阳光城业绩预告：计提坏账准备基于审慎的原则

1月28日晚间，阳光城(000671)集团发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损450,000.00～580,000.00万元。

鉴于截止去年9月30日，阳光城的经营利润高达53.97亿元，而到了年末预计的亏损最高却可以达到58亿元。根据公司披露的信息，这很有和大规模降价促销有关。这也预示着阳光城在新的管理团队带领下，选择轻装上阵，集中更多优势资源，应对趋势，化解危机，更有利于面对青铜时代的房地产市场。

探索更多应付危机的工具

根据公告，此次阳光城业绩变动主要原因，一是基于谨慎性原则计提相应存货跌价准备，若未来市场情况好转，存货跌价准备可根据会计准则转回。

其中，包括市场需求出现迅速下滑，公司采取降价措施促进回款；行业信用风险事件频发，境内外机构接连下调公司评级影响融资及销售；公司对2022年市场销售的量价预期持谨慎态度等因素。二是受市场及自身流动性影响，公司2021年度竣备项目数量减少，导致营业利润减少，房地产业务结算规模下降。

此次计提减值，将有利于其集中更多优势资源应对新的市场形势，解决当前危机。随着资产处置、债务结构优化、杠杆水平下降、低效资产剥离，料想未来阳光城的经营会更加稳健。

根据阳光城2021年的三季报，阳光城存货总账面价值是2013.88亿元，其中至少已经有800亿是已经取得预售收入，未获结转的待竣工商品房项目。假设待销售和开发的项目只占存货总量的一半，那么预计存货跌价准备处理的比例，可能会达到实际待售商品房账面价值的10%。

加上可以牺牲的毛利，阳光城管理层有能力应用更多的“工具”化解危机，带领企业驶离“龙卷风风眼”。

自救行动卓有成效

据公开资料显示，去年11月起，面对短期流动性困难，阳光城展现出极强的求生欲，第一时间展开各项“自救”措施，包括完成多笔债务展期、自持资产抵偿债务、组织架构扁平化升级、高管自愿减缓薪酬、协助控股股东解除了业绩对赌协议等化解短期流动性危机。目前，阳光城展期债务金额共计约73亿元。

此外，截止2021年，阳光城在全国已累计交付房屋超20万套，阳光城在困难时的韧劲和自我愈合的能力，受到了市场广泛认可。

在阳光城的预亏公告发布前，很多开发商也在寻求未来市场的转型之道。他们懂得，主动求变、自我变革才是出路。尤其在“房住不炒”的政策主基调下，房地产行业正从“至暗时刻”向着“希望之春”平稳过渡，行业依旧存在广阔的市场空间。

阳光城及时进行大规模的存货跌价准备处理，不仅放开了自身的手脚，也为其他遇困企业寻找到了出路。

阳光城有望在新的管理团队带领下，以“拔钉子”的精神依托原有的资产、市场地位以及行业影响力，回归初心，实现有质量的发展。

（常丹丹 HO016）

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