美国劳工部周二公布的数据显示，美国3月份CPI同比涨幅升至8.5%，一举迈入“8时代”同时也再度刷新了逾40年高位。该数据进一步佐证了美联储如今所认为的迅速撤出宽松货币战略已经相当紧迫。不过，有意思的是，隔夜的全球金融市场，对于这份再度爆表的CPI数据，却似乎有着不一样的解读。
CPI再创新高，金融市场理应作何反应？许多人的脑海中或许会第一时间浮现出“股债双杀”的局面。但在昨夜，金融市场在CPI数据后的第一反应，却显然并不是这样演绎的：
在昨夜20:30美国CPI数据公布后伊始，美股期货一路强势飙升，一小时后美股更是大幅高开，纳斯达克指数涨幅一度达2%。
在债券市场上，各期限美债收益率则出现了全面回落，基准10年期美债终于结束了连续七个交易日遭遇大举抛售的悲惨经历！
显然，金融市场在昨夜美国CPI发布后的最初反应，并不是恐慌，而是如同“靴子落地”般地长舒了一口气……这份爆表的CPI数据，在昨夜扮演的，似乎也并不是市场的“敌人”，而是“朋友”！
然而，如今我们显然都知道，美国三大股指在昨夜依然是全线收跌的，这令许多并不怎么留意行情走向细节的投资者，很容易就会把股市下跌的“黑锅”，再度扣向爆表的CPI数据。那么，缘何美股在昨夜盘初的大涨后，却并未能最终守住胜果呢？又究竟是谁从股市的“甜甜圈中偷走了果酱”呢？
幕后的“黑手”，或许依然是我们上周刚刚“见过”的一位老熟人：美联储准“二把手”布雷纳德……
爆表的美国通胀并不可怕？
华尔街在昨夜是如何看待最新发布的美国通胀数据的？
普通投资者给出的答案或许很直接：通胀又爆表了；而“高情商”的华尔街却显然有另一番说辞：CPI“峰值已至”！
是的，即便是在CPI发布后发表讲话的白宫，也无法否认昨夜的CPI又一次刷新了本轮通胀攀升周期的峰值；然而他们和不少华尔街机构，眼下的目光却似乎正放得更长远：既然通胀形势眼下已经“糟糕透顶”，不妨展望未来吧……
我们先来回顾一下昨夜CPI数据的具体表现：3月份消费者价格指数同比上涨8.5%，高于经济学家预期的上涨8.4%，2月同比增幅为7.9%。当月CPI环比上涨1.2%，是2005年以来最大涨幅，但其中，汽油价格贡献了环比涨幅的一半。
很显然，3月CPI的上涨在很大程度上是由能源行业的价格上涨推动的，而能源行业的价格上涨又主要受到了汽油价格高企的推动。正如同美国劳工部在报告中所指出的，“汽油、住房和食品指数的增长是季调后所有项目增长的最大贡献者。汽油指数在3月份上升了18.3%，贡献了环比涨幅的一半；其他能源成分指数也有所上升。”
而如果剔除波动较大的食品和能源成分，3月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨6.5%，其实都低于市场预期，这背后也主要得益于二手车价格出现了自1969年以来最大幅度的下跌。
因此，这份爆表的CPI数据本身并非没有“软肋”。分析师Katia Dmitrieva就表示，尽管总体通胀与预期一致升至了40年来的新高，但核心通胀却低于预期。
市场预计美国CPI已达峰值
这令许多经济学家在报告发布前后纷纷预计，3月CPI将可能是此轮通胀周期的高峰期，因为该数据已经反映了俄乌冲突后食品和能源价格飙升的影响。同时，由于基数效应的“红利”即将消退，CPI同比涨幅确实有可能在未来几个月出现回落。
凯投宏观(Capital Economics)高级美国经济学家Andrew Hunter指出：“3月份报告中的重大新闻是，核心价格压力最终似乎正在缓和下来。3月份的增长将标志着通货膨胀的高峰。”
“这个消息显然是积极的，人们会非常高兴地看到汽车通胀泡沫开始消散。当然，6.5%的核心通胀数字依然非常热，美联储今年仍可能积极紧缩，”Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli说。“也许，如果能源价格消退，其他类别的价格在几个月内有所缓和，美联储的政策指引将开始放松。”
根据知名财经博客网站zerohedge的统计，目前至少有六家华尔街投行已经预计，3月CPI将是美国本轮通胀的顶峰。
其中，比较具有代表性的当属瑞银。该行在周二的CPI数据发布前，就曾准确预计3月CPI同比涨幅将达到8.5%。而如下图所示，该行预计年内余下时间美国CPI数据增幅将逐步回落，到年底有望下探至3.4%。
美国总统拜登的一位主要经济顾问周二也表示，白宫正在竭力遏制能源成本飙升。拜登经济顾问委员会成员Jared Bernstein指出，“总统先生正派出团队尽一切可能来帮助缓解能源价格压力”。
导演昨夜华尔街动荡的另有其人？
在周二美国CPI数据公布后，美股和美债最初的走势，确实反映出这份通胀报告对市场的杀伤力有限，无论是债市还是股市，都出现了“卖预期买事实”的行情。
然而，市场此后的表现却好景不长，尤其是美股，在临近纽约时段午盘时出现迅速回落，同时超长期的30年期美债收益率也重新反弹。而在此时，好巧不巧的是，上周曾发表鹰派言论重创市场的美联储准“二把手”布雷纳德，又一次发表讲话了。对此，Zerohedge在点评隔夜行情波动时指出，布雷纳德很可能又一次从股市的甜甜圈中偷走了果酱！
与上周的讲话一样，时隔整整一周再度登场的布雷纳德，昨夜的演讲依然尽显鹰派基调。布雷纳德周二在华尔街日报主办的就业峰会上接受实时直播采访称，“相信美联储有能力在不破坏劳动力市场的情况下给通胀降温，我们正在通过有条不紊地收紧货币政策来实现这个目标，我们将进行一系列的加息以及启动缩表”。
她还向市场明确了两个时间点——美联储可能最早在5月份做出缩表决定，6月开始实行。
在利率方面，这位美联储副主席的候选人明确表示美联储将迅速采取行动提高利率至中性水平。“对于什么是合适的加息步伐，我不想关注这个问题，我想说的是，综合效应将在今年晚些时候迅速使政策立场变得更加中性”。
布雷纳德还表示，美联储与市场的沟通已经让长期金融市场的融资环境有所收紧。
布雷纳德称，“我预计加息至中性利率以及同时启动缩表可以压低通胀率，在推升供应的同时，需求可能有所降温。通过降低空缺职位数而不是实施大量裁员，企业对劳动力的需求有大幅放缓的空间。”
美联储3月公布的利率点阵图显示，联储官员们对2022年末和2023年末的利率预测中值分别为1.9%和2.8%，中性利率料在2.4%左右。
俗话说：“新冠上任三把火”。目前，布雷纳德美联储副主席的提名有望在本月下旬正式在参议院投票获批。而从过去一周来的美国股债市场波动看，市场似乎已经提前高度重视起了这位美联储准“二把手”的一言一行。作为昔日美联储内部标志性的鸽派人物，布雷纳德上周以来的鹰派转向，其震撼程度甚至要超越去年美联储官员布拉德由“鸽王”化身“鹰王”的类似转变！
也许，对于美国通胀的未来前景，人们在昨夜数据靴子落地后已不怎么担心，但真正令人感到担忧的是，美联储内部如今已无鸽派……
（文章来源：财联社）
文章来源：财联社
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