穿透小米一季报：稳固的基本盘与进阶的高端化

在核心零部件短缺、新冠疫情反复、国际局势扰动多重压力下出炉的小米一季报，正在成为一面镜子，一方面映照出中观产业的现状，另一方面也映射出小米行至第三年的高端化战略开启进阶。

从产业格局来看，随着全球宏观经济整体疲软，不确定性进一步增强，全球智能手机需求萎缩。市场分析机构Canalys公布的数据显示，今年第一季度，全球智能手机出货量为3.1亿台，同比下降 11%。国内市场同样难违大势，中国信通院CAICT数据显示，2022年3月，国内市场手机出货量2146.0万部，同比下降40.5%，其中，5G手机1618.5万部，同比下降41.1%。

处在全球智能手机市场出货量第三位置的小米，一季报亦如市场预期，出现了营收和利润端的回调压力。然而，穿越数据表象，回归到对公司基础价值判断上，市场认为扔有不少亮点值得关注。

2022年一季度，小米全球智能手机用户规模持续增长，全球MIUI月活用户达5.29亿，中国大陆MIUI月活用户达1.36亿。AIoT连接设备(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)数超4.78亿，同比增长36.2%。同时，一季度，小米研发支出35亿元人民币，同比增长16.0%，创新业务费用投达4.25亿元人民币。小米全球智能手机平均售价(ASP)持续提升，同比增长14.1%至1,189元。

这些数据一方面说明，中观大势之下，小米在逆势中稳住了基本盘；同时，高端化战略的持续推进，让企业在宏观环境的不确定性下，在红海竞争中寻求到新的增长机会。

有机构发布最新研报认为，小米手机ASP出现较大幅度增长，这部分抵消了出货量倒退的影响。小米全年来看有望逐步恢复，后续核心关注“618”大促情况。财报发布次日，小米股价稳健走高。截至收盘，小米涨近6%，成交额15.35亿港元。

中观大势承压之下，接下来的季度和财年如何破局成为小米战略选择的新关键。从目前来看，高端化、核心技术突破、产品结构优化成为小米破题三大支点。这三大支点相对独立又彼此交错。

发力进军高端市场宏愿距离2020年正式提出已近三年时间。从诸多迹象来看，小米在加速强化高端化。在虎年首次重要会议上，雷军再度明确，高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战——小米要在三年内拿下国产高端手机市场份额第一。

按照产业发展周期逻辑来看，三年会逐步步入战略收获期。这一逻辑正在一季报中加速显现。

最为明显的表征就是前面所提及的小米全球智能手机ASP的持续提升。这一数据不仅在一季度同比增长14.1%至1,189元，而且高端智能手机(中国大陆地区定价3,000元或以上及境外定价300欧元或以上)全球出货量近400万台。长期来看，随着小米高端手机业务持续发力，将有助于小米手机ASP的进一步提升。

小米逐步夯实高端智能手机价位段的市场地位。根据第三方数据，2022年第一季度，小米中国大陆地区人民币4,000—6,000元价格段的智能手机市场份额，位列安卓智能手机厂商第一。在境外，Xiaomi 12系列2022年3月正式在全球发布，为进一步提升境外高端手机占比奠定基础。

高端化推进的背后最强支撑，是小米技术优势的持续夯实。“技术为本”被小米列为三大铁律之一。持续投入正在逐步收获成果。不久前，在被誉为“影像算法奥林匹克”的CVPR NTIRE 夜景渲染比赛中，获得了大众评审和摄影师评审的两项世界冠军。在快充方面，小米已具备绝对领先优势；此外，近期一位自幼失声，几乎从未发出过自己声音的言语障碍用户，依靠小米的AI语音技术，重获了“新声”。外界得以窥见小米AI技术实力，以及实力背后的技术温度。

从数据来看，2022年Q1，小米研发支出达人民币35亿元，同比增长16%，研发投入不仅持续保持两位数的增幅，同时占营收的比例也在持续提升，这体现了小米对技术研发投入的笃定。截至一季度末，小米研发人员超过15,000人，在总员工数中占比超过44%。

在持续探索前沿创新科技、不断加强技术与人才储备的同时，小米也积累了丰富的知识产权。截至2022年3月31日，小米全球专利授权数超过26,000件，全球专利申请数超过53,000件。

沿着中观-微观链条拆解，外部环境明显改善的可能性不大，手机厂商要做好打持久战的准备。小米一方面调整组织架构提高公司的效率，同时Redmi产品基础牢固爆品不断；AIoT产品快速成长，与手机双向赋能；电视稳居第一；大家电异军突起等等，收入结构的多元化，也形成了小米多个发展引擎，在不利的市场环境中表现出十足的韧性。

而从小米的破局逻辑来看，自2019年以来，小米坚持以技术为本，其产品力实现阶梯式升级。这是能够实现高端市场快速迈进的关键点，也是小米能够破除外部环境的不利因素实现稳健成长的核心关键因素。

值得注意的是，小米还在大力投入创新业务，探索长期增长动力。一季报首次披露智能电动汽车等创新业务费用达4.25亿。随着造车进展深入，可以预判的是，未来还将有更大笔的投入；无论是增量业务的开枝散叶，还是手机业务的高端化演进，小米都处于进阶路上。(CIS)

（文章来源：e公司）

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