景顺长城毛从容：21年投资老将，股债“双馨”

公募基金问世20多年来，基金经理数量早已破千，其中不乏实力者。

按照从业经历，业内将这1000多名基金经理进行了归类，比如有投资老将、中生代、新生代之分。

当然，从业年限与业绩之间并不一定是正相关的关系。但是，难得可贵的是，行内的确涌现了一批有资历、有业绩的基金经理，这样的人不仅是一家公司、也是整个行业的中流砥柱。比如，来自景顺长城的毛从容即是其一。

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21年老将的光辉岁月

依据Wind统计，景顺长城基金的毛从容，任职基金经理时间长达16.64年，是全市场仅5名投资经验超15年的“固收+”基金经理。而其从业年限更可以追溯至2000年。

除了超过21年的证券基金从业经验外，毛从容的简历还存在着诸多的光鲜之处。

比如，她是景顺长城基金的副总经理，分管该公司固定收益部门。她是景顺长城和基金行业研究债券最久的人之一。公开资料显示，她在2000年7月至2003年1月任职于长城证券金融研究所，着重于宏观和债券市场研究，并担任金融研究所债券业务小组长组长。在这之前，她还有约三年左右的银行从业经历。

又比如，她先后管理过固收、权益多只基金，具备横跨股债的投研经验，且业绩在线。自2014年1月16日起，毛从容管理“固收+”基金——景顺长城景颐双利。该基金是一只二级债基，截至2021年4月29日，在她任职期间，景顺长城景颐双利A累计取得了75.52%的收益（同基基准38.42%），年化收益率超过了8%。

实际上，全市场投资经验超过15年的“固收+”基金经理仅有5人（wind数据，截至2021年11月30日）。如此说来，她不仅是业内非常资深的基金经理之一，也是管理“固收+”基金时间最久的基金经理之一。

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优秀的资产配置能力

“全球资产配置之父”加里·布林森说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

毛从容在长期的投资过程中，擅长从宏观运行趋势和相对估值中把握大类资产配置方向，将股债配比做到相对极致的状态。以她的“固收+”代表作景顺长城景颐双利A为例，她长达7年多的任职表现凸显了优秀的资产配置及审时度势的能力。她在2015年股灾时期、2018年单边下跌市场和2020年初疫情影响大跌期间均能较好应对，积极把握住了股债双重机遇。

2015年是中国历史上一段牛转熊的“特殊时期”，期间的市场仿佛记录了毛从容的一段成名经历。在权益牛市疯狂冲顶时，她发现当时的权益资产估值性价比极低，就将权益仓位降至了低水位，不仅保住了牛市期间的权益收益，同时也将当年组合收益做到了22.16%（同期基准4.93%）。

2018年在外部摩擦的影响下，中国权益市场低迷。而毛从容通过大比例配置长久期利率债，将景顺长城景颐双利的权益仓位压低，当年依然取得了绝对收益。在2020年疫情爆发后的V型修复行情中，她又不失时机地在二季度提升权益及转债仓位，让该基金在接下来的半年取得了明显的超额收益，实现了全年8.58%的好业绩（同期基准4.45%）。

当然，如此预判并非偶然，背后则是这位21年投资老将日复一日地在用心经营。毛从容才能做到一如国际投资大师彼得林奇曾经说过的：“股市的崩盘,犹如科罗拉多州1月暴风雪一样寻常。如果你有所准备,就不会对你造成多大影响。”

总的来说，毛从容以绝对收益为目标，整体投资风格偏向稳健，在有效控制回撤的前提下，力争获取超额收益。在她担任景顺长城景颐双利基金经理期间，该产品最大回撤仅为4.95%，远低于市场同类平均水平；它在绝大部分年度最大回撤均低于同类型的二级债基，尤其在2015年股灾期间，显现了卓越的回撤控制实力。

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下一站“固收+”依旧

毛从容的职业生涯管理过多只基金，而很快这位大咖又将开启她的新征程。由其拟任基金经理的景顺长城华城稳健6个月持有混合基金（简称“景顺长城华城稳健”；代码：A类014767，B类014768）已于1月18日起正式发行，将于1月24日结束募集。 

据悉，在新基金的管理上，毛从容总体上遵循自上而下配置思路，在考虑未来一年面临总体宏观环境下，考虑盈利/估值周期及主要行业盈利趋势，确定战略配置方向选择。

虽然基金设置了6个月的持有期，将那些习惯短炒的投资者排除在外，但是，考虑到“固收+”基金兼具稳定性和收益型的特征，6个月的持有期要求可以有效减少波动，平滑收益曲线，实现长期业绩的步步增高。相比波动剧烈的基金类型，这样的产品对投资者的择时能力要求低，适合长期持有，能更好地实现复利增值带来的投资成果。

无论如何，这样的一位业内罕有的基金经理选择了在2022年开局再出发，她的新作品无疑值得关注。

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风险提示：市场有风险，入市需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现

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（李佳佳 HN153）