高价燃煤拖累火电板块：华能国际亏损超百亿 中国电力有序退出煤电业务

由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。

2021年，燃煤价格的大幅上涨给发电企业带来巨大的成本压力，随着年报的陆续披露，这一影响也体现在了经营数据上。

过去一年，国内大型电力上市公司大多数实现亏损，华能国际(600011.SH)亏损超过百亿。据中国电力企业联合会此前介绍，电煤价格上涨导致全国煤电企业电煤采购成本，额外增加了6000亿元左右。

为了缓解煤电行业“成本倒挂”的现象，去年下半年开始，多地相继上调电价，国内燃煤发电交易浮动电价也扩大至20%。但相较于燃煤成本的大幅提升，发电企业电价提升幅度相对较小，经营亏损在所难免。

华能国际亏损超百亿

华能国际在营收增长两成的情况下，业绩转亏超百亿，同比降幅超三倍。

2021年，华能国际实现营收2046亿元，同比上升20.75%；受到燃煤采购价格大幅上涨的影响，全年业绩亏损，归母净亏损为102.64亿元，同比下降324.85%，每股收益为-0.79元。

由于转型发展投资需求以及资产负债率上升等因素，华能国际2021年度将不进行利润分配。

华能国际年报透露，2021年公司共采购煤炭2.03亿吨，原煤采购综合价为770.67元/吨，同比上涨60.85%；境内火电厂售电单位燃料成本为316.36元/兆瓦时，同比上涨51.32%。

而在中国市场以外，华能国际在新加坡的业务实现净利润1.25亿元，巴基斯坦业务净利润7.62亿元。

年报透露，华能国际燃煤发电机组占比近八成，火电厂燃煤成本上升超五成，但电价涨幅不足5%。截至2021年底，华能国际可控发电装机容量达到1.19亿千瓦，其中77.61%为燃煤发电机组。2021年，华能国际中国境内运行电厂平均上网结算电价为431.88元/兆瓦时，同比上涨4.41%；但火电厂售电单位燃料成本为316.36元/兆瓦时，同比上涨51.32%。

展望2022年，华能国际表示，考虑到煤炭市场价格波动、外送交易电价仍需省间谈判、现货价格随煤价波动、抽水蓄能电价为政府定价等影响，煤电电价上涨幅度将低于20%；受新能源平价项目投产增多影响，风光电价将较2021年有所下降；随着煤炭市场相关政策部署的推行，华能国际预计2022年煤炭消费增速将放缓，供需格局将较2021年明显改善。

华能国际表示，国家对煤炭市场调控力度增强，煤炭“政策市”特征明显，后期价格的不可预见因素继续增加；受到年初印尼限制煤炭出口，以及国际形势不确定性的影响，国际煤炭市场供需紧张，年度进口煤补充供应作用将减弱；而环保安全督查常态化保持高压，主产区煤炭产能释放将受到一定影响。

华能国际是中国五大发电集团之一的中国华能集团旗下的上市平台，是中国最大的上市发电公司之一，在中国境内的电厂分布在26个省市自治区，气电、水电、风电等低碳清洁能源装机占比达到22.39%。

中国电力有序退出煤电业务

同样受到电煤成本大幅拉升的影响，中国电力(2380.HK)火电板块大幅亏损，净利降幅接近五倍，但风电和光伏板块业务的净利润弥补了公司的部分亏损。

中国电力年报显示，2021年公司实现归母净亏损为5.16亿元，去年同期为盈利17.08亿元。

分板块来看，火电业务成为中国电力当年唯一亏损的板块。2021年，中国电力火电板块亏损20.83亿元，同比减少498.61%，而风电贡献了12.57亿元的净利润，同比增幅达到86.12%；光伏发电板块净利润5.74亿元，同比增长6.21%。

2021年，中国电力煤电业务平均单位燃料成本为人民币277.8元/兆瓦时，较2020年大幅上涨40.94%。中国电力表示，2021年动力煤价格持续攀升，但集团以优化长协、提高进口、错峰储煤等方式控制煤价，打通内陆电厂进口煤新渠道等，实现综合标煤单价同比低于主要煤炭市场指数的平均涨幅。

中国电力称，集团成功出售一家煤电附属公司的部分股权，为逐步有序退出煤电业务迈出重要一步。

2021年11月26日，中国电力全资子公司山西神头公司出售旗下中电神头发电公司40%股权，公司不再拥有中电神头的控制权。中国电力当时公告称，集团将继续专注推动清洁低碳能源的持续快速发展，有意减少对传统燃煤发电业务的投资。

除了火电、风电、水电和太阳能发电以外，中国电力也在积极发展储能业务。2021年，中国电力与北京海博思创联手创办的新源智储，首个承建项目——山东海阳101兆瓦/202兆瓦时储能电站成功并网。

中国电力是国家电力投资集团有限公司旗下的核心子公司，业务涵盖燃煤发电、水力发电、风光和天然气发电等。截至2021年底，中国电力清洁能源占合并装机容量总额的52.16%。

高煤价重创煤电行业

2021年上半年，全球大宗商品涨价成风，主要能源价格也同步上涨，境内外煤炭市场供需形势紧张，煤价大幅走高。下半年开始，多地开始陆续上调电价上限，扩大燃煤交易价格浮动范围，各相关部门也不断推动煤炭优质产能释放、保供稳价，但高煤价仍对全国煤电企业经营形成巨大冲击。

2021年全年，CECI 5500大卡动力煤指数均价为1044元/吨，同比大幅上涨81.3%。中国电力企业联合会今年1月公布的电力供需形势分析预测报告指出，由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。

据中电联大致测算，2021年因电煤价格上涨导致的全国煤电企业电煤采购成本额外增加6000亿元左右；2021年8月以后，大型发电集团煤电板块整体亏损，8-11月部分集团的煤电板块亏损面达到100%，全年累计亏损面达到80%左右。

2021年底的电煤价格，仍显著高于煤电企业的承受能力。

除了华能国际和中国电力以外，多家大型发电企业尚未公布年报，但从预披露的数据来看，经营情况同样并不乐观。

大唐发电(601991.SH)预计， 2021年将实现归母亏损90-108亿元，去年同期实现盈利30.4亿元。华电国际(600027.SH)预计2021年亏损约45至53亿元，去年同期盈利41.79亿元。国电电力(600795.SH)预计2021年归母净亏损为16亿至23元，同比降幅137.88%至154.45%。

华润电力(0836.HK)2021年实现归母净利润15.93亿港元，但较2020年同期大跌79%。

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道