药明康德一则公告引发行业狂欢！CXO仍将延续高景气度 但这些因素或影响利润

上半年尚未结束，但CXO龙头药明康德(603259.SH/ 2359.HK)声称Q2收入增长预期的“表态”，无疑为行业今年上半年高景气度增强确定性。一位医药行业人士向财联社记者表示，CXO依然是目前医药子板块里增长确定性和增速都比较高的行业。

受此影响，周一CXO行业股票集体上涨。不过在营收高增的确定性前提下，各家CXO净利润如何表现，或还将受到非经常性损益、实验猴成本上升等因素影响。

药明康德公告引起行业狂欢

周一，A股CRO指数大涨5.45%，创下该指数近三个月以来的最大单日涨幅。个股来看，药明康德收涨9.2%，美迪西(688202.SH)收涨8.98%，凯莱英(002821.SZ)、泰格医药(300347.SZ)、康龙化成(300759.SZ)等8只股票涨幅均超5%。

港股中，康龙化成(3759.HK)和药明康德均收涨近9%，凯莱英(6821.HK)收涨7.05%，泰格医药(3347.HK)收涨3.97%。

市场将此次大涨与昨日晚间药明康德的一则公告“挂钩”。

根据药明康德公告，公司在上海地区的生产经营活动已基本恢复正常，公司预计2022年第二季度收入仍将实现此前公告的63-65%的增长，公司继续对2022年全年实现收入增长65-70%的目标充满信心。

据财联社记者从药明康德方面获悉，该公告是基于公司在上海地区的生产经营活动已基本恢复正常，向市场投资者更新公司经营信息。此前药明康德发布一季报时曾称“如果上海疫情四月底基本受控，公司预计2022年第二季度将实现63-65%的收入增长，2022年全年将实现65-70%的收入增长。”

靓丽业绩或无虞

财联社记者注意到，各家券商医药行业研报大多都会提及并推荐CXO行业。

东吴证券在CXO行业跟踪报告中表示，CXO行业基本面扎实，保持高景气度发展：18家CXO公司2021年收入总额为567.30亿元，同比增速42.71%；扣非归母净利润总额为99.31亿元，同比增速为57.02%；2022Q1收入总额为196.29亿元，同比增速72.18%；扣非归母净利润总额为38.94亿元，同比增速102.44%；2022年CXO行业开局业绩亮眼，延续既往高景气度表现。

具体到今年，星图金融研究院副院长薛洪言向财联社记者分析认为，当前，受益于全球医药研发开支增加以及国外订单向国内转移等因素影响，国内CXO行业仍处于高景气发展期，尤其是抗击新冠疫情相关订单为行业2022年继续保持高速增长奠定基础，预计CXO企业2022年仍将取得靓丽业绩。

国内CXO行业企业也正切实感受着行业高景气度。

昭衍新药(603127.SH/ 6127.HK)公司人士向财联社记者表示，从去年下半年至今，公司新签订单增速一直保持不错的增长趋势，而且从与客户接触情况来看，基本上客户手里都有一些临床前管线在有序开展。 凯莱英方面也向财联社记者透露目前公司在手订单充足。

美迪西则在投资者互动平台表示，目前公司的新签订单情况良好，研发项目稳步推进，商务拓展工作以及生产经营工作正在积极有序开展，有信心完成公司既定的业绩目标。

已有企业Q1利润受公允价值变动等影响

虽然行业上半年的营收增长确定性高，但各家公司净利润表现或还将受到非经常性损益、成本增长等影响。

今年一季报显示，药明康德营收同比增长71.2%至84.74亿元，但归母净利润同比增长约9.5%至16.43亿元。Q1归母净利润增速低于营收增速，主要受药明康德所投资标的产生的公允价值变动和投资收益影响。

不过，财联社记者从药明康德2021年业绩说明会上获悉，公司预计2022投资收益对业绩仍有正面贡献。

泰格医药Q1同样存在归母净利润增速低于营收增速的情况，主要也因为公司其他非流动金融资产产生的公允价值变动收益减少所致：2022Q1 公司公允价值变动收益约1.25 亿元，同比下降71.44%。

其后，野村发表报告对泰格医药今年及明年的盈利预测下调8%及10%，以反映较低支出但同时较低的非经常性收入。

对于公允价值变动损益是否会继续影响公司半年度净利润表现，泰格医药证券部工作人员仅向财联社记者回应称“到时看公司半年报”。

实验模型涨价对企业影响不一

此外，财联社记者注意到，已有CXO企业因实验模型涨价而致毛利率受影响。

2021年昭衍新药主营业务毛利率下降2.65个百分点。对此，昭衍新药总经理、董秘高大鹏曾在业绩会上向财联社记者表示，毛利率下降主要是因为非人灵长类实验动物采购价格上升导致的。

昭衍新药公司人士向财联社记者表示，目前市场上实验模型供应价格持续上涨，主要是由于近几年医药研发机构创新药物研发投入不断增大，对实验模型的需求量大幅增加，而其市场供给不足导致的。

上述公司人士进一步告诉财联社记者，对于实验模型成本上升，公司是可以转移给客户的，但确实给公司的整体毛利率造成了压力。公司未来也将通过多方面的管理，争取保持毛利率的稳定。

此外，昭衍新药近期宣布收购两家实验模型繁育和销售企业，对此，上述昭衍新药公司人士告诉财联社记者，该股权收购有利于公司增强对关键性实验模型的战略储备和成本控制，降低供应端风险，更好的满足公司主营业务规模扩张需求，保障和提升公司非临床CRO的持续服务能力。收购后，公司进一步强化了业务链条，从长远的业务协同效应看，将促进运营效率提升并最终实现集团整体降成本。

行业中，药明康德和康龙化成此前已通过并购加大了实验猴等实验模型储备。

财联社记者注意到，美迪西同样受到实验模型涨价影响。

美迪西2021年年报显示，临床前业务实验用猴价格及数量持续上涨，成为公司临床前研究直接材料成本同比上涨113%至1.56亿元的重要原因之一。

面对实验用食蟹猴价格的上涨，美迪西在互动平台表示，公司在项目报价时会参考市场情况对报价进行合理调整。

美迪西公司内部人士向财联社记者表示，实验猴近两年一直在涨价，但公司临床前业务毛利仍持续提升，主要是由于公司人员利用率提升。因为实验猴本身涉及的业务占比不是很大，所以对公司整体毛利影响不大。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社