[ 当前，光伏板块正处于估值快速拔高后的调整期，个股面临以业绩高增速消化估值的过程。业内普遍认为，2022年光伏行业需求有望保持较快增长且逐季改善，主要是因硅料产能将逐季度加速释放。合盛硅业(603260)、信义光能等新进者宣布各自的20万吨多晶硅总产能规划；同时大全、东方日升(300118)等硅料企业亦发布于包头建设20万吨以上的多晶硅扩产计划，2022~2023年硅料环节将持续扩产。 ]
经历了2021年大热后，光伏板块在2022年伊始“重摔”，相关主题基金净值大幅回撤。很多投资人在问，究竟是光伏行业不行了，还是光伏股阶段性地不受资金待见？第一财经记者于日前实地探访光伏重镇无锡，试图找寻光伏产业新的投资亮点及未来发展趋势。
说起光伏产业，无锡是绕不过去的“要塞”。作为战略性新兴产业，中国光伏产业已走过20年的道路，从地域来看，发展较为迅速的地区是江苏省，无锡则成为拥有最多光伏企业的地级市。
光伏“第一市”
第一财经记者按照Wind数据的行政区划统计地级市，光伏板块的65只股共计来自35个地级市，无锡和苏州均有7家光伏企业，并列第一。但从上市公司所覆盖的光伏产业链的完整性来看，毫无疑问，无锡更胜一筹，担得起“光伏第一市”的称号。
具体来说，7只光伏股分别是上机数控(603185)（603185.SH）、奥特维（688516.SH）、爱康科技(002610)（002610.SZ）、上能电气（300827.SZ）、双良节能(600481)（600481.SH）、帝科股份（300842.SZ）、振江股份(603507)（603507.SH），截至1月19日，7只股总市值合计1143.07亿元。
不只是A股上市公司，最早为业内熟知的光伏企业尚德公司，其发家之地就是无锡，该公司由施正荣于2001年1月建立，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程等产品的制造销售。
数据显示，2021年，无锡的7只光伏股股价平均上涨89.5%，年涨幅中位数为72.86%，有3只股实现翻番。其中，两家设备股奥特维和双良节能分别上涨211.05%、159.37%，为前两名。毫无疑问，无锡的“光伏板块”是一个牛股聚集地。
“双碳”目标下，光伏赛道中长期的成长确定性毋庸置疑。当前，光伏板块正处于估值快速拔高后的调整期，个股面临以业绩高增速消化估值的过程。投资者面对机构喊出“2022年是光伏大年”的观点，或会感到疑惑：光伏2022年怎么投？机会在哪？
在无锡的两天采访时间里，记者通过走访部分上市公司，似乎有了一些答案。
工厂满负荷运行
还原炉是硅片生产过程中必不可少的核心部件，也是决定系统产能、能耗的关键环节。毫不夸张地说，还原炉生产的景气度，直接就是光伏行业的“晴雨表”。记者在双良节能的厂区采访时看到，每个生产车间都是饱和生产，装载着大型设备的重型卡车在厂区内进进出出。记者到达时，正好是厂区的用餐时间，工人们在食堂里排队也是井然有序，换班吃饭。
这是一家成立近40年的老牌无锡江阴本地企业。“我们并不是光伏行业的新兵。相反，我们在光伏这条产业链上深耕已久。”该公司董秘王磊介绍说，多晶还原炉是它们向光伏产业链延伸的第一项业务，过去5年公司的多晶硅还原炉产品的国内市场占有率保持第一，“和硅项目的上下游有长期合作经历，并且有技术和产品优势”。
多晶硅还原炉包括底盘和炉体。记者在双良节能的生产车间见到了一个个硕大的多晶硅还原炉炉体，炉体高度约是普通人身高的2倍有余。非成品的炉体颜色为铜色，通过检测及组装后，炉体最终会被涂为银色。
另外，底盘上大大小小分布了40余个喷嘴，据现场工作人员介绍，这些底盘圆周上的喷嘴位置很有讲究，主要是为合理利用热能，同时也可以避免炉体内侧壁带走过多热量，可以降低热量损耗。
车间的一侧，工作人员正在对多个还原炉进行检测，检测完毕后，这些还原炉将被涂层为银色并转移至车间的另一侧。在这一侧，十数个组装、检测完毕的还原炉成品将被装上卡车，直接运往各大客户的生产基地。
