速 推荐这两只港股

2021年是氢能政策框架完善的元年，燃料电池示范应用的落地以及“双碳”目标的不断推进，推动氢能登上能源舞台。2022年在补贴政策、产业链持续降本、减碳需求的推动下，氢能产业化节奏有望继续加速，应用场景也有望不断创新。

我们建议2022年重点关注燃料电池重卡放量、加氢站超前建设、绿氢推广等环节的投资机会。建议关注质子交换膜国产化率提升的受益标的东岳集团(189 HK)；加氢站超前建设下，关注在氢能储-运-加环节充分布局的中集安瑞科(3899 HK)。

银河证券：中国游戏市场规模近三千亿 海外收入破千亿(附股)

长期来看游戏行业仍具备较好的成长性，建议关注研发能力出色的：腾讯控股(0700.HK)、网易-S(9999.HK)、三七互娱(002555)、祖龙娱乐(9990.HK)、心动公司(2400.HK)；我国出海社交平台在海外发展态势良好，影响力和引领作用日益增强，建议关注赤子城科技(9911.HK)、欢聚(YY.O)；此外，政策红利不断释放，促跨境电商高质量发展，建议关注阿里巴巴-SW(9988.HK)、SHEIN(未上市)；目前国内部分厂商在短视频领域已达到国际领先水平，建议关注快手-W(1024.HK)。

国信证券：国货运动持续景气 休闲品牌加强旺季营销 重点推荐安踏、李宁等

看好国货热潮背景下，优质本土企业品牌力提升随着冬天旺季来临，较多品牌在各平台开展高频次的营销活动。

在此过程中，本身具有优秀品牌力和产品力的国货品牌，在经过充分有效的宣传后，受到消费者广泛的关注和认可。

短期内虽然消费端受到疫情和宏观经济影响有所波动，但估值调整后安全边际显现，国货热情有望在中长期沉淀为优质品牌的品牌资产。

重点推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际、太平鸟、比音勒芬、森马服饰。

国泰君安：中药板块估值修复后期将迎来业绩验证阶段

中药板块相对医药整体的极值折价已显著收敛，虽有少量个股估值仍低于板块均值，但其整体估值性价比正在逐步消失。

尽管不排除市场惯性将在短期进一步推升板块出现更高的市场溢价，但估值体系倘若要被系统性地修正甚至锚定，行业底层逻辑的变化仍需得到业绩的验证，尤其短期少数公司提价逻辑也随着财报季渐行渐近即将接受验证，这或将推动个股分化。

另一方面，随着其他业绩高景气赛道微观结构恶化的改善、并正形成估值与景气度的新平衡，也将对中药板块的估值与增长的匹配度形成约束。

天风证券：当前时点如何看生猪养殖板块投资机会？(附股)

我们认为：当前时点，已到生猪养殖板块预期反转带来的投资阶段！

1、短期猪价多空博弈，预计震荡至春节前，猪价已止涨：。

2、中长期，猪价底部已现，预计今年年中有望反转。

标的关注上，重点是【温氏股份】(成长弹性高，资金储备充足)、【牧原股份】(具有成本优势，成长稳健)，其次【新希望】、【天康生物】、【唐人神】、【傲农生物】、【正邦科技】、【天邦股份】、【中粮家佳康】等。

风险提示：1、国家政策变动风险；2、养殖疫病风险；3、价格波动风险；4、市场系统性风险

华安证券：电子烟各环节市场规模及长期空间假设测算

华安证券发布研报称，电子烟中游龙头趋于集中，渠道端价值占比大。

(1)产业链：上游较分散，中游龙头集中趋势明显。上游原材料技术门槛低、集中度低；中游制造商具备技术专利、规模及客户壁垒，如思摩尔国际(06969)专利数量领先(截至2021H1共1272件)+深度绑定大客户，具备较强议价能力，有望在2020年销售额份额19%的基础上进一步提升；中游品牌商龙头如雾芯科技(RLX.US)由于消费者心智占领、渠道和研发优势，呈现集中度提升趋势。

(2)价值链：当前渠道端价值占比超一半，制造商盈利能力强劲。以悦刻烟杆+烟弹套餐为例，测算得到渠道端价值占比约58%，远高于品牌商和制造商的价值占比。

（文章来源：哈富资讯）

文章来源：哈富资讯