信贷“开门红”将推动钢市需求加快落地？

宏观数据：

据中国人民银行统计数据显示，2022年1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。狭义货币(M1)余额61.39万亿元，同比下降1.9%，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，同比多增3944亿元。1月份社会融资规模增量为6.17万亿元，同比多9842亿元。

兰格点评：

进入2022年以来，国家各部委继续压实保供稳价政策的效果，预计今年首月PPI涨幅将继续呈现高位回落态势（详见图1），但由于成本依然处于相对高位，制造企业的利润整体被摊薄，生产积极性有所下降，整体制造行业呈现较弱的态势。

从2022年1月份的主要金融数据来看，信贷和社融增速整体呈现“开门红”的态势，1月当月人民币新增贷款额环比放量，同比也有所增加；社会融资规模增量环比大幅放量，同比也明显增加（详见图2）；狭义货币(M1)同比增速继续呈现底部态势（剔除春节错时因素影响），而广义货币(M2)同比增速明显回升（详见图3），今年首月，人民币新增贷款额和社会融资规模增量纷纷爆出天量，表明在国内稳增长政策的引导下，央行稳健的货币政策保持流动性合理充裕，对实体经济的支持力度明显加大。

1月份，英国央行宣布将基准利率上调25个基点至0.50%，同时还开始了被动缩表和出售公司债的计划。而同时，欧洲和美国也受到了高通胀的逼近，加息进程将可能被明显加快。而我国货币政策依然是以“稳”为主，但将更加趋向“前瞻、精准、自主”这六个字，1月企业短期贷款新增1.01万亿元，同比多增4345亿元，中长期贷款新增2.1万亿元，同比多增600亿元，表明货币政策将有“靠前发力”的趋势，信贷投放力度正在明显增强。与此同时，受到今年地方债发行前置的影响，1月政府债券净融资新增6026亿元，同比多增3589亿元。“稳增长”政策的叠加效应正在逐步显现，将有利于推动“十四五”国内重大项目的开工进度，也有助于基建投资发挥托底经济的作用，同时也将推动国内钢市旺季需求的加快落地。

（陈状 ）