今世缘(603369.SH)业绩预告点评:业绩符合预期 特A+类产品表现亮眼

财经
2022
01/12
08:30
亚设网
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今世缘(603369.SH)业绩预告点评:业绩符合预期 特A+类产品表现亮眼

山证食品

事件描述

公司公布2021年度业绩预增公告,预计公司2021年度实现营业收入63-65亿元,同比增长23%-27%;归属于上市公司股东的净利润预计为19-21亿元,同比增长21%-34%;预计扣非净利润为19-21亿元,同比增长22%-35%。

事件点评

业绩预告接近年度目标上限,产品结构进一步优化。2021 年营收目标 59 亿元,争取 66 亿元;净利润目标 18 亿元,争取 19 亿元。公司2021年业绩预告超越全年目标下限,接近目标上限,主要在于公司产品销售稳步增长及产品结构进一步优化。根据预告中值推算,21Q4单季度公司实现营收约10.64亿元,同比+14.78%;实现归母净利润3.02亿元,同比+19.78%。公司2021年抢抓行业变局机遇,突出重点,聚焦主导产品,产品结构进一步优化,尤其是公司“特A+类”产品销售增长较好(指含税出厂指导价300元以上白酒产品),预计收入增速超过35% ,占收入比重也进一步提高,达到65%左右。

公司发展战略清晰,有望高质量增长。根据公司2022发展大会披露,今世缘在实现“十四五”良好开局基础上,2022年营销工作更加注重系统谋划、体系运营、专业配称,致力守正创新,奋力拼搏,开创高质量跨越发展新局面。将做好五个方面的工作:1)把握“一条主线”,以“聚焦高质量,聚力新跨越”为工作主线;2)遵循“三化方略”,差异化、高端化、全国化“三化方略”是今世缘“十四五”时期战略性指导原则;3)增强“四个信心”,分别增强产业信心、品牌信心、品质信心及发展信心;4)深化“四大战役”,其中包括着力提升V9品牌势能,持续做强开系基本盘,强化今世缘品牌激活成效,加快省外板块市场突破;5)强化“五项保障”,包括推进建立分品牌事业部,扩大品牌传播力度,简化流程明晰权责,完善服务支持举措,优化团队绩效考核。

投资建议

2021年公司业绩预告接近年度目标上限。我们认为公司战略目标明确。公司坚决打好“四大战役”,培育市场增长动能,来扩大市场份额,以“国缘 V 系攻坚战”培育增长极,以“国缘开系提升战”夯实基本盘,以“今世缘品牌激活战”打造大单品,以“省外市场突破战”拓展新天地,促进企业持续增长。同时随着股权激励的逐步落地,公司活力有望进一步释放。预计2021-2023年公司归母净利润为19.29亿、23.49亿、28.32亿,EPS分别为1.54元、1.87元、2.26元,对应当前股价,PE分别为33倍、27倍、23倍。维持 “买入”评级。

存在风险

食品安全风险、宏观经济下行导致高端酒价格大幅下跌风险、疫情发展超预期,省内市场竞争风险。

(文章来源:山西证券研究所)

文章来源:山西证券研究所

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