自2005年以来混基收益率超923% 主动权益产品业绩分化

2005年以来的4138个交易日当中，万得全A指数有1773个交易跌幅超过±1%，占比42.85%。而连续五个交易日累计涨跌幅超过±5%的有708次，跌幅超过5%的有320次。平均每年有20次。

当然，熊市中连续五个交易日累计跌幅超过5%的日子更多，2008年出现了84次、2018年出现了18次，但牛市和震荡市中这样的情况也不少，比如说在2005年、2007年、2015年分别出现了22次、28次、36次，而最近市场表现比较好的2020年也出现了15次之多。

基金波动似乎更小一点，偏股混合型指数连续五个交易日累计涨跌幅超过±5%的有440次，跌幅超过5%的也有192次，平均每年12次，在最近的2020年和2021年也有10次和7次。

波动和收益从来都是一对”双生子”,如果仅仅因为波动而离开，很可能就会错过股票市场的“好收益”。2005年以来，沪深300、万得全A、偏股混合型基金指数年化收益分别达到9.93%和8.53%、15.22%。面对如此的收益，是不是很难不心动？

高波动和长期超额回报是A股一组重要的关键词，对应的是不少投资者 “拿不住”的困境。

波动其实并不可怕，市场每一次的回撤其实都是在为下一次的上涨积蓄力量。市场是一位好老师，涨高了会跌，跌多了会涨。“抄底逃顶”则像是江湖上的一个传说，躲过了一次下跌，也有可能也错过了后期的上涨。

2005年以来，混合型基金指数收益率923.46%，如果错过涨幅最高的20个交易日，收益率下滑至359.53%，若错过涨幅最高的30个交易日，收益率下滑至235.76%；若错过涨幅前1%的41个交易日，收益率下滑至142.86%。投资从来都不是一件短期的事情，在波动中如何坚守或许是是每个人必须修炼的课程。

数据来源：wind，截至2021-12-31

如果我们再换一种思路，上证指数从2016年3540点附近到目前仍然是3567点，似乎走了个寂寞。但中证消费、cs新能车、中证医药，甚至偏股混合型指数都表现出了非常好的收益，分别上涨200.31%、95.60%、22.93%和74.09%，期间最大回撤分别是36.24%、51.93%、41.65%、28.16%。A 股的另一组关键词在这里呼之欲出，分化与结构性机会，对应的是有时候不少投资者面临的“别人赚钱我不赚钱”的深刻映射。

对于普通投资者来说，与公募基金长期为伴，或许是一个较好的策略。长期，专业或许是高波动与分化的最优解。

过去十年，437只主动权益基金平均收益率302.91%，有206只收益超过3倍；

过去五年，1787只主动权益基金平均收益率108.23%，有840只收益超1倍；

过去三年，2721只主动权益基金平均收益率130.35%，有1649只收益超1倍。

数据来源：海通证券(600837)，截至2021-12-31

下跌后，悲痛欲绝；上涨后，欢欣雀跃；两者均无必要。一个成功的投资，不是选到了最好的时机入场，而是熬过了最艰难的时刻。投资，做时间的朋友即可，并不需要同时间赛跑，时间不会辜负每一位追梦人。

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（王治强 HF013）