3月28日下午，中国人民保险集团股份有限公司(下称“中国人保集团”或 “公司”)线上举行2021年度业绩发布会。
其业绩要点如下：
1、实现保险业务收入5854亿元，同比增长3.9%。
2、实现归母净利润216亿元，同比增长7.8%。
3、归母净资产达2191亿元，较年初增长8.4%。
4、车险承保盈利持续优于行业，综合成本率97.3%；非车险快速发展，保费收入同比增长16.1%。
5、人身险年末内含价值达1276亿元，较年初上升8.8%。
6.、全年总投资收益631亿元，同比增长11.2%，总投资收益率为5.8%。
7、2021年全年合计每股分红0.164元，同比增加5.1%，分红比例为33.5%。
会上，公司管理层还就外界及投资者关心的热点问题一一作出回应。
持续拓展增量保费资源
公司怎么看待未来发展机遇？
公司董事长罗熹：今年初，集团在贯彻中央经济工作会议时，做出了“充分发挥保险在服务国家大局中保障作用”的一系列工作部署，这是基于我们对中国保险行业依然处于重要的战略机遇期的基本判断。从政策、行业和需求的层面看，公司都有着重要的发展机遇。
从政策环境看，中央明确提出今年经济工作要稳字当头、稳中求进，保险在服务“稳中求进”中可以发挥重要作用，近期出台的很多政策也对保险业提出了明确的要求。比如，在乡村振兴方面，中央农村工作会议对于保障粮食安全、加快推广完全成本保险和种植收入保险等作出了明确部署，有利于推动农险从“保成本”向“保产量、保收入”转变在。
从健康养老方面，近期出台的《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》明确提出，要促进和规范发展第三支柱养老保险，推动个人养老金发展，稳步建立长期护理保险制度，构建长期护理保险制度政策框架，支持保险资金加大对养老服务业的投资力度。这些都为保险业和人保提供了新的发展机遇。
大家都说“人人都有一个联合健康梦”，但是在中国，我们目前还没有建立起来成熟的健康管理和健康保险商业机制，虽然人保健康在行业是排头兵，但是在这方面我们还是做了一系列思考，最近我们正在研究制定“健康工程”改造计划，对人保健康进行深度改造，我们已经基本完成研讨过程，准备在4月份确定下来。
过去一年，我们通过扎实推进“六大战略服务”，显著提升了服务国家战略的能力和水平，未来我们将持续在服务大局中拓展增量保费资源，这是中国人保最大的发展机遇。从行业发展看，我国保险业虽然是全球第二大保险市场，但保险深度、密度还比较低，还没有达到全球平均水平，这其中的一个重要原因，是险种结构还不均衡。比如在财产险领域，车险仍然是占比最大的险种，责任险、巨灾保险和管理新兴风险的险种占比还很低；在人身险领域，产品结构还是以传统寿险为主，具有保障、服务功能的养老险、健康险发展滞后。目前我们人保也正在加快推动业务结构优化，这个过程中将创造新的发展动能。
从保险需求看，个人、法人与政府的大量保险“真需求”还没有得到满足。比如，在政府业务方面，当前我国政府正在深化“放管服”改革，很多公共服务、社会治理职能可以通过保险机制来承接。过去一年，我们加强与应急管理部、国家气象局等部委的合作，为上海、北京等14个省(市)定制服务清单，推广各类治理保险。这是我们未来的一个重要发展方向。总体看，我们认为通过深化保险供给侧结构性改革，满足客户需求变化，未来仍有很多业务机遇可供挖掘。
偿二代对公司偿付能力有何影响
偿付能力二期对集团和主要保险子公司的偿付能力、分红能力和投资策略有什么影响？
公司总裁王廷科：根据银保监会《关于实施保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)有关事项的通知》，自2022年第一季度起，保险业执行偿二代二期规则。偿二代二期规则与一期相比，发生了较大变化，总体上看，公司的偿付能力充足率有所降低。
具体来看：首先，偿二代二期规则有降低偿付能力的因素。
在实际资本方面，主要是将保单未来盈余根据保单剩余期限及折现结果进行资本分级，分别计入核心一级、二级和附属一级、二级资本，使得核心偿付能力充足率下降。
在最低资本方面，降低偿付能力充足率因素主要包括：一是对所有险种取消超额累退且大部分基础因子提高。二是对长期股权投资的基础因子大幅提高。三是增加集中度风险最低资本。
