全国政协委员、东方财富董事长其实：建议扩大买方投顾试点 充分激发市场活力

经过20余年的发展，我国公募基金行业取得了丰硕的发展成果，规模位居全球第四，已经成长为服务实体经济和居民财富管理的重要力量。

全国政协委员、东方财富董事长其实接受记者采访时表示，随着基金销售新规等各项举措的有力推进，基金行业生态正在逐渐优化，基金投顾业务也让投资者的获得感和投资体验有望进一步提升。他也建议更多市场主体纳入买方投顾试点，以充分激发市场活力。

与此同时，近年来权益类基金大发展、中长期资金入市、投资者结构优化等投资端的改革成效，也将更好助力证券基金行业的高质量发展，有力推进资本市场全面注册制进程，进一步打造更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

建议更多市场主体参与买方投顾试点

充分激发市场活力

作为基金行业的参与者，其实对近年来我国基金行业规模的增长、市场的规范、生态的优化、投资者认可度的提升等都有着深切的感受。

近年来，中国证监会通过发布基金销售新规，完善基金管理人内部治理、实施分类监管指标体系，推动基金产品审核管理，推出基金投顾试点和完善基金长期评价制度，助力养老金等中长期资金入市，为抑制“赎旧买新”行为定期公示公募基金销售保有规模榜单等多项举措，不断完善基金销售市场生态。

其实表示，近年来监管部门多措并举，着力优化基金行业发展生态，为基金行业的长期健康发展奠定了坚实的基础。

在他看来，监管层的上述举措在投资理念培育、服务体系提升、行业发展导向等方面都发挥了积极作用：一是培育了市场长期投资、价值投资的正向理念。比如，完善基金长期评价制度、公示公募基金销售保有规模榜单等举措，一方面推动了机构建立长效机制，回归价值投资，切实为投资者创造长期回报；另一方面，也引导了机构通过强化投资者教育、优化产品设计等方式，培育客户更加长期、理性的投资行为，推动供需两侧达成产品逻辑上的共识。

二是促进基金行业的规范发展、创新发展。基金行业监管的制度体系不断完善，对相关机构提出了更严格、更清晰、更明确的展业要求，同时也为基金行业的创新发展指明了方向。在相关部门的规范和引导下，相信基金行业将进一步发挥资本市场与居民理财双向“连接器”的作用，更好担当起作为专业机构投资者和普惠金融服务载体的使命与责任。

三是引导行业打造“以投资者为中心”的服务体系。随着基金投顾试点的不断推进，基金产品创设机构、基金销售机构、投顾服务机构的认知进一步统一，促进了整个行业“客户第一”价值导向的形成。目前，行业各类机构均以实现客户资产的保值增值为努力方向，更加注重客户实际利益和客户投资体验，进一步夯实了基金行业与投资者之间的互信共赢关系，在推动行业可持续发展的同时，可以更好发挥行业增强居民财富效应、促进共同富裕的积极作用。

谈到基金投顾试点，其实认为，买方投顾是基金行业乃至整个资管行业非常重要的发展方向。

为充分发挥买方投顾在深化长期投资理念、优化资产配置生态、助力资本市场健康发展等方面的积极作用，其实建议可以着力从以下几个方面，进一步完善买方投顾行业建设：一是鼓励更多专业能力突出、系统能力健全、人才储备丰富的优质市场主体参与买方投顾试点，充分激发市场活力；二是提升投顾服务质量，引导试点机构切实以投资者利益为核心，“投”、“顾”并举推动投顾服务能力提升；三是依托试点实践，进一步完善行业标准与规范，落实相关主体责任，促进市场的健康良性发展。

据悉，我国基金买方投顾试点于2019年10月正式起步，至今已开展超过两年，市场影响力不断提升。尤其是在2021年，基金投顾业务加速扩容，截至2021年底，总计有三批共60家机构获批投顾试点资格。多方主体积极参与业务试点，证券、基金、银行、基金代销机构分别依托自身的资源禀赋与专业优势为用户提供需求匹配更加精准、投资策略更加健全的投顾服务。

买方投顾试点也呈现积极的效果。数据显示，截至2021年7月，基金投顾服务资产已超过500亿元，服务投资者约250万户，投资者参与感、获得感、认同感不断增强，为市场带来了更多长期、专业的增量资金。

