华泰证券：维持海丰国际(01308)“买入”评级 目标价升5%至45.7港元

华泰证券发布研究报告称，维持海丰国际(01308)“买入”评级，基于对合同运价更为乐观的假设，将2022/23年净利预测上调57%/46%至15.6亿/16.6亿美元，新增2024年净利预测14.5亿美元；目标价升5%至45.7港元(基于10.1x2022EPE，公司历史三年PE均值减1个标准差，EPS0.58美元)。

华泰证券主要观点如下：

21年业绩创新高；2022年有望延续强劲势头

海丰国际2021年创下佳绩，净利润大幅上涨至11.6亿美元，创历史新高，小幅高于此前发布的业绩预告(11.5亿美元)。强劲的业绩表现主因：1)集运市场高运价；2)公司持续扩张，市场份额持续提升；3)自有船队规模扩大带来显著的成本优势。该行认为2022年公司有望再创佳绩，主因公司的合同货占比高，合同运价较2021年有望进一步上涨。中长期看，该行认为作为专注亚洲区域市场的集运公司，海丰国际有望从《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)中受益。

运力紧缺有望支撑2022年的积极市况

该行继续看好公司2022年前景，预计公司盈利同比将进一步增长。该行认为全行业小型集装箱新造船订单处于低位、2023年生效的环保新规或导致全行业减速航行以及潜在的老旧船拆解等都是推动中长期市场前景乐观的因素。尽管当前俄乌冲突给全球经济带来不确定性，但是受战争冲突及制裁影响，加剧了全球供应链周转效率下降，运力紧缺问题(例如：航线变动、运输时间变长、港口持续拥堵等)。该行建议密切关注俄乌局势对集运市场供需两方面的综合影响。

RCEP生效有望推动亚洲区域内集装箱运输市场步入新增长阶段

2022年1月1日RCEP生效。根据协定，中国与东盟、澳大利亚和新西兰65%以上的货物贸易实现立即零关税，未来十年内区域内90%的贸易关税将最终实现零关税。该行认为这项自由贸易协定将在未来几年促进区域一体化并促进区域内贸易和货物流动。考虑到海丰国际在该区域的领先优势和完善的服务网络，尤其是海丰国际在中国至日本、中国至东南亚的航线布局，该行认为海丰国际相比其竞争对手有望受益更多。

风险提示：1)运价低于该行预期；2)货量增速低于该行预期；3)地缘政治风险。

（文章来源：智通财经网）

文章来源：智通财经网