温彬等：金融数据略超预期体现货币政策靠前发力

中新经纬2月11日电 题：金融数据略超预期体现货币政策靠前发力

作者 温彬 中国民生银行(600016)首席研究员

冯柏 中国民生银行研究员

2022年1月末，M2(广义货币)同比增长9.8%，上月增长9%。1月新增人民币贷款3.98万亿元，上月新增1.13万亿元；社会融资规模新增6.17万亿元，上月新增2.37万亿元。

1月信贷能否实现“开门红”对今后稳增长政策的节奏和力度可能产生较大影响。因此，1月金融数据颇受关注。整体上看，1月金融数据超出市场预期。

具体来看，1月末，M2同比增长9.8%，比上月提高0.8个百分点，比2021年同期提高0.4个百分点。M2增速较大幅度回升，超出市场预期。一方面，2021年年末以来，货币金融政策开始发力支持稳增长，央行于12月15日降准0.5个百分点，释放长期资金，保持流动性合理充裕，提高货币乘数。同时，银行业加大信贷投放力度，信贷派生能力增强。另一方面，财政政策前置发力支持稳增长，1月新增财政存款5849亿元，比2021年同期少增5851亿元，相当于起到了加大货币投放作用。此外，2021年1月M2增速回落较前月0.7个百分点，形成了较低的基数，也对1月M2回升起到一定作用。

1月，新增人民币贷款3.98万亿元，创单月新增规模新高，分别比上月和2021年同期多增2.85万亿元和3944亿元。银行业加大对实体经济的支持力度，发力信贷“开门红”。从结构上看，企业部门新增贷款3.36万亿元，企业部门新增贷款规模占全部新增的84.4%。其中，企业中长期贷款新增2.1万亿元，同比多增600亿元，反映出基建投资等项目开始发力；企业短期贷款新增1.01万亿元，同比多增4345亿元。居民部门新增贷款8430亿元，同比少增4270亿元，居民短期贷款和中长期贷款分别新增1006亿元和7424亿元，分别同比少增2272亿元和2024亿元，反映出居民消费和购房需求回落。

1月末，社会融资规模达到320.05万亿元，同比增长10.5%，延续了回升趋势。1月新增社融6.17万亿元，同比多增9842亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款、政府债券、直接融资对1月社融多增形成较大贡献。

整体上看，1月M2增速加快回升，新增信贷、社融略超预期，体现了货币政策和财政政策靠前发力支持稳增长。从金融数据上看，企业融资状况得到改善，需求有所回升，但居民消费需求仍显偏弱。下一阶段，稳增长要继续扩内需、稳外需。目前，美联储货币政策收紧路径逐渐清晰，预计在3月结束购债后启动加息，并将适时启动缩表。中国宏观政策要用好美联储政策实质性收缩前的窗口，针对总需求不足问题，用好总量和结构政策，加强财政政策与货币政策的协调与配合，尽快扭转市场预期，提振信心，确保经济运行在合理区间。(中新经纬APP)

（王治强 HF013）