应修炼内功从追求“规模业绩”

到追求“投资者满足感获得感”转变

除了基金销售和投顾业务，近年来相关部门持续加强基金行业规范管理，多举措引导优质基金产品供给，为基金行业的高质量发展创造了良好生态。在此基础上，基金行业规模逐渐扩容、合规风控水平稳步提升、投资者认可度不断提高、作为资本市场平稳运行“稳定器”的重要作用日益凸显。

其实表示，为进一步推动基金行业的高质量发展，行业的各类参与主体与从业人员应该要修炼内功，推动行业从硬实力到软实力、从专业能力到服务水平的全方位提升。

一是牢筑合规风控意识。合规风控能力是行业健康发展的重要基础。各类机构应坚守合规经营底线，加强企业内部治理，将合规风控意识融入企业文化建设，敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。

二是提升专业能力。专业能力是基金行业安身立命之本。为更好担当基金行业“受人之托，代客理财”的初心和使命，各类机构可以发挥在信息收集、形势判断、企业研究、策略优化等方面的优势，不断强化自身核心竞争力，不负投资者的选择与信任。

三是优化经营理念。基金行业的长期发展与投资者的价值增长紧密相关。基金行业应实现从追求规模到追求业绩再到追求投资者满足感、获得感的转变，在做好基金产品设计研发与销售工作的同时，更多关注投资者的持有体验，通过控制产品发行节奏、积极发展买方投顾、加强投资者长期陪伴等方式，强化以客户为中心的经营理念，为投资者创造更多价值。

四是拥抱科技创新。在数字经济时代，基金行业的数字化转型也是高质量发展的必由之路。当前数字化转型已成为行业公认的战略发展方向，各类机构可以不断提升自身科技实力，在合法合规、保护投资者权益的前提下，积极探索大数据、人工智能等信息技术在投研、投顾、风控、内部治理等场景的创新应用。

投资端改革成果显著

权益类基金规模逼近9万亿

今年的2月24日，中国证监会召开2022年机构监管工作会议。会议强调，当前资本市场正处于发展关键期，促进机构功能发挥、加强行业风险防控是机构监管工作的重要环节。要以全面实行股票发行注册制为契机，以深化投资端改革为抓手，以改进风险管理为重点，持之以恒抓好各项重点任务，进一步推动证券基金行业高质量发展。

事实上，自从2019年以来，证监会就大力推进投资端改革各项措施，2019年以来权益类基金的大爆发、中长期资金入市和机构投资者占比持续抬升，资本市场出现了积极的改革成果。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至2021年末，权益类基金总规模为8.63万亿元，已经逼近9万亿大关，这一数据是2019年初规模3.95倍；在公募基金中规模占比达到33.77%，同期也上升了17个百分点。

身处资本市场，其实对投资端改革的成效感受深刻。在他看来，2019年以来，随着各项投资端改革的不断深化，资本市场在渐趋规范的制度环境中迎来全新的发展机遇，实现了更加平稳健康的发展路径。

具体来说，一是投资者结构持续改善。数据显示，专业机构投资者合计持有流通市值占全部A股的比重从2019年初的11%提升至2021年9月底的约24%，专业机构投资者的力量不断壮大。其中，公募基金持有A股流通市值5.7万亿元，占A股流通总市值的比重由2019年初的4.3%提升至2021年9月底的8.3%，是持有规模最大的专业机构投资者，其作为资本市场“压舱石”的作用不断增强。

二是产品供给持续优化。在资管产品净值化转型、“房住不炒”的政策基调下，公募基金作为居民参与权益投资的最具普惠性的投资产品，得到了快速发展。尤其是在监管部门的积极引导下，权益类基金实现跨越式发展；固定持有期公募基金供给力度持续加大，数据显示，2021年全年发行封闭期在12个月及以上的公募基金418只，是2019年全年的2.4倍。产品供给的持续优化对于助力全市场长期投资理念的形成具有一定积极作用。

三是投资者信任度显著增强。证券基金市场个人投资者数量的跃升一定程度上反映了投资者对于中国资本市场长期稳定发展趋势的信赖与肯定。在证券市场层面，截至2021年底，A股个人投资者数量达1.97亿，较2019年初增长34%。在基金市场层面，截至2021年底，公募基金场外个人投资者数量达7.2亿，公募基金服务居民理财和实体经济发展的功能越来越得到投资者认可。

