又一私募陷困境 百亿私募石锋资产旗下产品预警 大幅减仓至2成左右

昔日一度势如破竹的百亿私募业绩冠军石锋资产，在今年过得似乎颇为波折。

财联社记者获悉，石锋资产旗下笃行18号A/B/C期产品在3月7日的基金预估净值低于合同约定的预警线。目前，该系列产品仓位已降低至2成左右。石锋资产表示，将力争在不触及止损线的前提下努力修复净值，并预计自今天起将经托管复核一致的产品净值由周度披露改为日度披露。

事实上，早在1月6日，石锋资产旗下大巧33号产品就曾发布过产品净值触及预警线的风险提示函。更早的2021年2月底，石锋资产旗下产品也曾出现过一周净值大跌18%的情况。彼时，该公司给出的回应是，净值统计出现失误所致。

在今年1月中旬的一次交流会中，该公司董事长兼投资部总经理郭锋曾反思，过去一年，公司的投资遇到了巨大变化，公司需要进一步完善估值交易体系，一旦发现持有股票涨幅较大、估值过高时，要及时减仓。他同时表示，要加强对宏观政策的理解和研究。

触及预警线

根据记者了解，由于近日市场波动，石锋资产旗下笃行18号A/B/C期于已触及0.85元的预警线，3月7日基金预估净值低于合同约定的预警线。

目前，该系列产品仓位已降至2成左右。一位知情人士向记者透露，在去年年底，笃行18号的仓位还在六至七成左右。

公开信息显示，石锋资产笃行18号成立于2021年3月23日，该产品A/B/C期则成立于2021年4月8日，托管人为招商证券，风险等级为R4。

石锋资产表示，考虑短期市场持续下行风险，以及目前净值仍处于相对低位的情况，公司将力争在不触及止损线的前提下努力修复净值。同时，为方便投资者及时了解产品运作表现，预计自今天起将经托管复核一致的产品净值由周度披露改为日度披露。

事实上，早在1月6日，石锋资产旗下大巧33号产品就曾发布过产品净值触及预警线的风险提示函。更早的2021年2月底，石锋资产旗下产品也曾出现过一周净值大跌18%的情况。彼时，该公司给出的回应是，净值统计出现失误所致。

另据第三方平台披露的部分产品净值数据显示，石锋资产旗下多只产品年内跌幅已超过10%。其中，石锋资产厚积一号、石锋资产大巧6号、石锋资产川流今年以来亏损幅度分别达到了14.95%、14.77%、14.46%。

今年1月仓位已较低，反思需完善估值体系

成立于2015年的石锋资产，是一家专注于二级市场权益类投资的大型私募基金管理公司，目前资产管理规模超百亿。2020年，石锋资产凭借良好的业绩成为百亿私募年度业绩冠军。

该公司董事长兼投资部总经理郭锋为复旦大学经济学学士，香港大学工商管理学硕士。他拥有15年资本市场投资经历，历任雷曼兄弟(亚洲)研究员、法国里昂证券股票研究主管、华富基金基金经理、东海证券资管总经理兼投研总监。

在今年1月中旬的一次交流会中，郭锋对公司管理的产品进行了反思和展望。彼时，郭锋反思，需进一步完善估值交易体系，一旦发现持有股票涨幅较大、估值过高时，要及时减仓，即使这会导致错过后面估值泡沫阶段。同时，他认为公司要加强对宏观政策的理解和研究。

郭锋称，自己的择股体系并没有改变，他依然喜欢高增长、高壁垒好生意的公司。但是，未来，其择股体系基础上，还需要加上估值体系的完善。

在产品仓位及配置方面，他表示1月中旬产品的仓位较低，行业也比较分散。郭锋同时初步判断春节以后的一两个月之内，将会出现经济底，之后会有一个较大的机会。

回顾过去的一年，郭锋坦言，2021年1月至7月中旬，市场投资估值体系发生了重大变化，对于之前高ROE、轻资产商业模式的高估值板块，政策给予了指导调整；***三条红线的严格执行，以及全力推行的双碳政策，彻底改变了以往的市场估值体系。在此背景下，石锋资产的投资也遇到了巨大变化。

选股思路及四大关注方向

郭峰认为，中国作为疫情后最先恢复的经济体面临较大的下降压力，1月中旬已是明显政策底出现，但是市场底还需要两个月的时间去观察。而由于中国人口红利逐渐消失，未来我国必须走高质量发展道路。由此，他未来的选股思路更倾向于寻找结构性、高质量发展、依托技术进步能满足新需求的企业。

面对欧美可能将会持续较长时间打压中国的现实，郭锋称这个过程中会出现很多进口替代的投资机会。同时，长坡厚雪的消费一直是其配置的基石。在他看来，消费股见底将取决于经济见底，而今年最大的不确定性依然来自疫情。

行业配置上，郭锋主要关注四个方向：医药和消费、高景气度赛道、车辆智能化、专精特新和进口替代。

在医药和消费领域，他更关注医疗服务板块，尤其是不在国家集采范围内、非公立医院能提供的服务。他同时关注消费医药辅料或中间品的To B企业。郭峰认为，每年新消费领域都会出现一些主题机会，比如医美、扫地机器人等，“但是未来我将会及时止盈，因为这类新消费很难形成高壁垒的需求粘性，机会来得快，去得也快。”

高景气度赛道上，郭锋看好海上风电的爆发。郭锋分析，这些年海风价格的下降受益于设备国产化和风机大型化，绿电目前高度依赖央企低利率杠杆的投资，是一个重资产行业，未来整个行业有Beta行情。

而在专精特新和进口替代方向，他最看好第三代半导体、电子化学品、精密仪器和IGBT.尤其是海内外处于同一起跑线的第三代半导体碳化硅，郭峰认为该细分领域未来市场前景广阔。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社