双良节能发布的2021年度业绩预告显示，公司预计报告期内归母净利润区间为2.85亿元~3.25亿元，较上年同期实现翻倍，同比增幅为107.4%~136.5%；扣非后净利润约为2.1亿元~2.5亿元，同比增长107.78%~147.36%。
目前，双良节能的单晶硅片业务已有来自头部企业的订单落地。记者统计公告显示，自2021年10月以来，双良节能的合资子公司双良硅材料(包头)已签订5份硅片合同销售大单，包括与润阳、爱旭、阿特斯等电池与组件龙头2022~2024年硅片销售长单，预估销售额合计高达477.36亿元，这意味硅片制造正逐渐发展为公司核心业务。
另一边，1月11 日，双良节能的定增申请正式获得中国证监会发审委审核通过，公司本次拟募集资金不超过34.88亿元，其中30亿元用于一期20GW单晶硅片扩产，另有4.88亿元用于补充流动资金。根据公司定增文件反馈回复，公司与下游电池和组件厂商合作不断扩大和深入，当前与组件企业天合光能（688599.SH）和正泰新能源的合作处于产品中试阶段。
据介绍，当前该公司加速硅片业务扩产，预计到2022年2月，公司产能将逐步提升至7GW，为保障单晶炉设备的如期供应，2021年底，公司进一步向晶盛机电(300316)追加采购单晶炉，第一二批单晶炉合同总金额从14.0亿元提升至22.43亿元，且要求2022年5月前完成交货，按照单晶炉1.4亿元/GW 投资额计算，公司锁定单晶炉设备对应产能从10GW提升至16GW，公司硅片扩产迎来加速。
2022年开年以来，在板块回调之际，个股2021年度业绩预告相继出炉，设备、硅片环节的光伏企业的业绩均是大幅增长，印证了下游旺盛的需求。
新技术落地及需求增长带来的盈利修复
在“双碳”远景目标下，开年以来，光伏产业相关的政策密集落地。此前，五部委联合印发的《智能光伏产业创新发展行动计划（2021~2025年）》（下称《行动计划》）中，重点提及“智能”二字，着眼于光伏产业的智能化水平提升和产业技术创新。《行动计划》提出到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。新型高效太阳能(000591)电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。
回顾2021年，硅料价格疯涨令上游企业成为最大赢家。另一边，资本争相加码光伏，新一轮产能扩张已经开启上游涨价吸引了大量新玩家涌入，抢占市场份额成为各企业的首要任务。
业内普遍认为，2022年光伏行业需求有望保持较快增长且逐季改善，主要是因硅料产能将逐季度加速释放。合盛硅业、信义光能等新进者宣布各自的20万吨多晶硅总产能规划；同时大全、东方日升等硅料企业亦发布于包头建设20万吨以上的多晶硅扩产计划，2022~2023年硅料环节将持续扩产。
一位新能源行业的分析师对记者说：光伏产业已经走过“0到1”，当前主要通过技术升级实现高质量发展，存在落地预期的新技术值得密切关注，产业最终会回归成本下降带动经济性提升，进而带动需求增长的轨道。
华鑫证券的研报指出，过去两年产业链不同环节的紧缺本质是光伏行业长期的需求和盈利大幅波动带来的盈利阶段性低谷带来的扩产意愿下降导致。平价时代到来之后，需求增长确定性大幅提升，而碳中和政策也提升了行业外企业长期投入进入光伏行业的意愿。
上述研报认为2022年光伏需求容易超预期，中长期具备较高的增长潜力。随着硅料价格的下降，电池和组件盈利将出现一定程度的修复，且若需求超预期，盈利弹性较大。
浙商证券研报提出，我们预计2022年硅料供给仍将维持紧平衡，龙头受益于成本优势以及快速放量，业绩有望高增长；硅片新扩产能加速释放后供给相对宽松，毛利率或有所回落，但大尺寸硅片仍存在结构性机会；电池环节随着硅料价格下降，盈利修复确定性强，且龙头有望充分享受新技术带来的红利；组件环节集中度持续提升，一体化龙头具备产能、品牌、渠道多重优势，且结合电池技术变革或享受盈利溢价。
（王治强 HF013）
加载中,请稍侯......