其次，偿二代二期规则也有提升偿付能力的因素。
在实际资本方面，开办政策性业务存入指定银行的款项不属于到期不能处置或处置受限的资产；在最低资本方面，利率风险资产端计量范围变大，取消了农险巨灾风险最低资本要求，对农险、健康险增加政策性业务占比系数，针对专属养老保险产品最低资本给予折扣，这诸多因素有利于提升公司偿付能力充足率。
综上，从整体上看，偿二代二期实施后，保险行业偿付能力都将有所下降。人保也已根据新发布的偿付能力监管规则测算了偿二代二期切换对2021年末时点的偿付能力充足率的影响。结果显示，偿二代二期实施后集团、人保财险、人保寿险等偿付能力充足率虽然有所下降，但仍大幅高于监管标准，对公司分红能力和大类资产配置没有显著影响。
同时，根据银保监会相关规定，银保监会对保险公司实施偿二代二期有过渡期政策，允许一些规则分步执行，有利于公司偿付能力在二期规则下更好保持平稳过渡。
新能源车险经营看齐整体车险
综改后公司在车险领域的优势有哪些？2022年车险业务发展和盈利性预期如何？2022年保单口径综合成本率目标是多少？ 对新能源车险信心如何？
公司副总裁于泽：公司核心竞争优势主要体现在以下五个方面：
一是数据优势：公司具备行业最多的客户群体，积累了其他主体无法比拟的数据优势。通过从人从车从用等诸多风险因子，建立了行业领先的风险识别模型。
二是定价优势：公司具有行业领先的客户定价能力，通过精准的价费联动选择优质客户，业务结构优于行业，业务品质优于行业。
三是渠道优势：公司“三湾改编”后，车险渠道定位更加准确，策略更加清晰，队形更加合理，队伍更加专业，渠道销售能力和效率明显提升。2022年，公司整体汽车险续保率73.1%，同比提升2.1个百分点。其中，家自车续保率75.9%，同比提升2.8个百分点。家自车业务占比71.4%，同比提升1.0个百分点。
四是成本优势：公司车险市场份额位居行业第一，拥有最大的客户数量，一是在面向第三方采购行业道路救援、安全监测、代为驾驶、代为送检等四项增值服务时，有最强的议价能力，增值服务的成本处于行业最低水平；二是在与汽车维修机构协商零配件、工时费时，同样拥有最强的议价能力，理赔成本较其他主体有较强的比较优势；三是相较于其他主体，保费规模优势摊薄固定成本，带来固定费用率的比较优势。
五是服务优势：保险除了前端承保以外，后端理赔服务决定客户体验，提供专业、高效的理赔服务是保险公司履行合同承诺的必要条件，也是监管机构对于保险公司化解事故矛盾、承担社会责任的必然要求。交通事故案件，特别是对于涉及人伤的案件，需要保险公司的专业理赔人员全程参与定责，处理赔偿争议，需要保险公司有遍布城乡的服务网络与专业的理赔队伍，而两者的达成，又需要长年的建设、积累与投入。后端这种专业的服务能力也构成了保险公司的核心竞争优势。
公司车险经营将以坚守盈利底线、确保份额稳定为主线，深入践行有效益发展理念、“去中介”理念、优化业务结构理念、差异化经营、精细化管理理念和创新驱动发展理念，不断推进车险向高质量发展转型。具体包括以下三个举措：
一是坚持车险有效益发展原则。分类锁定目标综合成本率，严格实施价费联动，确保价格费用和风险保持基本匹配，实现保单年盈利。
二是聚焦家用车发展，持续优化业务结构。加强资源整合，提升家用车新车份额。对存量业务，坚持“提续保，优转保”的工作思路，持续提升续保率，提升转保业务品质。
三是坚持强化直销直控渠道建设，去中介，提高客户黏性和忠诚度。2022年传统车险赔付率、费用率将保持相对较为稳定的水平。由于新能源车条款于2021年12月正式上线，新条款下的新能源车赔付率上升、费用率下降，预计2022年公司车险赔付率稳中略升、费用率稳中略降，整体综合成本率保持稳定。预期2022年保单年综合成本率将控制在既定目标以内。
同时，公司高度重视新能源汽车战略发展机遇，早在行业新能源示范条款开发期间就着手大数据应用技术的储备，通过与电池供应商、新能源车企等多方合作，加强数据资源跨界融合，实现对新能源客户使用性质等用车行为的精准识别，制定了更加明晰的定价策略。
从目前掌握的数据看，我们有信心让公司新能源汽车险经营保持盈利，看齐整体车险。
权益市场短期处于筑底阶段
人保对权益市场趋势和机会如何判断？今年的信用类资产减值压力如何？
