东航物流迎141亿市值解禁联想浮盈55亿 两年狂赚60亿一季度毛利率33%创新高

上市即将满一年，A股“航空物流第一股”东航物流(601156.SH)迎来巨额解禁。

据东航物流公告，其将于6月9日解禁6.43亿股，占总股本比例40.50%，解禁股类型为首次公开发行限售股。以6月6日收盘价21.89元/股计算，对应市值为140.75亿元。

根据公告，本次解禁股涉及5名股东，为联想控股、珠海普东物流、绿地投资、德邦股份、北京君联。长江商报记者注意到，上述五名股东曾以2.87元/注册资本的低廉筹码入股东航物流，以6月6日收盘价计算，上述股东每股浮盈6.6倍。

其中，联想控股持股比例达18.09%，为东航物流第二大股东，目前持股浮盈约55亿元。东航物流亦将迎较大解禁压力。

5家股东持股浮盈122亿

以极为低廉的筹码入股东航物流，以联想为首的五名股东如今的持股浮盈可谓惊人。

时间追溯到2016年，国企混改开展第一批混合所有制改革试点，东航物流正是第一个民航试点公司。

2017年，东航集团同意对东航物流有限实施挂牌增资入股，引入非国有资本投资者。交易各方确定本次增资和老股转让的价格均为2.87元/注册资本。

当年6月19日，东航物流有限、东航产投、联想控股、珠海普东物流、天津睿远、德邦股份及绿地投资共同签订《增资协议》，约定东航物流新增注册资本2.79亿元，其中联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地投资作为投资方以货币方式出资3.9亿元，其中1.36亿元计入实收资本，2.54亿元计入资本公积。同时，东航产投向联想控股、珠海普东物流、德邦股份及绿地投资转让其持有的东航物流有限原注册资本中5.07亿元出资额的对应股权，转让的实际成交总价为14.55亿元。

按照增资额和受让老股的比例计算，联想控股入股成本约为10.25亿元，珠海普东物流约为4.1亿元，德邦股份、绿地投资均为2.05亿元。2017年7月，联想控股又与北京君联签订股权转让协议，将其持有的东航物流4.9%股权以2.01亿元的价格转让给北京君联。因此，北京君联入股成本为2.01亿元，联想控股持股成本为8.24亿元。

截至2022年一季度末，东航产投以6.43亿股、40.5%的持股比位列上市公司第一大股东，联想控股、珠海普东物流、天津睿远分别持有2.87亿股、1.43亿股、1.43亿股股份，以18.09%、9%、9%的持股比位居公司第二、三、四大股东席位。绿地投资、德邦股份、北京君联则分别持股4.5%、4.5%、4.41%。

以6月6日收盘价21.89元/股计算，本次解禁股涉及的5名股东浮盈合计122.3亿元。其中联想控股浮盈54.59亿元，珠海普东物流、绿地投资、德邦股份、北京君联分别浮盈27.19亿元、13.59亿元、13.59亿元、1.33亿元。

此外，联想控股还间接持有北京君联有限合伙份额，以此计算，其持有的东航物流股份浮盈约为55亿元。

值得注意的是，绿地投资所持有的7144万股处于质押状态，且由于绿地近来资金链承压，二级市场有声音认为其或将撤退解压。此外，从股东人数来看，2021年二季度到今年一季度末，东航物流股东人数连续四季度下降，截至一季度末为3.92亿人，公司筹码逐渐集中。

净利连续五年增长

作为第一家民航混改试点公司，东航物流不负众望，在进行混改后，业绩一路昂扬向上。

公开资料显示，东航物流前身为1998年成立的中货航，公司在2017年启动混改，并在2021年6月于A股上市。

进行混改后，东航物流业绩稳步提升。2017-2021年，其净利润分别为6.85亿元、10.01亿元、7.88亿元、23.69亿元、36.27亿元。其中，2020年以来，疫情带来的供需错配推高航空货运运价，公司业绩得以大幅提升，2020年、2021年净利增幅达到200.7%、53.12%，两年大赚59.96亿元。

2022年一季度，航空货运需求持续旺盛，公司销售商品、提供劳务收到的现金达到66.65亿元，同比增长48.36%，营收净利均大幅攀升，分别实现66.12亿元、13.74亿元，同比分别增长46.43%、102.32%。

值得一提的是，今年一季度，由于油价增高，东航物流还进行降本增质，销售费用、管理费用双双下降，同比降低4.9%、2%，分别为5843万元、7247万元。

综合影响下，一季度，东航物流毛利率达到33.16%，同比增长6.74个百分点，实现历史新高。

东航物流亦在持续巩固航网结构。截至2021年末，东航物流在册全货机数量达到10架。根据公司“十四五” 全货机机队发展规划，“十四五”末预计公司运营的全货机机队规模将达到15-20架。2022年1月，公司已成功引入一架全新B777货机投入深圳机场。

（文章来源：长江商报）

文章来源：长江商报