徐明：提升北交所流动性 构建指数及产品体系

证券时报记者 程丹

北交所董事长徐明近日在第26届中国资本市场论坛上表示，将进一步提升市场流动性和估值定价能力，构建北交所指数及产品体系，逐步打造创新型中小企业晴雨表，培育一批专注于创新型中小企业的精品中介。

徐明指出，2021年11月15日，北交所开市以来，市场运行整体平稳，生态发生积极变化。法律地位明显提升，解决了前期困扰市场发展的一些重大关键性问题和制度障碍。政策支持力度更大，社保、保险入市制度性障碍迎刃而解，地方政府支持力度更大。市场结构更加完善，对内北交所坚持与新三板创新层、基础层统筹协调与制度联动，对外坚持与沪深交易所和区域性股权市场互联互通，打通资本市场服务中小企业全链条市场体系。市场功能明显恢复。开市以来，北交所日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍，整体年化换手率为434.26％，符合中小市值股票流动性特征；2021年北交所股票平均上涨98.90％，市场财富效应初步显现；投资者数量超475万，是北交所设立消息宣布前的2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新设主题基金全部超募。创新层和基础层获得有效带动，全年成交额同比增长19.76％，10只指数全部上涨。各方信心有效提振，各级政府部门、中介机构、银行等主体积极与北交所对接，表示将加大业务投入与合作，参与市场建设，形成服务创新型中小企业合力。市场热度不断提高，各方普遍对市场后续改革发展表达了积极预期，对长期资金入市、提升流动性举措、新股后续供给情况等方面给予了较高关注。

徐明指出，北交所开市不到两个月，仍处于规模建设、特色制度功能建设初期，良好资本市场文化与“投早投小投新”生态需要持续完善和巩固。下一步，北交所与新三板将紧紧围绕“创新型中小企业”这个主体，牢牢把握“支持创新发展”这个关键，始终聚焦“打造主阵地”这个方向，做好四个坚持。

一是坚持错位发展。聚焦“更早、更小、更新”，充分体现市场包容性和精准性，兼顾不同行业、不同类型、不同特征的创新型中小企业。创新主体不仅包括以制造业为主的“专精特新”中小企业，也包括战略新兴产业中创新能力突出的中小企业、向专业化和价值链高端延伸的生产性服务业企业、向高品质和多样化升级的生活性服务业企业。同时切实发挥承上启下功能，落实好与沪深市场、区域性股权市场的转板联通机制。

二是坚持一体发展。让处于不同发展阶段、拥有不同发展需求的创新型中小企业在各层次中找准位置，顺畅、高效递进发展。北交所融资、并购、交易等各方面功能要做强，发挥好“龙头”撬动和“反哺”作用；创新层、基础层要做细、做活，兼顾北交所上市“预备队”、企业规范发展“训练营”、市场生态“稳定器”等多元角色定位，持续平衡企业挂牌成本收益。要以注册制改革为切入，不断完善挂牌、分层、上市等制度，促进形成内部一以贯之、预期性强的准入体系。

三是坚持创新发展。服务创新型中小企业在全球资本市场没有成熟模式。北交所与新三板将在资本市场发展一般规律基础上，立足自身发展规律和需求，加大制度、产品和工具创新力度，提升制度包容性和精准性。结合创新型中小企业对外融资、资产组合需求特点，持续构建工具丰富、机制多样、兼顾市场效率与风险约束的融资并购制度体系。结合不同层级市场的差异化需求和股权分散度基础，完善各有侧重、机制多元的交易制度体系，进一步提升市场流动性和估值定价能力。适配市场规模建设，构建北交所指数及产品体系，逐步打造创新型中小企业晴雨表。

四是坚持协同发展。持续推动营造良好的创新型中小企业挂牌上市政策、政务、舆论环境。加大力度引入各类专业机构。持续完善主办券商制度，引导中介机构更多开展全链条、全生命周期业务，培育一批专注于创新型中小企业的精品中介。支持商业银行开展各类创新型中小企业投贷业务，汇聚更多普惠金融政策。持续夯实市场法治基础，加强投资者权益保护，强化司法保障。

（王治强 HF013）