酱酒企业收入暴增 头部化进程提速

[ 中酒协数据显示，2021年1~11月，全国规模以上白酒企业965家，完成酿酒总产量632万千升，同比增长5.4%。 ]

酱酒热已然 “理性回归”，但在近期多家酱酒企业参与的经销商大会上，其业绩数据显示习酒、国台酒业、金沙酒业等第二梯队的酱酒企业收入暴增，并超过部分传统浓香区域上市酒企。

在业内看来，酱酒企业收入多来自于渠道扩张，下一步行业分化仍是主基调。

酱酒收入为何激增

从已经公布的业绩数据看，2019年以来进入高峰的“酱酒热”让酱酒企业的收入迎来了爆发式增长。同为茅台(600519)镇的大型酱酒企业国台酒业2021年实现收入超过100亿元。而据此前招股书，2017年到2020年，国台酒业营业收入分别为5.7亿元、11.8亿元、18.9亿元和40.1亿元，近两年收入增速均超过三位数。

同期业绩暴增的还有金沙酒业，金沙酒业2022年全国经销商大会上，金沙酒业董事长张道红透露，2021年金沙酒业实现销售收入60.7亿元，同比增长122%，其中核心大单品摘要酒销售回款37.6亿元，同比增长156%；金沙回沙酒回款23.1亿元，同比增长88%。而根据金沙酒业此前公布的数据，2018年到2020年，销售收入分别为5.8亿元、15.3亿元和27.3亿元。

此前，习酒公司在2022年全国经销商大会上表示，2021年，习酒公司预计营业收入超130亿元，这一数字相比于2020年同期也有两位数的增长。

从数据上看，酱酒的增速远远跑赢行业整体，中酒协数据显示，2021年1~11月，全国规模以上白酒企业965家，完成酿酒总产量632万千升，同比增长5.4%；累计完成销售收入5236亿元，同比增长18.1%；实现利润1443亿元，同比增长28.7%。但据贵州省工业和信息化厅二级巡视员朱蓓透露，2021年1~11月，贵州省规上白酒产量达到近三年以来的最高峰，产值同比增长40.8%。

随着酱酒企业的快速增长，收入规模迅速反超了部分传统区域豪强酒企的规模。

比如近期公布业绩预告的江苏区域酒企今世缘(603369)（603369.SH），预计2021年度实现营业收入63亿元到65亿元，同比增长23%到27%；预计净利润19亿元到21亿元，同比增长21%到34%。但2017年今世缘的收入已经达到了29.6亿元。安徽区域酒企古井贡酒(000596)（000596.SZ）从2006年的6.5亿元起步到2019年全年收入破百亿（104.2亿元）用了13年时间，而国台酒业仅用了4年。

酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，酱酒企业的业绩爆发式增长并不意外，酱酒热下渠道热度高涨，带动了酱酒的铺货和销售，也带来了可观的市场增量；此外，酱酒本身以高价产品为主，可能实际销售的件数和吨数上未必有如此高的增幅，但高单价让销售额的增幅变得很惊人。

在过去很长一段时间中，酱酒的渠道拓展难度远大于浓香酒企。在经销商大会上，张道红讲述了自己过去为了争取渠道大商的支持，曾一顿喝完9个分酒器的白酒才“拿下”某大商的故事。

而记者注意到，如今酱酒已经不缺经销商。比如目前国台酒业经销商数量为1500多家。招股书显示，2017年~2019年，国台酒业经销商数量是318家、428家和799家。

行业分化提速

2021年下半年酱酒热却突然降温，在此前的市场走访中，山东、北京等地的多位酒商向第一财经记者反映，自己定制或代理的酱酒产品销售仅为“一般”，部分低端定制产品出货困难，不得不降价销售，而对于酱酒的选品和进货也变得更加谨慎。

2021年中酒展上发布的《山东酱酒市场发展趋势调研报告》显示，虽然市场容量在增长，但济南在内的多地市的酱酒开瓶率在下降，而且随着酱酒品牌的利润下滑，经销商对于酒企推出的招商政策表现消极，甚至不再接受压货。

在走访中记者发现，一方面酱酒热更多来自渠道驱动，还没有真正传递到消费者层面，特别是高毛利驱动下，很多非传统酒商涌入酱酒市场，让市场产品供给过剩、鱼龙混杂、泥沙俱下，导致销售难度加大；另一方面，酱酒热下，酱酒市场价格也水涨船高，部分品牌的产品价格反复提升，定价甚至超过了传统浓香名酒的核心产品，但其在品牌、文化、销售体系上远不及浓香型白酒企业，并不能对销售形成有效推动。

在业内看来，酱酒热也正在沿着浓香型白酒发展的历史轨迹，市场快速回归理性，行业分化逐步提速。

海纳机构创始人、总经理吕咸逊告诉第一财经记者，酱酒行业目前并非真的“遇冷”，而是结束了鱼龙混杂的上半场之后，进入“中场”理性发展阶段。消费者口味由轻到重、由低风味到高风味的白酒香型发展趋势并没有发生改变，目前酱酒从品类热转向品牌热，但建立在酿造、营销能力建设等因素之上的品牌打造，并非一日之功。

值得注意的是，在今年的经销商会议上，区别于近两年追求增速，国台和金沙都传递出主动“降速”的信号。

根据介绍，2022年国台的销售目标是115亿元，并减少7%的市场供应量，并且原则上不再招新商，并启动一系列的品牌营销活动、消费者培育活动和终端市场布局。金沙酒业在2022年的销售目标是80亿元，并将2022年定为品牌IP打造年。

张道红表示，酱酒行业也进入到大浪淘沙、品牌竞争的第二阶段，在行业品牌高度集中的大趋势下，酱酒行业将以品牌竞争、产能竞争、文化竞争等多元竞争格局为主，需要打通酱酒渠道热到消费热的“最后一公里”。

在蔡学飞看来，酒企收入增长主要来自于向经销商销售，目前酱酒企业已经意识到消费基础薄弱的问题，并着手调整，虽然目前酱酒企业的体量快速壮大，但下一步其实际市场动销、产品品质和全国性市场的培育等进展还需进一步观察。

（王治强 HF013）