光大海外：内部向好 外部趋紧 稳增长政策有望催化港股“春季躁动”（附2月金股）

要点

一月港股指数震荡上涨，后半段回吐部分涨幅

一月港股震荡上涨，主要受益于有宏观经济预期得到改善和货币政策发力。国家统计局公布的GDP四季度同比增速为4.0%高于预期，宏观经济稳定提振了市场的信心。央行先后开展了逆回购和下调LPR利率操作，结合12月份的降准，货币政策逐渐宽松对股市产生利好。但同时由于国际局势存在不稳定因素并且美联储会议释放出流动性超预期收紧的预期，使得港股在后半段回吐部分涨幅。截止2022年1月28日，恒生指数、恒生国企指数、恒生中国指数、恒生科技指数1月涨跌幅分别为1.75%，-0.13%，0.67%，-5.06%。

货币政策开始发力，市场预期得到改善

宏观经济经济整体稳定，市场预期得到改善。GDP四季度同比增速4.0%，前值4.9%，市场预期3.8%。货币政策开始发力。央行近期宽松措施不断，不断有利于激发市场融资需求，提振市场信心。基础建设投资增速探底已经基本完成。1月10日国常会从政策和资金两个方面对基建进行了支持，预计一季度基建部分将会持续发力，稳定宏观经济增长。

海外市场不确定性仍存

近期俄乌局势持续紧张，中美关系增加港股不确定性。俄乌局势变化影响港股市场。同时近期美国制裁三家中国军工企业。中美关系的变化始终影响港股市场的风险偏好，拜登政府今年面临中期选举，可能对华维持强硬态度争取鹰派选票，也增加了港股市场的不稳定性。

美股走势受到加息预期的影响，2月上涨空间有限。历史上加息预期较高的月份美股均出现显著调整。若2月公布的美联储会议纪要中美联储官员对于加息、缩表进程的表述超出市场预期，将会再次推升美债实际收益率及市场恐慌情绪，为美股估值带来下行压力。

稳增长政策有望催化港股“春季躁动”

2022年稳经济政策将不断加码且持续发力，从而抬升市场情绪，港股“春季躁动”行情仍可期。行业配置方面建议关注：1)反垄断政策密集期已过，估值有望修复的互联网行业。2)基建投资增速将有所修复，“稳增长”行业如地产和建筑将继续受益。

光大港股二月重点推荐组合：中国金茂(0817.HK)、新城悦服务(1755.HK)、中国能源建设(3996.HK)、中国交建(1800.HK)、华润啤酒(0291.HK)、舜宇光学科技(2382.HK)、快手-W(1024.HK)、阅文集团(0772.HK)、华虹半导体(1347.HK)、金蝶国际(0268.HK)、君实生物(1877.HK)、石药集团(1093.HK)。

风险分析：1、通胀超预期回升；2、海外市场波动加大；3、中美关系波动。

（文章来源：光大证券研究所）

文章来源：光大证券研究所