公司副总裁李祝用：2022年初以来，全球主要资本市场均出现较大幅度的波动。国内经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。在这样的内外部环境下，一季度国内资本市场难免也承受了较大压力。
展望后市，我们认为权益市场短期处于筑底阶段，但中长期配置价值已经凸显。短期来看，3月16日金融委会议研究了当前经济形势和资本市场，针对当前影响资本市场的重大问题予以明确回应，释放了积极信号，市场极度悲观预期正在逐步扭转，市场信心正在逐渐恢复。
中长期看，权益市场具备战略配置价值。
首先，我们认为2022年稳增长的宏观经济环境为权益市场奠定了良好发展基础，国内经济中长期向好的态势没有发生改变。其次，资本市场制度建设不断完善，为投资者分享中国经济成长成果创造了良好的环境。再次，当前市场估值处于相对偏低位置。截至2022年3月23日，上证指数、沪深300、创业板指的动态估值分别处于过去十年30%分位数以下。最后，回溯历史，战争、疫情等大事件的短期影响终将消退，并不改变资本市场的长期趋势。
公司作为保险投资机构将坚持长期投资、价值投资和审慎投资的理念，积极支持国家战略、服务实体经济、全力维护资本市场的平稳运行：
一是在风险可承受范围内，权益投资围绕战略资产(SAA)配置中枢，在估值相对低位，主动提升配置比例，积极开展再平衡操作。
二是在具体权益品种方面，既积极把握受益于稳增长政策、传统经济、行业估值均值回归带来的阶段性投资机会，也要重点把握消费升级、科技创新、健康养老和绿色低碳等新兴战略行业快速成长带来的结构性投资机会，构建符合经济发展方向和穿越周期的投资组合。
对于信用类投资资产减值问题，公司在保险资金运用中，不断加强信用风险管理，始终守牢风险防范底线。目前投资的债券、非标固收产品，其信用评级AAA级占比超98%，整体信用风险可控。公司持仓的固定收益类资产，包括债券、存款和另类金融产品等，在去年均未发生信用违约。2022年，公司将进一步提升信用风险管理能力，强化信用风险管理，不断优化信用持仓资质及结构，预计信用减值压力不大。
多种方式稳定和提振股价
人保集团自2018年回A以来，股价表现一直受到投资者关注。人保有无提振股价的相应举措？
公司副总裁李祝用：股价是由市场决定的，长期看主要取决于基本面情况，短期则受到多重因素的影响。2021年保险板块股价表现不佳，主要还是由于人身险行业在向高质量发展转型过程中由于动能切换，过去经营方式已经难以为继，大部分公司选择通过深度的渠道和产品改革，改变人海模式，放缓现有增长，以实现未来的更高质量增长，因此，各大寿险公司均出现了暂时性的业务增速下滑。
此外，也有一些投资者担忧车险综合改革以及重大自然灾害会影响财产险行业未来的盈利能力。这些行业短期因素叠加宏观经济压力，导致了去年保险行业经营发展遇到了一定的困难，股价表现也不尽人意。
公司的股价在行业股价普遍下跌环境下表现出了较强的韧性。中国人保是以财险为主业的上市公司，和人身险公司的投资价值是有区别的，这在H股尤为明显。公司H股没有受到A股大股东减持影响，股价2021年全年相对同业表现较好，在指数和同业普遍下跌的情况下，还实现一定程度上涨。
从估值角度来看，我们的股价是被低估的。目前A股和H股股价对应的股息率分别为3.7%和8.0%，是值得长期持有的，投资者可以在获得较高现金股息的同时，分享公司长期发展成果。
我们将通过多种方式稳定和提振公司股价：一是更加深入推进“卓越保险战略”实施，持续提升公司业绩，为投资者创造可持续增长价值，以良好的业绩来支撑公司股价；二是不断提高对投资者的回报。自2012年上市以来，中国人保每股现金分红始终保持增长趋势，未来将尽可能的保持，让投资者获得稳定的分红收益。三是大力加强与投资者的沟通交流，让市场深入了解公司经营管理情况、以财产险为主的业务特点、独特的竞争优势和良好的投资价值。
总之，我们对保险业和公司的长期发展是乐观和充满信心的。从估值的角度和股息率收益的角度来看，公司股价处于历史底部，因此我们对股价未来长期向好有信心。
（文章来源：国际金融报）
文章来源：国际金融报
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