牛年辞旧岁，虎年迎新春。春节前夕，A股市场震荡幅度显著加大，投资主线也颇为混沌。如今，虎年首个交易日即将于明日开启，手握重金的头部私募“军团”如何判断后市行情和投资机会？
从诸多百亿级私募的虎年投资策略来看，共识正在形成。多位百亿级私募大佬表示，虎年市场仍以震荡和结构性行情为主基调，但经过1月份的调整，高景气度赛道的性价比逐步回升，稳增长相关的低估值蓝筹股也会有所表现。
稳增长基调下 A股不具备“熊市基础”
2022年开年，A股出现明显调整，反映了市场对于国内经济增速承压、海外市场波动和疫情不确定性加大等利空因素的担忧，但诸多头部私募认为，在稳增长的政策基调下，虎年流动性环境会比较友好，A股不具备“熊市基础”。
高毅资产合伙人、首席投资官邓晓峰表示，今年宏观经济以及企业盈利会面临一定的压力。2021年9月份之后，房地产行业出现了向下拐点，下半年疫情的反复对线下消费服务等很多行业也产生冲击，这种压力在2022年会显示出来。但从政策的角度来看，国内应对经济增速压力有较大的政策空间，当刺激政策真正开始发力时，经济能够企稳回升，也会给资本市场提供一个更好的投资窗口。
重阳投资分析称，当前中国经济增速承压毋庸置疑，在需求收缩、供给冲击、预期转弱的共振影响下，2022年稳增长的难度更大。但是，市场自2021年下半年以来对这些因素已经有了较充分的预期和定价，而且历史上政策重心在稳增长的年份，都是A股乃至港股市场表现较好、估值扩张的年份。
从总量上看，稳增长有利于稳定市场对经济增长和企业盈利的预期。
从结构上看，在稳增长的大环境下，中央鼓励各部门、各地区出台有利于经济稳定的政策，产业政策和监管环境对市场主体更加友好。
从流动性上看，信用环境的企稳回升有助于估值扩张，信贷脉冲和市场估值的变化高度相关。因此，虎年A股市场的机会依旧大于风险。
“系统性级别的熊市都与流动性紧缩密切相关，但2022年流动性环境会比较友好，A股显然不具备形成单边大熊市的因素。”盘京投资创始人庄涛直言，今年A股将经历见底、企稳、震荡和分化四个阶段。春节以后市场应该能够见底，见底之后会逐步企稳，以目前的估值来看，今年A股市场呈现震荡市的概率非常大。
行业布局上高景气与稳增长“两手抓”
那么，百亿级私募的虎年投资剑指何方？记者采访获悉，新能源、科技和军工等成长赛道仍是他们的重点关注方向，与此同时，稳增长相关的低估值蓝筹股也是重要布局方向。
石锋资产表示，虎年市场依然会处在震荡格局中，并呈现结构化行情。在未来的投资方向上需要注意的是稳增长和成长股之间的平衡。
源乐晟资产认为，2022年是一个货币信用条件偏友好的年份，全年的投资主线会是“稳增长搭台，高成长唱戏”。具体来看，2022年将在制造业和消费领域深度挖掘，在新能源车、半导体、储能、创新药、创新医疗器械、白酒和医美等行业寻找结构性投资机会。
丹羿投资执行事务合伙人朱亮也表示，春节前市场下跌越明显，后续空间反而越大。具体来看，未来机会主要来自于消化高估值后基本面良好的板块，如汽车电子、软件中的SaaS、行业信创等细分领域，以及后疫情消费复苏板块，如餐饮、航空等线下消费行业。
仁桥资产夏俊杰表示，2022年看好汽车零部件、计算机、非银、互联网、医药、电子等行业的相对表现。“这些行业中的机会更多的是自下而上的机会，品种选择上需要耐心甄别。以汽车零部件为例，相较于整车过去几年的大放异彩，我们相信优秀零部件公司的价值需要被重估，整车与零部件的市值比会回归均值水平。至少有以下几个因素支持这样的重估进程：一是整车行业的碎片化趋势提高了汽零行业长期的话语权；二是过去几年由于下游产销低迷，汽零行业资本开支下降，未来产能利用率回升可期；三是电动化、轻量化、智能化进程中，汽零行业的升级大有可为；四是缺芯、原材料涨价等短期负面的冲击会逐步减弱。”
和谐汇一董事长林鹏分析认为，在经历了2021年的大幅调整后，无论是A股还是港股的蓝筹板块，都可能面临边际改善。从稳增长的政策基调出发，以房地产、基建为代表的顺周期产业链存在预期修复的投资机会，这些板块估值都在历史最底部，经历洗牌后行业格局会重塑。而更为长远的投资机会，则来源于技术革新，后续看好受益于芯片算力大幅提升的智能汽车、消费电子的重大产品创新周期；以及MR、VR、智能驾驶领域的技术革命逐渐落地后带来的巨大增量价值，这些领域相关的产业链可挖掘受益标的。
（文章来源：上海证券报）
文章来源：上海证券报
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