创金合信皮劲松：板块估值合理 医药股年内走势乐观

嘉宾介绍：皮劲松，创金合信医疗保健基金经理，创金合信大健康混合拟任基金经理，深耕医疗行业12年，2009年9月起曾任职于中药固体制剂国家工程中心、上海药明康德新药开发，2012年4月加入东莞证券任研究员，2014年8月加入创金合信基金，现任基金经理，擅于从实业前瞻角度看投资

医药板块经历一年回调，后续板块走势将会如何？行业政策有何变化趋势？哪些细分领域值得关注？CRO、CMO值得持续看好？对此，创金合信基金经理皮劲松跟大家分享精彩观点。

皮劲松表示，个人对2022年医药走势比较乐观，基本面看，各个细分板块都保持一个比较健康的运营态势，估值经过过去一年的调整消化，大部分重点公司板块估值已经回到历史中值偏下的位置。后续看好的方向包括疫苗，CRO、CMO，消费医疗等。

以下为文字精华：

1、创金合信皮劲松：2022年医药板块走势乐观

主持人：您怎么看待2022年医药板块的整体展望？

皮劲松：首先我对2022年医药走势还是比较乐观的，首先从基本面上来看，我们各个细分板块都保持一个比较健康的运营态势，比如说景气度比较高的像创新药这一块，国家对创新药的支持也比较大，每年都进行创新药医保谈判，还有相关的CRO、CMO医药研发外包产业链定单都是比较充沛的。另外像医疗器械，随着我们国内医疗新基建的大力投入，还有国产替代的大的逻辑，整体运营态势也比较好。

另外还有像疫苗板块，新冠疫情之后政府对公共卫生疾控重视度都会提高，投入也会加大，未来几年我们国内未来几年发展也是比较迅速的，举这几个相对来说有代表性的一些领域，整体来看未来几年医药板块经营都是比较正常的，也比较健康的，像以前粗放以仿制药阶段进入更高质量发展的阶段，以创新质量驱动的阶段。

估值来看，经过过去整个一年的调整消化，特别是去年下半年以来医药板块整体表现还是比较低迷的，经过估值消化，大部分重点公司板块估值已经回到历史中值偏下的位置，整体还是具备较高的性价比的阶段，总结而言，我觉得现在医药还是一个比较好的关注时点。

主持人：医药行业近期火爆，如何看待政策对医药行业的影响？

皮劲松：因为2018年国家医保局成立之后，医保成为最大的支付方，现在2018年以来医保持续对国内用药、医疗器械结构进行调整，必然会对一些板块有所控制，对有一些板块有所扶持，我觉得主要是两方面，第一个是一些在政策上对医药板块相对来说比较有利的，就是政府会更加重视创新，对于创新药、创新器械会给更多的扶持政策，包括前端的审批和扶持，让老百姓能够用到更好的药品和更好的器械，对行业长期发展是有利的。

另外一个就是随着国内整体制药，还有器械制造业水平不断提升，我们已经在很多领域实现了跟进口产品相当的一个水平，就是很多领域都具备了进口替代的能力，国家在很多领域都制定了扶持国产器械、国产药品的政策，所以说我觉得政策肯定是有利于我们国产药跟国产器械的发展，这相对来说是对行业比较好的方面。

另外一方面政策有一些控费的措施，对一些仿制药，还有一些普适药一些成熟的产品会进行限价，包括去年有一些大的骨科器械、体外诊断，都实现了集采的情况，对这些相对成熟的领域，政策对板块的压力还是相对来说比较大。总的来说，我们还是会抓住主要的矛盾，一个是医保支付规模在持续的扩容。我觉得在大盘子扩大的前提下面，即使有一些板块会受到一些影响，但我觉得政策还是偏友好的。

2、创金合信皮劲松：看好疫苗、CRO等细分领域机会

主持人：具体看好哪些细分领域的机会？

皮劲松：在第一部分我们大概讲了一下，主要的看好的方向就是关注景气度比较高，受政策影响比较小的领域，包括疫苗，最近这几年都迎来疫苗大品种放量的周期，另外是医疗器械，医疗器械我们也有很多非常优秀的国产医疗器械在突破进口的技术垄断跟壁垒，另外一个就是看好创新药，创新药及相关的产业链，创新药主要逻辑是国家对于创新药支付端倾斜力度加大。

另外一个就是临床对高质量的创新药需求是越来越大了，因为支付能力提升了嘛，还有创新药相关的产业链，包括我们关注的CRO、CMO，还有跟创新药相关的供应商，还有另外一个我们比较看好的消费医疗，受益于不受政策影响，另外就是也提供更好的医疗产品，老百姓也愿意自费负担。

主持人：后续医药基金有何投资配置思路？

皮劲松：配置的方向就是刚才讲的看好的几个细分领域，也就是高景气领域，还会从看好的领域挑一些我们认为有比较强竞争力的公司，可能会关注像公司的研发投入、产品研发投入后续的产品储备等等，产品的竞争格局，以及跟公司历史财务稳健情况去选择，从目前估值情况来看，我觉得目前估值还是比较合理的，所以说我们后面建仓可能相对会更积极一点。

文章来源：东方财富网