美股小幅低开 波音跌超4%

3月21日，美股小幅低开，道指跌0.25%，纳指跌0.24%，标普500指数跌0.07%。波音跌超4%。拼多多涨超5%，财报显示其四季度营收同比增长3%，2021年度活跃买家达到8.687亿，同比增长10%。

专家观点

美国独立投行Stifel的首席股票策略师Barry Bannister表示，下一个十年对美股投资者来说，可能不会像上个十年一样那么容易赚钱。

他认为，投资者应该为未来十年的损失或是零回报做好准备。

或许用“失去的十年” 来描述美股市场未来十年更为形象，在20世纪90年代，日本经济面临较长时间的通货紧缩，这种经济不景气亦令日本股市陷入长达十多年的熊市。

重要分水岭

过去十年的美股回报虽然鼓舞人心，标普500在2010-2019年这十年里带来超过13%的复合年回报率，但这也为未来十年的疲软埋下伏笔。

更确切地说，过去的繁荣建立在2000年代美股复合年收益率为-0.9%的基础上，接下来的十年又是互联网泡沫的顶峰，帮助美股一路高歌。但之后的十年，可没有像以前一样提供高速增长的基础。

Bannister的观点建立在美股估值指标上升，家庭持股比例居高不下及潜在的严重地缘政治风险等诸多风险之上。而他预见的问题包括供应链中断、地缘政治、法定货币、政府负债、民粹主义和监管压力等。

而在2022年年初，地缘政治影响已经出现，顺势加剧了供应链中断的风险。

他还提到，冻结俄罗斯储备会像1971年美国脱离金本位制一样，成为重要的分水岭。这相当于告诉全世界，投资人需要为自己的资产寻找替代储备货币。

这被市场认为是外汇储备竞赛的终止枪声，考虑到未来美国动用制裁的可能性，部分国家可能会认为累积外储的必要性降低，甚至可能导致部分规模较大的新兴市场进行自由化，并远离以美国为中心的体系。

被动投资将失效

如果想要在未来十年获得正回报，Bannister认为光是简单持有标普500是不行的。

“买入并持有是牛市阶段的理想策略……但在下跌阶段，进入该指数不会产生任何正回报。被动投资者将遭受损失。”

与其锁定指数，不如配置实物资产和另类资产，包括商品、房地产及更积极的多头/空头选股策略。在股票领域，价值股比成长股更有支撑力，国际股票也会强于美国股票。

标普短期或有反弹，正确操作应是卖出

短期内，Bannister认为标普500还有上涨空间，或将反弹至4600点，但这提示卖出而不是买入。

上周五，标普500指数收报4463.12点，今年来累计下跌6.4%。

从5月到10月，标普500指数将趋向4000点水平，相较于现在下降5%左右，推动这种抛售的风险可能是：持续通胀导致的滞胀期，消费者和企业的高昂成本削弱了投资人信心。

另一个风险为，俄乌可能达成和平协议，但欧美国家对俄罗斯的制裁不会就此罢休，俄罗斯将针对西方的GDP成长作出对应的禁止进口措施。

Bannister强调，下调标普500指数目标至4000点，是建立在美国2022年不会进入经济衰退的基础上。

但他坚持，除非美国迎来第二个互联网时代，否则美股将在下一个十年迎来“不亏就是赢”的时代。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社