虎年的前三个交易日，市场新年显现了“新气象”。自带“低估值”“高股息”“过去几年滞涨”等标签的部分蓝筹股成为市场新宠。最具代表性的就是，万亿“巨象”中国移动在最近两个交易日连续上演“大象起舞”，2月9日更是强势涨停。
据《每日经济新闻》记者观察，现在卖方分析师群体也开始热衷于推荐蓝筹股板块。而另一方面，过去几年集市场万千宠爱于一身的“宁族”“茅族”却集体熄火。那么，这是否预示着今年的市场风格将会发生新的变化呢？
“低估值”“高股息”板块成市场新宠
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万亿“巨象”中国移动在最近两个交易日连续上演“大象起舞”，在2月8日大涨5.4%之后，2月9日更是强势涨停。即便大涨两天，目前中国移动A股的市盈率、市净率也仍然不算高。而在今年1月上市初期，尽管有“绿鞋机制”的护航，中国移动却多次徘徊在“破发”的边缘。
2月9日傍晚，中国移动披露了“绿鞋机制”实施的结果。根据公告，在后市稳定期(1月5日至2月7日)内，联席主承销商中金公司通过超额配售选择权(绿鞋机制)买入中国移动6978.71万股，对应金额40.18亿元，买入价等同于57.58元/股的发行价。
事实上，不只是中国移动，今年以来，A股的低估值板块始终扮演着领涨的角色。据Choice数据统计，在16个申万风格指数中，今年以来只有申万低市净率、申万低市盈率两个风格指数上涨；而跌幅排名倒数前三的分别为申万高市净率、申万高市盈率、申万高价股指数。
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据记者观察，现在卖方分析师群体也开始热衷于推荐具有“低估值”“高股息”“过去几年滞涨”等标签的行业和个股。相比之下，过去几年卖方群体趋之若鹜的“赛道股”却明显趋冷。
财通证券策略团队日前发布报告称，从历史上来看，高股息板块“进可攻”“退可守”。稳增长政策发力阶段中证红利指数存在超额收益。中证红利指数的成分股大多分布于银行、采掘、***等受经济周期影响明显的行业，超额收益与A股利润水平的正相关性较为显著。在经济触底回升和复苏时期，中证红利指数均有所表现。即便经济仅仅是阶段性企稳，往往也会出现1~2个季度的超额收益行情。
另外，当市场风险偏好下降时，中证红利指数具备相对的防御性。此时投资者寻求抗跌型股票，对蓝筹风格有利。以隐含ERP衡量市场的风险偏好变化，无论是短期急跌造成的风险偏好回落(如2008年、2013年)，还是中期风险偏好持续下行(如2015~2018年)，中证红利指数都相对跑赢万得全A。市场在估值收缩年份，红利指数盈利和估值相对稳健，跑赢300和500指数。
申万宏源金工团队日前则发布报告指出，无论在A股或港股市场，高股息策略在市场下行及震荡阶段表现较好。近期中证红利及港股通高股息指数股息率与国债利差位于历史高位、且当前市场风格偏价值，投资者可关注A股相关红利ETF与港股相关高股息ETF的投资价值。
“赛道股”成近期市场重灾区
与低估值、高股息板块“高奏凯歌”相反的是，过去几年集市场万千宠爱于一身的“宁族”“茅族”却在近期集体熄火。
去年四季度公募基金对各行业的配置情况(图片来源：天风证券策略团队)
截至去年末公募基金对各行业的超配比例自2009年以来的分位数(图片来源：天风证券策略团队)
据天风证券策略团队统计，截至去年年底，基金超配情况排名前列的行业为电子、电气设备(新能源)、食品饮料。另外，公募基金对各行业的超配比例自2009年以来的分位数排名前列的行业为电气设备(新能源)、钢铁、电子、国防军工等。
而近阶段市场领跌的也恰恰是这些基金重仓的行业。据统计，截至2月9日收盘，2022年以来，在申万31个一级行业中，跌幅居前的行业分别为国防军工(今年来跌幅为16.05%)、电子(今年来跌幅为13.7%)、医药生物(今年来跌幅为13.62%)、电力设备(今年来跌幅为12.5%)、美容护理(今年来跌幅为11.28%)、传媒(今年来跌幅为10.9%)、食品饮料(今年来跌幅为9.23%)等。
据Choice数据统计，截至去年末基金持股占流通股比例排名前100位的A股，今年以来的平均跌幅为14%，跑输上证指数近10个百分点。而这100只基金重仓股中，有32只个股今年来的跌幅超过了20%，其中不乏长春高新、芒果超媒、凯莱英、阳光电源、北方华创、亿纬锂能、药明康德、泰格医药这样的“宁族”“茅族”成员。
（文章来源：每日经济新闻）
文章来源：每日经济新闻
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