四是资本市场的全球吸引力不断提升。随着资本市场系列改革的深化，境外投资者对于A股市场的关注度不断提升。作为外资投资A股的主要渠道，陆股通资金在2021年全年净流入超过4300亿元，是2020年的两倍有余，创下历史新高。外资机构成熟的投资理念与专业的投资逻辑，又进一步对中国资本市场的高水平对外开放起到积极的推动作用。

改革显现积极成效

有利于资本市场长远健康发展

在其实看来，资本市场肩负着拓宽直接融资渠道、更好地服务我国实体经济高质量发展的重要使命。

他认为，权益类基金的爆发、中长期资金的入市和机构投资者占比的抬升等积极变化，都是资本市场投资端改革的重要成果，对于推动资本市场长远健康发展有重要意义。

其实分析，上述积极变化，一是有助于直接融资渠道的完善。在我国经济长期向好、居民财富持续增长的背景下，权益类基金的爆发式增长有助于金融“输血”实体经济作用的发挥。一方面，伴随财富管理理念的持续推广，居民收入的增长将更多通过权益类基金流入资本市场，从而部分转化为直接融资规模的增长；另一方面，权益类基金在长期业绩导向下，将给予上市公司更加长期稳定的直接融资支持。

二是有助于资源配置效率的提升。当前，资本市场在我国经济转向高质量发展阶段肩负枢纽功能，在科创板设立与全面注册制改革的推动下，专业机构投资者参与度的提升有助于进一步提升资本市场的价值发现功能，提升资源配置效率。专业机构投资者所具备的筛选能力与市场影响力将带动更多资金流向重点发展领域，使得质地好的上市公司更快从市场中脱颖而出，做大做强。

三是有助于市场韧性与稳定性的增强。借鉴成熟市场经验，机构投资者持股占比的提升有助于降低市场波动率、提高市场稳定性。

伴随我国中长期资金入市环境的不断优化，公募基金、各类养老金、险资和QFII/RQFII等中长期资金持续流入，机构投资者持股占比实现了大踏步的提升。数据显示，我国专业机构投资者持股占A股流通市值比例从2019年初的11%提升至2021年9月底的24%，持续向成熟市场靠近，资本市场的国际竞争力与吸引力显著提升。

全面注册制呼之欲出

将助力证券基金行业高质量发展

作为贯穿2022年资本市场的主脉络，资本市场的全面注册制的进程牵动市场神经，从2019年设立科创板并试点注册制，到创业板改革并试点注册制，我国的注册制改革稳步推进，全市场推行注册制的条件也逐步具备。

其实认为，全面注册制是我国资本市场的一项重大改革，也是进一步提升资本市场运行活力、更好服务实体经济的关键举措。全面注册制在推动证券基金行业的高质量发展方面也将发挥积极作用。

据其实分析，全面注册制将为行业发展注入新的动力。全面注册制下，股票发行效率进一步提升，市场包容性进一步增强，给予了更具成长性与风险性的科创企业、中小企业获得长线直接融资支持的机会，为资本市场注入新的活力。证券基金行业作为资金与上市企业的“牵线人”，在资本市场建设中也将发挥更加重要的作用，财富管理、资产管理、投资银行等各个业务环节都将受益于资本市场活跃度的提升。

另一方面，注册制的推行可以促进证券基金行业持续提升专业能力。注册制将价值判断的职能交还给了市场。这就要求中介机构和机构投资者归位尽责，肩负起市场定价和优化资源配置的重任，由此对证券基金行业的价值发现能力、研究分析能力、风险控制能力都提出了更高要求。证券基金行业必须不断增强自身专业能力以匹配市场变化、回报投资者信赖。

此外，注册制改革的深化为证券基金行业提供了更加健康良性的发展环境。以注册制为牵引，相关部门正全面统筹推进提高上市公司质量、完善退市机制、多层次市场建设、中介和投资端改革、健全证券执法司法体制机制和投资者保护体系等资本市场全要素、全链条的改革，为证券基金行业的健康长远发展创造了更加良好的外部环境，有助于推动行业良性竞争、优化行业发展格局。

（文章来源：中国基金报）

文章来源：中国基金报