城发资本拟接盘ST冠福 荆州国资入主后路如何？

5月17日电，ST冠福公告，大股东陈烈权和汕头金创盈正在筹划将其持有的公司部份股份合计1.35亿股，拟转让给城发资本。同时，城发资本将接受陈烈权、邓海雄、汕头金创盈、汕头金塑合计持有公司5.87亿股的表决权委托。上述表决权委托生效后，城发资本将成为公司控股股东，荆州市国资委将成为公司的实际控制人。

天眼查信息显示，城发资本成立于2017年12月，注册资本为2亿人民币，为荆州市国资委100%控股，ST冠福是其成立以来第一笔对外投资。

控股股东违规借款，ST冠福承担巨额负债

ST冠福成立于1999年12月，是一家医养品合成工艺创新与供应链电商运营双主业协同驱动的科技创新型企业，并于2006年12月在深交所上市。

年报数据显示，2021年，公司实现营收135.33亿元，同比增长5.38%；净利润1.01亿元，同比减少19.46%；今年一季度，公司营收实现28.12亿元，同比减少5.89%，净利润实现1.15亿元，同比增长116%，超过去年全年。

另外，截至2022年一季度，ST冠福总资产为95.38亿元，归属于上市公司股东净资产为35.35亿元。

本次事件的酝酿爆发，源于2018年，林氏家族作为ST冠福的控股股东，以ST冠福及其控股子公司上海五天名义，违规开具商业承兑汇票、对外担保、对外借款等事项，共计236,565.62 万元。从财报披露的数据来看，此笔巨额欠款相当于该公司欠款发生前一年2017年全年净利润的8.5倍、净资产的44%，比上市公司过去十年的利润总额还多。

目前，ST冠福为原控股股东的关联企业同孚实业提供担保的私募债，已出现逾期未偿还情形，且原控股股东已出现债务危机，资不抵债。

对于控股股东的违规行为，作为上市公司的ST冠福在2021年年报中表示，经核实，公司董事会认为涉及原控股股东违规的公司诉讼，公司不应承担责任，公司董事会对各案件原告的诉求事项存在异议，公司已积极应诉，全力维护全体股东的合法权益。

国资“接盘”，收效将如何？

近年来，地方国资委在资本市场中出手频繁，尤其是常常在民营企业经营不善时“临危救市”。

如上图所示，仅今年上半年，就有勘设股份披露重组公告，上市公司控股股东变更为贵阳产控，实际控制人变更为贵阳市国资委；金轮股份控股股东变更为元通实业，实际控制人变更为浙江省国资委；大连市国资委100%控股的子公司盐化集团也接盘了獐子岛，成为其第一大股东；佛山市国资委更是在半年内入住南风股份、文科园林等上市公司，并宣布将积极开展产业投资和实施“上市公司+”，充分发挥金融的活水源泉作用。

华南地区某大型券商投行人士宋立元在采访中表示，在注册制推行的大背景下，简单获取壳资源意义不大，国资出手更多是有明确的产业协同和优质资产注入预期。基于此，如果在接洽过程中存在重大意见分歧，或发现相关资产运营不达预期，地方国资会及时叫停。整体看，国资对控股权的态度会更偏谨慎。

然而，就国资入场后企业发展的整体水平来看，国资委的雪中送炭，并非能让处于经营困境中的企业立刻“起死回生”。

例如先后在2019年接受国资委入主的*ST易见、*ST网力、*ST星星等企业，都在获得资本输血后仍持续暴雷：

2020年4月，*ST网力被证监会立案调查，爆出巨额对外担保、资金占用、银行账户被冻结等违规事项；

*ST星星更罕见地宣称，在编制2021年半年度财务报表时发现2020年度财务报表存在会计差错，并在更正公告出来前一周股价暴跌近40%；

今年4月，*ST易见原控股股东九天集团持续借助保理和供应链相关业务的名义，将上市公司资金滚动转入囊中，同时虚增上市公司收入和利润，由于手段特别恶劣，情节特别严重，被处以终身市场进入措施决定，并处以520万元罚款。

回溯来看，大部分爆雷企业在国资接手之前的债务、担保问题，已经暴露出企业在经营管理上的种种弊病，接手之后若不能通过加强管理等形式“刮骨疗伤”，后续则仍有极大的踩雷风险。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社