周二(1月25日)，现货黄金承压，尽管俄罗斯和西方之间因乌克兰问题而剑拔弩张，但美元指数创1月10日以来新高至96.231利空金价。投资者在等待美联储政策会议结果。一些人认为，美联储更快升息有助于遏制通胀；另一些人则认为，缩减资产负债表可能比增加升息次数更有用。
美联储会“安分守己”吗？
投资者预计，美联储将在周三发出计划在3月加息的信号，自新冠疫情爆发后降息至近零水平以来首次收紧货币政策。并且年底前还将有3次加息。但分析师对此次会议的看法参差不齐。
德意志银行表示未来几个月可能出现意外鹰派，美联储可能会在3月份加息，并在今年加息多达六到七次。但德国商业银行则认为，市场可能在会议结果出炉前保持紧张，但预计不会有任何新的见解。
从历史经验来看，美联储可能会试图避免进一步扰乱市场，并以25个基点的幅度加息。自2000年5月加息50个基点至6.5%以来，美联储从未在一次政策调整中加息超过25个基点。
但这并未阻止一些人呼吁加息50个基点，他们认为这将有助于美联储更快地遏制通胀。黄金通常被视为通胀的对冲工具，但对美国利率上升高度敏感，因为这增加了持有无孳息黄金的机会成本。
Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示：“美联储已经让市场预期将采取渐进式的紧缩政策，并可能担心比每三个月(加息一次)的速度更快可能会以破坏性的方式令市场吃惊。”
纽约InspereX的董事总经理兼高级交易员David Petrosinelli表示，美联储应升息50个基点，因为他们之前已经判断失误，“这将发出一个非常有力的信息，即美联储对通胀是认真的。”但他认为，这不太可能发生。
美国Pershing Square Capital Management创始人兼首席执行官Bill Ackman两周前在推特上发表了一系列评论，呼吁美联储在3月会议上升息50个基点，以“恢复信誉”。
量化紧缩可能比加息更管用
美联储还可能就结束其资产购买计划释放新的信号。美联储已经表示，可能在今年的某个时候开始这样做。美联储从去年11月开始缩减购债进程，按照目前的速度将在3月中旬结束，大约在首次加息可能发生的时候。
ING表示，如果美联储缩减资产负债表对政策正常化起到了重要作用，那可能会缩减对加息次数的预测。高盛写道，只要抬高通胀的供应链问题持续存在，美联储就有可能在3月之后的“每次会议都采取一些紧缩行动”。
西雅图SLC Management保险投资组合管理主管Peter Cramer说，加息和量化紧缩的平衡组合不太可能扰乱金融市场。他指出，资产负债表缩小3500亿至5500亿美元大致相当于加息25个基点。鉴于当前高通胀源于供应链瓶颈，更快“加息真的会扼杀需求，我不知道美联储是否想要这样做”。
美联储变得更加鹰派引发担忧，正在推动美元走高。潜在上行空间多大，取决于投资者对美联储需要以何种步伐收紧货币政策来对抗通胀。美国12月通胀年率创下近40年来高位。
（赵鹏 ）
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