时隔一个月后，A股终于再现“万亿成交额”。
2月23日，A股迎来普涨，创业板大幅上行，涨幅超2.8%，赛道股全线上涨更是抢眼。半导体、锂电池等板块更是扬眉吐气，在受到前期估值挤压的超跌行情下，蓄力反弹。
根据多家基金公司的分析，这一方面是因为板块轮动带来的反弹机会和行业基本面的向好，另一方面则是地缘风险削弱了海外加息预期，叠加前期的超跌累积，为反弹提供了支撑。
就今日领涨的半导体板块，基金公司认为，经历了一段底部盘整时间，部分市场参与者认为该赛道继续下探空间有限，龙头企业估值合理，存在短线参与的主观意愿。
也有公募认为，除了业绩因素以外，当前成长板块的反弹更多带有“预期”因素，趋势的确立尚需观察，不建议盲目追涨，短期市场或继续震荡，建议寻找性价比较高、存在预期差的品种进行投资。
万亿成交成因何在，赛道股因何强势反弹？
2月23日，A股三大指数集体飘红。截至收盘，上证指数报3489.15点，上涨0.93%；深证成指报13549.99点，上涨1.90%；创业板指报2843.87点，上涨2.82%；科创50指数报1231.08点，上涨3.98%。
中信一级行业中，电子、国防军工、汽车涨幅居前，分别上涨4.24%、3.56%、3.18%；石油石化、煤炭、农林牧渔跌幅靠前，分别下跌1.03%、1.32%、1.60%。市场成交额为10420.91亿元，突破万亿关口，较前一交易日继续放量。
在海外加息和俄乌地缘冲突，以及隔夜美欧市场均不同程度下探的背景下，A股成长股能“独善其身”，并能再次达到万亿成交额，其背后原因何在？
“今天市场强劲反弹的短期原因，是前期美联储加息与乌东局势的风险过度体现在了A股里，并且这两个因素可能还是互斥的，如果争端扩散加剧，加息幅度和概率会被抑制。”诺德基金基金经理谢屹解释，在这一背景下，前期市场将所有外部不利因素线性叠加的结果需要修正。
对于美联储加息，中融基金认为影响偏短期。“A股市场更多‘以我为主’，随着稳增长政策效果逐步显现，市场情绪也将有所回升。”中融基金称。
上述因素外，“市场对稳增长的信心持续加码，叠加前期的超跌累积，为反弹提供了支撑，政策的持续发力也坚定了市场对于稳增长兑现效果的信心。”摩根士丹利华鑫基金称。
对于今天赛道股大涨，博时基金分析认为，这是因为相关板块前期调整比较充分，估值逐步回落；其行业基本面仍然较好，以新能源、汽车、数通为代表的下游应用，以及设备材料的国产化，行业景气度仍然很高，因此出现了比较大的反弹。
按照泰达宏利基金的分析，这一方面是因为半导体等板块轮动带来的反弹机会和行业基本面的向好，另一方面则是地缘风险削弱了海外加息预期。
市场担心俄乌冲突会通过跨境产业链给美欧经济修复带来风险，海外掉期交易员已经减少了对美联储未来加息的押注，隔夜掉期指数表明3月份加息50个基点的概率为19%，“而一周前，这一概率还是56%。”泰达宏利基金称。
泰达宏利基金同时谈到，如果俄乌冲突使美国经济放缓，利率市场定价2022年加息次数会一直降低，这将为我国带来比预期更长的“货币宽松”时间窗口。受益于流动性利空的减弱，高弹性的成长股表现最佳。
半导体大涨最抢眼，如何看待内外因？
在今天全线上涨的赛道股中，半导体可谓是最亮眼的那个“崽”。泰达宏利基金进分析认为，从去年高点至今，半导体有超过25%的降幅，前段时间其它行业和个股陆续迎来反弹机会，半导体略显缺席。之后经历了一段底部盘整时间，部分市场参与者认为该赛道继续下探空间有限，龙头企业估值合理，存在短线参与的主观意愿。
从近期发布的业绩快报来看，A股多家半导体公司业绩也表现亮眼，近八成公司的2021年净利同比增超50%，更有7家净利同比增一倍以上。涨价逻辑方面，英飞凌发布IGBT产品涨价15-20%。“对于其它细分领域，如设备、材料而言，由于估值弹性高，也容易受到资金青睐。”泰达宏利基金表示。
从半导体、芯片板块景气度来看，摩根士丹利华鑫基金预期其2022 年整体业绩增速绝对值水平和所处分位依然处于较高位置，“加之行业供需缺口仍存在，长期也将持续受益于工程师红利的释放和国产替代的加速，因此仍值得重点关注。”
“受益于国产替代拉动，当前半导体行业的国产化需求依然较为强劲，长期看仍有较大成长空间。”博时基金称。
在该公司看来，未来1-1.5年，半导体设备材料的国产化是重要的投资主线之一。从不同的下游应用领域来看，该公司建议投资者重点关注汽车电动化&智能化及其上游的汽车半导体标的，业绩增长确定性相对更高。
趋势确立仍待观察
往后看，泰达宏利基金认为，除了业绩因素以外，当前成长板块的反弹更多带有“预期”因素，趋势的确立尚需观察，不建议盲目追涨。
考虑到两周后即将迎来“两会”，该公司表示，防守板块是一个较稳妥的选择。
对于地缘政治紧张，中融基金认为当前还存在不确定性。历史规律显示，除非爆发广泛规模的冲突，地区局部紧张的影响往往是脉冲式的，且偏短期。单纯风险偏好带来的市场风格变化有限，但因俄罗斯为资源出口大国，主要发达经济体的制裁或带来原油、天然气、农产品、金属的供给收缩，进而影响某些产业链的供需格局，这种变化持续的时间一般较长。
但该公司对国内经济不悲观，认为稳增长政策、宽松的货币环境下，A股市场不存在系统性风险，今天的反弹是对前段时间悲观的市场环境的修正。“但短期市场或继续震荡，建议寻找性价比较高、存在预期差的品种进行投资。”
在博时基金看来，“稳增长”的大背景下，A股大概率将继续震荡，结构性行情仍将延续，受益政策支持的大基建板块短期确定性相对更高，将更受资金青睐，仍可适当关注。
谢屹则依然对全年保持乐观态度。他认为，驱动中国股市的还是中国经济的基本面，而目前横向看是显著优于其他市场的。
“同时。时间维度纵向看经济周期也在自身的底部，后续复苏概率远大于持续下降的概率。虽然过程还是始终会受到外部因素的扰动，但是整体向上还是主旋律。”由此，他建议投资人可以保持乐观。
随着 3 月全国两会的临近，摩根士丹利华鑫基金预计工业、服务业稳增长政策将进一步加码，有助市场预期进一步趋稳。随着宽信用、稳增长信号增强，利率将回归上行，风险偏好迎来修复。
“与此同时，美联储加息窗口渐近，投资者情绪也将趋于稳定，同样将有利于市场回暖。”该公司称。
（文章来源：财联社）
文章来源：财联社
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