“悄咪咪”做美元债交换要约，祥生地产是第一家

这是路数的第四十四篇原创文章

如果不是方案被曝光，外界很难知道祥生控股集团(02599.HK)正对一笔即将到期美元债进行着交换要约。

不过，就算翻遍港交所和新交所网站，找不到祥生发的交换要约公告。

截止到目前，上市公司也还没发“自愿性公告”。

这笔债发行于2020年1月23日，即在祥生上市之前。原到期日是2022年1月23日，存续金额2.92亿美元，每半年付息一次。在祥生存续的3笔美元债中，这笔金额最大。▼

这笔债的现存资料很少。路数找到的信息显示：这笔债其实中间做过2次增发，一次是2020年3月16日，一次是2020年5月20日，最后总发行金额3亿美元。▼

现在的环境下，做交换要约不是坏事。在《华润万象这笔能救点命的钱，禹洲暂时拿不到！文末有彩蛋》这篇里，写过。

按目前的方案，祥生计划用一笔新债券来交换这笔旧债券。新债券将于2023年1月17日到期，票息13%，每半年付息。

不过，旧债券在交换对价和数量上有细微差别。

旧债券中有一部分(称A系列)按照每1015美元先现金兑付50美元，其余965美元按照新债券进行交换。原先的利息以结算日为时间点进行现金支付。

旧债券中另一部分(称B系列)按照每1000美元为单位交换新债券。但原先最后一期的利息被豁免。

A、B系列新债券的最大发行额为1.64亿美元和1.5亿美元。交换要约截止时间为伦敦时间2022年1月14日下午4时，结算日预计为2022年1月18日或前后。

跟其他家的交换要约方案比，祥生方案中规中矩。显然，没有大变故，方案能通过。

不过，别家都发，你不发，不免有点突兀。

为什么祥生就是不愿意发公告，喜欢搞神秘？路数找的理由大致如下：

第一：这笔债持有人比较单一，私下协商或对特定持有人说明即可。

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（李显杰 ）