今日(4月8日)沪深两市全线高开，盘初震荡整理之后，股指迅速跳水回落，随后又震荡企稳，并暴力拉升翻红，维持在昨日收盘点附近震荡整固，午后股指又有继续拉升迹象。
从盘面上来看，早盘贵金属护盘，午后大金融发力，磷化工、水泥建材、数字货币等板块也表现突出。在房地产开发板块之中，截止发稿，蓝光发展、中新集团、光大嘉宝、中国武夷、天保基建、南山控股等涨停。其中，中国武夷已经实现六连板。
山西证券认为，疫情对于国内经济的影响已开始逐步反映至经济数据中，3月份及二季度数据预期较差。短期来看，在国内疫情持续发酵的影响之下，市场仍以稳增长和上游资源作为主线，但波动或加剧，控制仓位并静待宏观数据改善与企业微观运营的边际变化。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】房地产开发
首创证券表示，高层表态释放积极信号，政策窗口期来临。当前行业基本面下滑态势延续，3月上半月高频数据销售面积同比下降50.1%，新开盘去化率大幅下降至34%，重点城市去化周期明显提升。部分民营房企短期面临债务兑付压力，供需两端信心均缺失严重的局面，当前针对房地产风险的把控刻不容缓，此次高层会议表态明确了应对行业风险的重要性。打通行业流动性链条应率先看到销售的回暖，购房信心恢复亟需政策加持，政策端的放松在此次高层表态后已然明确，我们判断重点城市针对四限政策的调整时间窗口在3月下半月。针对房地产税的表态消除了年内压制需求的一大利空因素。
万联证券指出，在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续筑底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注(1)基本面表现较好的物业管理公司；(2)具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；(3)拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。
申银万国证券提到，房地产仍是我国国民经济支柱产业，行业自身及产业链对GDP贡献占比近三成，但目前房地产经历多重调控和资金困境之下，对经济影响可能会逐步进入低位拖累阶段。鉴于近期政府频繁发声强调稳经济、稳增长、防控金融风险，而稳经济则亟需稳地产，预计地产行业供需两端政策修复有望加速推进，并将推动行业格局优化，集中度再提升，优质房企有望迎来量质双升。
【主题二】水泥建材
国盛证券表示，短期因疫情管控影响需求恢复，水泥价格震荡走势，库存压力有所增加；中期宽信用稳增长预期上行，专项债发行速度有望进一步加快，基建链条上升动能有望加强。结构性宽信用下，水泥需求有望开启企稳回升周期，将支撑中期水泥价格中枢高于往年同期，而当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平，行业估值也有望得到修复。推荐业绩确定性强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐有望受益东北华北市场整合、景气弹性大的冀东水泥等。
天风证券提到，全年需求端仍有韧性，2022Q1或是行业低点，Q2起随着煤价影响同比减弱+涨价开启，业绩或迎来逐季改善。中长期看水泥已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会：a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。
b)水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升。需求端预期2022年Q1基建端有望开门红，地产端底部回暖，中长期来看，水泥行业整体或呈“量减价增”趋势发展，纳入碳交易后，或加速供给端集中度提升，龙头份额提升有望支撑业绩增长。从股息率及估值角度，水泥公司具有较高的投资性价比。
【主题三】大金融
中邮证券表示，年报密集披露助力银行估值修复行情，持续看好银行股表现。当前银行股估值普遍低于其他行业，在历史上也处于估值最低水平附近，随着银行板块进入2021 年度报告密集披露期，银行板块估值修复行情值得期待。二季度稳增长政策将成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。
东吴证券指出，对于券商行业，政策频出，看好券商板块长期发展。①推动券商和资本市场建设的一系列政策(保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制)陆续出台，利好FICC、财富管理及大投行产业链。②长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC 构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量，同时注册制改革也带来存量业务制度红利。③券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE 已经接近前期牛市(2015~2016 年)水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4 分位，我们看好券商长期配置价值。
对于保险行业，利率企稳，估值修复在即。①财险车险、非车同频共振，竞争格局企稳，龙头险企优势扩大。车险综改一年后，保费收入同比增长情况已获明显改善，同时，非车险保费持续高增；中长期，规模效应将得以进一步强化，龙头险企有望凭借其在费率、渠道、品牌等方面的优势，进一步扩展盈利空间，强化竞争壁垒。②寿险负债端短期因行业供需矛盾，负债端压力显著。
另外，中国银河证券表示，新发展阶段下财富管理产业链发展空间广阔当前我国经济转向高质量发展阶段，国内生产总值突破100 万亿元，人均GDP 超过1 万亿美元，居民财富快速积累，可投资资产规模快速提升，资产配置从实物资产加快向金融资产转变。随着“房住不炒”政策定位、银行理财打破刚兑、加速净值化转型以及利率下降，居民权益类资产配置比重上升是大趋势，为财富管理市场带来增长空间。同时，财富管理机构扩容，产品不断丰富，市场创设更多适应家庭财富管理需求的金融产品，也有助于财富管理市场发展壮大。大财富管理业务是券商中长期优质赛道，产业链上的代销金融产品、参控股公募基金、资产管理等业务空间扩容。
此外，机构业务成长空间广阔，成为券商重要发力点资本市场生态变革，机构化趋势显现，为券商机构业务发展提供机遇。与机构客户相关的机构经纪、销售、托管外包、交易、风险防控等业务需求提升。政策红利持续释放为券商开展机构交易服务提供有利环境，同时，市场投资主体变化、机构投资者发展壮大、市场波动率提升、客户套保、风险对冲、多元化策略构建需求增长，推动机构交易服务业务发展。头部券商凭借业务资质、资本实力、客户资源以及风控能力，深度受益。
【主题四】贵金属
东亚前海证券提到，黄金进入重要配置时点。黄金市场流动性较高，市场预期往往扮演着较为重要的角色。回顾过去的6 次加息，黄金在美联储加息的前一年、半年以及一个月内的平均涨跌幅分别为10.37%、-0.99%以及-1.32%；而后一年、半年以及一个月内的平均涨跌幅分别为6.67%、7.81%以及0.02%。加息后黄金市场表现优于加息之前，表明了市场担忧情绪的释放对黄金价格呈现出了正向的推动作用。
西部证券指出，未来一年，看多黄金的胜率较高。1)疫后结构性高通胀拐点临近，该因素对负利率债的杀伤力将趋弱。
2)美国经济或于Q4 放缓，明年衰退风险极高。假若俄乌冲突引发供应链危机，美国乃至全球将更早迎来经济衰退。未来一年美股盈利能力将逐步趋弱，机构投资者配置黄金等安全资产诉求上升。
3)缩表预期已经部分消化，10 年期美债收益率升破2.5%概率不高，预计高点或在缩表靴子落地前后。随着缩表靴子落地、中期选举临近、经济下行压力显现，10 年期美债收益率或将Q2 末到Q3 初进入下行周期，全球负利率债规模有望再度反弹，黄金也将迎来为期一年左右的回升。站在当下，尽管还略显左侧，但黄金的配置价值已经非常显著。
民生证券认为，黄金配置机会来临。相较于黄金，黄金股的价值波动还受到其基本面等因素影响，导致黄金指数波动率大于金价。业绩弹性进行分析时，应重点关注矿产金产量占比，克金综合成本、增产增储规划等信息。由于矿山的克金成本波动相对于金价的趋势性波动可忽略不计，金价上升可直接带来矿产金业务盈利上升，矿产金占比较高的业绩对金价的业绩弹性更大。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富网
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