微软收购动视暴雪 重塑游戏行业格局

[ 动视暴雪能提供的最大价值，在于其众多经典IP。这些核心产品可以和微软的云游戏、Xbox业务以及元宇宙相结合，带来新的可能性。业内认为，此次收购也意味着微软正在大力押注元宇宙，元宇宙的军备竞赛已经开始。 ]

继一周前R星母公司Take-Two以127亿美元收购了游戏公司Zynga后，微软公司（MSFT）宣布将以687亿美元（约合人民币4364亿元）收购全球最大的游戏开发商和发行商动视暴雪公司（ATVI），这笔交易让游戏行业收购价再破纪录，也是微软公司史上最大的一笔收购。

“这对于游戏行业是一次巨大的改变。”执掌全球第三大游戏开发商育碧（Ubisoft）的Yves Guillemot向第一财经记者评论道。

微软预计本次收购将在2023年完成，届时，微软将成为全球收入第三大的游戏公司，仅次于腾讯和索尼。

格局生变

根据公告，微软将以每股95美元的全现金交易收购动视暴雪，较动视暴雪上周五收盘的股价溢价45%，全部收购金额将达到现金687亿美元。这可是近年来游戏圈最轰动的事件。

消息公布后，动视暴雪周二盘前大涨超35%，截至收盘，动视暴雪涨25.88％，报81.31美元/股，总市值641亿美元。微软股价则小幅下跌2.43％，报302.65美元/股。作为微软直接竞争对手的索尼股价则大跌7.17%，报115.84美元/股。

只是，对微软来说，收购的动视暴雪有在走下坡路的嫌疑。“暴雪出品、必属精品”是因为有《星际争霸》《魔兽世界》《使命召唤》等一系列经典游戏。不过，作为全球最大的游戏开发商和发行商，近十年来，除了表现尚可的《守望先锋》外，动视暴雪再无新的顶级IP。

幸好，动视暴雪的盈利能力依然优秀。SuperData数据显示，动视暴雪旗下的《使命召唤16》是2020年收入最高的买断制游戏，约为19亿美元。在2020财年，动视暴雪营收近81亿美元，净利润约为22亿美元。

然而687亿美元并不是小数目，国内第二大游戏公司网易的市值近683亿美元，2021财年微软净利润约为613亿美元，即微软此次相当于用一年净利润买下了一个网易的体量。

有行业人士直言：“微软应该学习索尼去收购如顽皮狗、圣莫尼卡这类小而精的独占开发商，而不是拿一年利润去收动视暴雪这种下坡路的明日黄花。”

动视暴雪同时向索尼的PlayStation和微软Xbox提供游戏。PlayStation是动视暴雪的重要收入来源之一，且之前被广泛认为在与微软Xbox的竞争中处于领先地位。微软对动视暴雪的收购也让双方的竞争变得更加错综复杂，目前尚不清楚微软是否会继续向PlayStation提供动视暴雪的游戏。

受此消息影响，周三日本索尼股价开盘后重挫9%。

中娱智库创始人兼首席分析师高东旭对第一财经表示，索尼在文化产业、内容产业的布局比较全面，短时间内微软目前还难以超越索尼。此外，微软企业文化相对保守，和创意公司的氛围有所不同，整合与收购效果还待观察。

另据Newzoo的数据，微软在2020年的游戏市场份额为6.5%，如果加上动视暴雪，这一份额将达到10.7%，也意味着有望每年产生200亿美元左右的收入。

近一年来动视暴雪企业文化饱受争议，中高层动荡和人才流失问题严重，或许会影响到后续游戏的研发和推动。动视暴雪的股价较2021年2月104.06美元/股的高价已下跌至上周五的65.39美元/股。

高东旭认为，687亿美元的估值可能略高，但着眼于未来，从元宇宙布局和游戏产业上的竞争来看，现在的收购是值得的。

铺路元宇宙

动视暴雪能提供的最大价值，在于其众多经典IP。这些核心产品可以和微软的云游戏、Xbox业务以及元宇宙相结合，带来新的可能性。业内认为，此次收购也意味着微软正在大力押注元宇宙，元宇宙的军备竞赛已经开始。

微软董事长兼CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）直言对元宇宙的野心：“游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的类别，并将在元宇宙的开发中发挥关键作用。我们正在大力投资于世界级的内容、社区和云，以开创一个将玩家和创作者放在首位的游戏新时代，让游戏安全、包容和所有人都可以使用。”

香颂资本创始人沈萌对第一财经表示，动视暴雪的核心游戏产品是搭建元宇宙的有力工具。微软目前有Xbox、Xbox Game Pass，所以动视暴雪的产品可以最直接快速平移，未来也可以在此基础上利用部分游戏开发中的图形图像技术，在商务、研发等平台结合，打造微软的多用途综合性元宇宙。

“动视暴雪与B社都被微软收购，两大游戏商又是游戏引擎界的霸主，微软这是要垄断元宇宙了。”有玩家表示，动视暴雪《魔兽世界》广袤的地图配合B社《辐射》系列的精细化地图，两大引擎配合好像就是专门为元宇宙而生的。

除元宇宙外，动视暴雪也将推动微软的云游戏和Xbox游戏订阅服务。微软在声明中称，目前，动视暴雪在190个国家或地区拥有近4亿月活跃玩家。通过此次交易，动视暴雪不仅为微软游戏带来了价值数十亿美元的特许经营权，也带来忠实用户群体，推动微软业务的拓展。

此前，微软一直在发力云游戏，2021年财报显示，Xbox云游戏已经可以在PC以及手机和平板电脑上使用。动视暴雪的游戏资产将加速其云游戏计划，提振微软的云业务和游戏设备销售。

“我们通过将玩家置于娱乐中心，使世界各地的人们都能以高保真度流式传输游戏，这就是为什么我们在过去几年投资Xbox云游戏，在我们世界各地的数据中心部署专用Xbox 硬件的原因。”微软表示，通过云，其将Xbox生态系统和社区扩展到数百万新用户。

20年来，微软一直没有放弃加码游戏赛道，陆续收购了众多游戏工作室及旗下IP。统计显示，游戏行业前十的收购案中微软目前占了三席，除了此次收购动视暴雪外，在2020年以75亿美元收购了知名游戏研发商B社的母公司ZeniMax Media，2014年以25亿美元收购了沙盒鼻祖《我的世界》工作室Mojang。

沈萌对第一财经表示，云计算是目前微软业务的核心、业绩的基础，而游戏娱乐平台Xbox Game Pass是其中最具成长潜力的方向，但由于微软在游戏软件开发方面，明显落后于竞争对手，再加上主要竞争对手推动元宇宙概念的兴起，很可能削弱微软云计算及相关平台的重要性，因此微软选择通过大笔收购的方式减少竞争落差。

（王治强 HF013）