1月CPI和PPI“剪刀差”缩窄

2月14日，农历春节后的第一场国务院常务会议明确表示，继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。

2月16日，国家统计局发布1月物价数据。

1月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，处于非常温和的增长区间。1月春节假期因素带动食物、出行、生活服务类消费价格走高，但由于去年同期基数较高，CPI同比涨幅较上月还有所回落。

1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨9.1%，延续高位回落的态势。其中，1月煤炭、钢材等价格走低，带动工业品价格整体有所回落。不过，国际原油、铁矿石、有色金属等价格1月仍在上行，1月煤炭价格有所反弹，大宗商品价格高位回落的背后仍然存在反复。

1月CPI和PPI的差距仍然高达8.2个百分点，上游产品价格难以传导到消费终端，显示出当前消费整体偏弱的态势，下游行业仍然存在利润挤压现象。不过，上游初级产品持续高位运行，也在慢慢向下传导，近期部分方便面、咖啡等品牌加入涨价行列。

展望未来，部分机构预判，由于猪肉价格仍处于下跌阶段，尽管国内需求有望稳步回暖，但CPI近期可能仍将处于较低的增长区间。PPI大概率仍将延续回落态势，不过短期可能存在波动。

春节假期带动部分物价走高

去年以来，食用油、调味品、奶茶等多个品类的食物宣布涨价，近期部分方便面、咖啡品牌也宣布提价，主要在于原材料等成本上涨太快。

春节假期作为传统消费旺季，各类食品和生活服务业等均有一定程度上涨。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟指出，受节日因素影响，1月鲜果、水产品和鲜菜价格分别较上月上涨7.2%、4.1%和3.1%。节前出行有所增加，飞机票、交通工具租赁费和长途汽车价格分别上涨12.4%、9.8%和5.2%。受部分城市务工人员返乡及服务需求增加影响，家政服务、母婴护理服务和美发等价格均有所上涨，涨幅在2.6%-9.1%之间。

不过，综合权衡居民物价水平的CPI，若与去年同期相比，同比涨幅处于很温和的增长区间。1月CPI同比上涨0.9%，较上月回落0.6个百分点。其中，消费品价格同比上涨0.4%，服务价格上涨1.7%。

CPI涨幅处于较低水平，主要受食品价格拖累，尤其是猪肉价格相较去年同期有明显的回落。1月猪肉价格较上月下降2.5%，较去年同期下降41.6%。

21世纪经济报道记者查阅数据发现，以北京新发地市场白条猪价格为例，1月份大致处于16-19元/公斤的水平，去年1月份大体处在42-44元/公斤的水平，猪肉批发价格有明显回落。

1月核心CPI同比增长1.2%，环比增速为0.1%。近几年1月核心CPI环比增速均值大致在0.3%，当前核心CPI表现并不强，显示出需求相对疲弱。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对21世纪经济报道记者表示，国内一些地方散发疫情以及倡导就地过年等，一定程度上抑制了餐饮、交通、住宿等消费需求。1月CPI同比涨幅较上月有所回落，还受到猪肉价格回落、蔬菜供给充足等因素影响。另外，各地加强了春节基本物资保障力度，也有助于物价保持稳定。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，核心CPI同比涨幅连续3个月持平，近7个月波动幅度锁定在0.1个百分点，显示剔除能源和食品之外的消费物价水平走势平稳。当前猪肉价格仍处于下跌阶段，CPI短期可能低位震荡。疫情防控得力，终端消费需求将因此持续改善，有望推动CPI企稳回升。由于消费可能难以显著走强，CPI整体表现较为温和。

保供稳价政策在持续发力

1月PPI同比上涨9.1%，仍处于相对较高的水平，但已经持续三个月保持回落态势。

国家统计局调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有36个，比上月减少1个。1月份煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。像1月煤炭开采和洗选业价格同比上涨51.3%，但是较上月下降3.5%；黑色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨14.7%，但是较上月下降1.9%。

不过，需要指出的是，1月PPI环比下降0.2%，降幅相较上月收窄了1个百分点。这背后在于部分工业品价格有所回升，包括国际原油、有色金属、铁矿石等。

以布伦特原油价格为例，1月初还处在79美元/桶的水平，1月底就已经达到91美元/桶的水平，2月15日的结算价为93美元/桶。

去年底以来，围绕煤炭的保供稳价政策密集发布，的确取得很显著的成效。1月煤炭价格整体虽低于去年12月份，但1月煤炭价格也出现一波明显回调。

以秦皇岛港Q5500动力煤价格为例，去年10月中旬曾经接近2600元/吨的水平，逐渐回落至去年11月中旬的1100元/吨，今年1月初降至790元/吨。但是，进入1月份之后，煤炭价格整体在持续上行，1月底价格为1010元/吨，相较月初上涨了约28%。2017年-2019年，秦皇岛港Q5500动力煤价格大体在600元/吨左右波动，当前煤炭价格相较前几年处于较高的水平。

1月以来，国家发改委、能源局召开了几场煤炭保供稳价的会议，对部分煤炭价格虚高的企业进行了约谈提醒，要求煤炭企业抓紧恢复正常生产供应。2月以来，国家发改委、市场监管总局等部门针对春节前后铁矿石的异动约谈了相关企业，并明确表示要打击哄抬价格、恶意炒作行为。

2月14日，农历春节后的第一场国务院常务会议明确表示，继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。保障能源安全，增加煤炭供应，支持煤电企业多出力出满力，保障正常生产和民生用电。

唐建伟表示，PPI同比涨幅继续回落，在于1月作为生产淡季，煤炭、钢铁等行业价格呈现季节性回落。近期国际油价上涨主要受地缘政治局势影响，不具备长期大涨的条件，不会带来输入型通胀压力，预计PPI涨幅会延续回落态势。

周茂华表示，未来如果全球疫情影响趋弱，商品供给和航运物流有望改善，发达经济体空前规模刺激政策逐步退出，也将削弱大宗商品价格进一步大幅上涨的动能。同时，国内保供稳价措施效果也将逐步显现，PPI同比涨幅预计会延续回落态势。不过，仍不宜低估疫情和地缘局势影响，全球供应链修复也需要一个过程，商品市场可能会有短期波动。

（作者：周潇枭 编辑：包芳鸣）

（王治强 HF013）