Arm为何选择赴美上市？

在全球最大手笔的芯片收购交易案告吹后，软银CEO孙正义表示，Arm将最有可能在美国纳斯达克交易所上市，而此前市场预期Arm计划在伦敦上市。

英国芯片巨头赴美上市的选择反映了芯片市场对美国投资者的吸引力。在英伟达收购Arm失败后，英伟达当天股价仍然上涨1.5%，超过Meta，以6270亿美元的市值成为美国市值第七大公司。

孙正义表示，Arm的技术支撑着全球智能手机行业，在纳斯达克上市最有利于该公司受益于美国市场的流动性和投资者的专业知识。

不过Arm的联合创始人赫尔曼·豪瑟 (Hermann Hauser) 仍然坚持，Arm是一家英国公司，希望看到该公司在伦敦上市，或者至少在伦敦和纳斯达克双重上市。

豪瑟从一开始就反对英伟达收购Arm，并支持Arm独立上市。他还建议Arm的重要客户持有股份。Arm在被软银收购之前，曾在美国和英国上市，而且连续18年成为富时100指数成分股。

作为Arm的客户，高通去年6月曾表示，如果软银将Arm上市，那么高通愿意与其他行业投资者一起购买Arm的股份。高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）当时表示：“如果Arm有独立的未来，那么生态系统内的很多公司都对投资Arm很感兴趣。”

其他对投资Arm感兴趣的潜在企业还包括苹果和台积电等。由客户持股既能保持Arm的中立性，也给了软银退出的机会。

软银和英伟达都指出，Arm作为未来十年最重要的CPU架构，是计算领域发展的“动态中心”。Arm不仅在手机革命中成为创新中心，而且在云计算、汽车、物联网和虚拟世界中也发挥着重要作用。

尽管近期全球科技股估值面临重大打击，纳斯达克指数自今年年初以来已经下跌超过15%，但科技板块仍然被视为最重要的行业，市场相信专业投资者愿意为真正核心并拥有长期增长前景的技术支付高价。

近年来在美国上市的半导体股票一直在疯狂上涨。过去一年，英伟达股价累计涨幅达74%，AMD股价上涨超过40%，高通股价上涨超过20%，远好于欧洲半导体企业英飞凌、恩智浦（NXP）和意法半导体同期表现。

到2021年末，纳斯达克已经连续第三年领跑全球IPO，2021年纳斯达克IPO数量达到752宗 IPO，总共筹集资金1810亿美元。

尽管英国视Arm为该国科技行业“皇冠上的明珠”，伦敦交易所也改变上市规则，试图吸引更多科技公司上市，但科技股在英国富时100指数中的占比仅1%，远低于金融股超过20%的占比和消费品股17%的占比。

英伟达去年12月曾说服英国监管机构批准该项收购，理由是Arm上市后将会面临无情的市场，为短期利润而以牺牲其急需的服务器领域的扩张为代价。

英伟达表示，即便苹果、高通和亚马逊等Arm的被许可方享受着收入增长和利润的飞速增长和市场估值的飙升，但Arm最近的收入却相对持平，而且面临成本上升和利润下降的挑战。“资本市场是不存在浪漫主义的。”英伟达称。

Arm方面也表示，曾考虑过IPO选项，但实现短期收入增长和盈利的压力将扼杀公司的投资扩张和创新能力。

不过豪瑟反对称：“认为Arm业绩表现不佳的想法是不正确的，Arm进军数据中心领域打开了全新的市场。”

现在Arm上市已成定局，并有望在未来一年内完成IPO。资本市场无情，独立上市后，Arm将需要做出重大的战略变革，包括削减开支以及将价值最大化，从而迎合理性的投资者。

（郑希 ）