无惧纳指大跌！赛道股强势回归 哪些积极因素开始展露？

5月10日早间，新能源、半导体板块持续走强。截至午间，申万半导体指数上涨3.79%，盘中一度涨5.50%；电池、光伏设备指数分别上涨2.65%、2.29%。

板块内多只个股大涨，中信博、固德威、赛微微电、立昂微、拓荆科技涨超10%，宏微科技、思瑞浦等跟涨。

值得注意的是，与A股板块的高歌猛进不同，昨夜美股显得颇为黯淡。

三大股指集体重挫，其中纳指收跌4.29%。半导体、新能源集体走弱，英伟达跌超9%，台积电下跌4.65%；特斯拉跌超9%，Rivian跌超20%。

A股赛道股为何大涨，走势又为何与美股出现背离？梳理机构研判，已有四大因素开始展露：

>> 首先是宏观层面，兴业证券之前指出，国内宏观流动性并非影响“新半军”(新能源、半导体、军工)股价的核心因素，3月下旬以来，海外美债长端利率才是最主要矛盾。

而日前美联储宣布，将加息50bp并于6月启动缩表，鲍威尔同时表态“未积极考虑加息75bp”，加息终于“靴子落地”，鹰派程度未及市场预期。兴业证券认为，美债长端利率后续有望进入高位震荡甚至开始回落，对“新半军”的压制或将迎来阶段性缓解。

同时，分析师预计，未来一段时间，国内宏观流动性将继续维持宽松，仍不会对“新半军”构成制约。

>> 其次是交易拥挤度，据兴业证券统计，新能源与半导体板块拥挤度均已重新降至低位。

>> 另外，资金层面，新能源与半导体主力资金转为流入，基金持仓仍维持高位。

新能源领域，据东吴证券统计，2022年Q1基金持仓中，光伏、新能源汽车比重均有所上升。其中，光伏板块Q1持仓占总市值比重上升至10.76%，环比增加1.20个百分点；新能源汽车板块持仓占总市值比重为8.37%，环比上升0.26个百分点。

半导体领域，国信证券数据显示，今年Q1半导体基金持仓比例提高0.24个百分点，创下新高6.21%，超配3.60个百分点。同时，华泰证券指出，北上资金同样青睐功率半导体板块，主要加仓士兰微、斯达半导体等公司，对韦尔股份等手机相关半导体厂商进行明显减持。

>> 最后，多家机构认为，新能源、半导体板块估值均已降至低位，估值压力明显消化。

其中，中信证券数据显示，当前半导体板块整体动态PE为40倍，过去五年动态PE均值为67倍，目前估值水平低于过去五年历史估值均值，接近2019年初的上一轮底部位置。国信证券、长城证券、国金证券等多家机构认为，半导体估值修正接近尾声，反弹可期。

值得一提的是，兴业证券构建出分析师盈利预期修正强度指标，指出后者对股价走势存在较为明显的领先性。当前，新能源和半导体的分析师盈利预期修正强度均已处于底部回升阶段，分析师认为，5月“新半军”有望迎来阶段性修复的窗口期。

综合来说，随着未来一段时间内，国内宏观流动性继续维持宽松，美债这一主要压制因素有望迎来阶段性缓解，兴业证券上述报告指出，影响“新半军”股价的主要矛盾或将重归景气与盈利。

不过，一季报显示，板块景气已出现分化。分析师建议精选结构，可关注光伏中的电池组件与硅料硅片、风电整机、半导体材料与设备。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社