连年高投入 复星医药何时迎来收获期？

1月25日，复星医药发布公告称，公司控股子公司复星医药产业与杏脉科技及其现有股东中的亚东智健、复脉投资签订《投资协议》，拟共同对杏脉科技进行增资。其中，复星医药出资9000万元。亚东智健、复脉投资、杏脉科技均为复星医药的关联方，本次增资构成关联交易。

截至1月26日午市休市，复星医药股价报收43.81元/股，跌幅2.64%。

一日两则关联交易引关注

1月25日，复星医药发布两则公告，均为公司关联交易，引起投资者关注。

此次增资，复星医药产业、亚东智健、复脉投资拟分别出资9000万元、2.1亿元、3750万元认缴杏脉科技新增注册资本1500万元、3500万元、625万元。复星医药产业拟以现金1860万元及对杏脉科技享有的7140万元债权本金作为出资，支付本次增资对价；亚东智健拟以现金4340万元及对杏脉科技享有的1.666亿元债权本金作为出资，支付本次增资对价；复脉投资拟全部以现金出资3570万元，支付本次增资对价。

杏脉科技成立于2018年2月，是一家专注于研发、生产、销售医疗影像及病理人工智能软件及数字化解决方案的科创型企业，其产品主要通过使用人工智能技术分析医学图像，对疾病进行早期的筛查和诊断，部分产品于2021年开始进入商业化，目前仍处于投入期。

截至公告发布日，杏脉科技已有累计超过40款AI产品应用于全国400多家医疗机构放射科、检验科、病理科、呼吸科、骨科、心内科等多个科室，现有主要产品包括数字显微图像分析系统、冠状动脉CT影像处理软件及医学影像传输和处理系统软件等。

三方超3亿元的增资将会用于什么地方呢？据了解，增资款项将主要用于杏脉科技的研发投入、市场推广及日常运营等。

本次增资完成后，杏脉科技的注册资本将由5000万元增至10625万元，其中：复星医药通过控股子公司复星医药产业及佛山禅医合计持有杏脉科技的股权比例为28.23%；杏脉科技仍为复星医药的联营公司。

同日，复星医药又公布一则公告，公司控股子公司星盛复盈、宁波复瀛与关联方复星高科技及其他投资人拟共同出资设立目标基金。其中，星盛复盈(作为GP)、宁波复瀛(作为LP)、复星高科技(作为LP)拟分别以现金出资人民币300万元、6600万元、4400万元认缴目标基金中的等值财产份额。复星高科技为复星医药的关联方、此次投资构成关联交易。

资料显示，目标基金将主要参股投资生物医药和医疗健康行业领域内早期企业。目标基金首期计划募集资金人民币1.76亿元。复健基金作为目标基金的基金管理人向目标基金提供基金管理服务，期限由首次交割日起至2024年12月31日止。

新冠概念股股价已被腰斩

复星医药于1998年上市，是一家“A+H”股企业，主营业务为药品制造，药品销售，医疗器械和医疗诊断产品等。

2021年8月5日，复星医药盘中创下上市以来最高价91.69元，此后一段时间股价震荡回落。2022年1月25日收盘，复星医药股价报收45元/股，与最高价相比，股价妥妥地被腰斩。

作为一家千亿医药巨头，复星医药的股价为何如此动荡？或与mRNA新冠疫苗有关。

2021年5月5日，当拜登政府宣布支持放弃对mRNA新冠疫苗专利的保护，全球疫苗概念股应声下挫。6日，复星医药A股跌停，H股一度跌超25%。

而在全球疫情期间，复星医药却凭着疫苗的春风一路飙升，市值一度上升至2000亿。

实际上，在2021年一年的时间里，一款新冠疫苗始终牵着复星医药的股价鼻子走。

2021年4月30日，复星医药获BioNTech许可的用于预防新型冠状病毒肺炎的mRNA疫苗BNT162b2已分别被使用于中国香港、中国澳门的接种计划。

受此消息影响，复星医药H股股价大涨近20%，逼近60港元大关，基本与A股股价持平，这也是复星医药港股平台股价的最高点。在香港、澳门采用复星医药提供的mRNA疫苗期间内，复星医药股价涨幅已经超过90%。

到了2022年，复星医药与新冠药物的故事也也远远没有结束。

1月21日复星医药发布公告称，药品专利池组织(MPP)宣布，授予复星医药控股子公司复星医药产业在印度、巴基斯坦、科特迪瓦等105个中低收入国家/地区，使用美国默沙东新冠治疗口服药物Molnupiravir的相关专利和专有技术。

但这105个中低收入国家/地区中，并不包含中国，这也意味着新冠治疗口服药物Molnupiravir无法在中国地区销售。同时，该药物上市时间仍不确定，售价也会低于中高收入国家。

目前，针对该款新冠治疗口服药物，复星医药尚无在手订单，尚未开展相关生产。同时，复星医药还表示，当新冠疫情不再被世卫列为“国际关注的突发公共卫生事件”，将会按年度净销售额的5%或10%向默沙东支付专利使用费。

研发费用逐年增加

近年来，复星医药在研发上的投入逐年增加。数据显示，2017年-2020年，复星医药的研发投入分别为10.27亿元、14.8亿元、20.41亿元和27.95亿元；而2021年第三季度报告显示，2021年前三季度复星医药实现营收270.5亿元，其中研发费用投入24,14亿元，同比增长28.55%。复星医药在力争从仿制药企业向生物药创新企业转型。

在如此高的研发投入之下，复星医药的研发能力不容小觑。目前公司有18项自研小分子创新药、21项自研生物创新药、14项自研生物类似药、13项许可引进创新药等累积有70余个主要项目在研，并分别处于不同研发阶段。

除了自主研发的创新药和生物类似药外，复星医药引进的一批创新药也引人注目。其中，以mRNA疫苗复必泰与CAR-T细胞疗法阿基伦赛注射液为主。

阿基利仑赛注射液为中国首款获批上市的CAR-T细胞治疗产品，开启了中国免疫细胞治疗的全新时代。但其高昂的价格(120万元一针)，无缘进入2021年医保，使得多数患者望而生畏。

而复必泰是在新冠疫情暴发后，复星医药与BioNTech合作，推进mRNA疫苗在中国的生产开发引进的。目前，BNT162b2疫苗(复必泰)已在香港获紧急使用，但仍未在大陆地区销售。目前，包括BNT162b2疫苗(复必泰)在内，复星医药共有13项许可引进创新药在研，也许将会成为复星医药业绩的新引擎。

（文章来源：国际金融报）

文章来源：国际金融报