2021年初就任美国财长时，学院派出身的耶伦可能完全想不到，仅仅一年半后，美国通胀飙升至了40年的新高！
01
通胀恶化或进入“9时代”
当地时间6月10日，美国劳工部公布数据显示，5月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，同比涨幅创40年来新高。
(图片来源：美国劳工部)
虽因地缘冲突，能源仍是通胀的主因(同比涨34.6%)，但已开始扩散，食品类同比涨10.1%，新车与二手车分别同比涨12.6%和16.1%，住房成本同比上涨5.5%。
(图片来源：美国劳工部)
高通胀伴随的是消费者信心滑落。6月10日，密歇根大学公布的6月消费者信心指数初值仅为50.2，创历史新低，远低于预期值的58.2。
(图片来源：密歇根大学)
消费信心疲弱不奇怪，美国5月实际平均时薪同比下降了3.0%，意味着物价上涨连续第14个月超过了工资。
8.6%这一数字背后，不仅是40年新高，更在于恶化市场预期，此前4月CPI(8.3%)一度较3月(8.5%)下滑，市场曾以为通胀“边际改善”，但如今乐观情绪消散。
富国银行经济学家Sarah House更是直言不讳，高通胀或持续整个秋季，并在之后向9%挺近！
由于正值美国国会中期选举的关键时期，共和党人正就美国通胀恶化抨击拜登政府和民主党，怀疑去年3月批准生效的1.9万亿美元《美国救助计划》造成高通胀。
但耶伦在听证会中对此予以否认，认为通胀高企的主要因素是新冠疫情与俄乌冲突对全球供应链所带来的扰动。
不过耶伦也承认，她2021年对通胀走势误判，没有完全理解当时的情况。
02
加息节奏或更激进
中金公司宏观团队表示，通胀创新高给美联储带来压力和挑战，如果美联储想要控制通胀，或需要更为激进的货币紧缩。
为遏制不断飙升的通胀，美联储于今年3月开启本轮加息周期，并于5月实施了22年来首次50个基点加息，将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1.00%。下一次的货币政策会议定于本月14-15日举行。
芝加哥商品交易所的美联储观察工具(Fed Watch Tool)显示，交易员预期9月再次加息50个基点的概率陡升至96%，较经济数据公布前飙涨超18个百分点。
富国银行预计，美联储将在6月、7月和9月的三次货币政策会议上连续加息50个基点，此后加息步伐有望回落至25个基点，到2023年第二季度将联邦基金利率目标区间上调至3.50%-3.75%。
巴克莱银行观点更为激进，该行预测美联储将在6月14日至15日的会议上加息75个基点。
03
经济恐陷入衰退
而更为激进的货币紧缩政策，或将加大经济下行压力。中金公司认为，这将增加经济衰退概率。一种可能是美联储不得不以经济衰退(“硬着陆”)为代价换取物价稳定，从而再现当年的“沃尔克时刻”。
最新证据是长短债利率再现“倒挂”，昨日通胀数据公布后，5年期美债与30年期美债收益率倒挂，显示出市场对经济前景的担忧。
最新10年期美债收益率触及3.16%，但5年期美债收益率飙升至3.26%，高于10年期和30年期收益率。
一般而言，长债收益率要高于短债，但一旦出现倒挂，意味经济可能存在潜在的衰退风险，抑制资本市场风偏。
美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，“历史表明，当通胀率超过4%且失业率降至4%以下时，两年内就会出现经济衰退。”
诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学教授罗伯特·席勒(Robert Shiller)日前警告称，对衰退的担忧恐演变成一场“自我实现的预言”，未来几年内美国经济陷入衰退的可能性为50%，远高于正常水平。
中金公司也认为，通胀高企，衰退概率增加，也意味着海外资本市场调整未结束，股债双杀仍是主旋律。
04
美股、欧股全崩了
受此影响，隔夜美股继续暴跌，道指重挫880点，纳指暴跌逾3.5%，苹果、微软、特斯拉等六大科技巨头总市值一夜暴跌约3600亿美元(约2.4万亿元人民币)。
而欧洲主要股市也被带崩，英国富时100、法国CAC40均跌超2%，德国DAX30指数大跌超3%。
美欧股市重挫之下，中概股则相对跌幅较小。与美股大盘低开低走不同的是，中概股整体表现为高开低走。
阿里股价盘初一度涨超4%，收盘微跌0.05%；京东盘初一度大涨逾5%，最终收涨0.18%；拼多多盘初最高涨超8%，收盘仅涨2.13%；网易一度涨近5%，收盘涨1.82%；百度盘初涨近4%，收盘跌近2%。
通常印象中美国人没存款，实际上通过各类长线养老金账户，美国中产阶级存款放在了美国股市，扮演类储蓄的角色，有数据显示，美国家庭资产中，42%是金融资产，所以美股“稳定性”不言而喻。
但这次可能要轮到美国股民哭了！GMO联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham在今年年初就表示，标普500的下跌幅度可能达到50%。
在今年一月发布的报告中，他预测标普500指数将从年初4800点的历史高位暴跌50%至2500点，而目前标普500是3900点，意味着还将下跌36%！
Jeremy Grantham是美国传奇投资大佬，曾精准预测过1999年科技互联网股票泡沫、2008年次贷危机。
05
A股“独立行情”能走多久
也有散户近期观察到一个现象，每逢美股崩塌，A股就迎来上涨，那么这种“独立行情”能持续多久呢？
近期海外投资者更是蜂拥而至，抢购中国股票ETF.当地时间本周二，iShares安硕MSCI中国ETF(MCHI)突然被投资者爆买，单日买入金额接近2.7亿美元(约合人民币18亿元)，直接刷新了该基金2011年成立以来单日资金流入的最高纪录。
公开资料显示，上述ETF由贝莱德旗下iShares安硕发行，主要追踪MSCI中国指数，现已经成为了海外规模最大的中国股票ETF，其前十大重仓股中，包含了腾讯、阿里巴巴、美团、京东、蔚来汽车、拼多多、百度等多只互联网巨头。
在美上市的中概股也掀起了一波强劲反弹，自5月11日以来，纳斯达克金龙中国指数的累计涨幅一度超过40%。其中，拼多多的累计涨幅达82.6%，爱奇艺、哔哩哔哩的累计涨幅分别超过65%、55%。
不仅是海外互联网中概股，A股近一月也被外资爆买！从截至今年6月10日的近一个月的数据看，北向资金大幅净买入694亿元，其中沪股通明显多于深股通，沪股通净买入515亿元，深股通净买入额为179亿元。
招商证券近日研报也表示，这波强劲反弹就是外资先买起来的。
招商证券研报指出，追踪各类资金可以发现，本轮A股反弹中，北向资金和私募基金或扮演了旗手角色，率先加仓布局，而后融资资金企稳回升并流入，进一步助推了反弹行情的持续性。
长城基金表示，近期A股持续走出独立于美股的独立行情，与A股市场目前“内松外紧”的环境密切相关。国家对于稳经济、促就业、拉动消费等方面政策一再加码，货币政策和财政政策也营造了宽松的流动性环境，为经济的复苏和股市的修复提供了足够的支持。而海外方面，通胀仍然是全球大多数国家面临的问题，美联储加息缩表进程推进也时刻影响着美股市场的流动性预期。在海内外两种相反的流动性环境影响下，A股与美股的走势时而会发生背离。
海富通基金投资经理周其源表示，市场已经历了一轮从政策底到市场底的过程，后续将重点关注盈利底。企业盈利不仅和国内市场有关，还与国际市场相关，即出口对盈利底将带来一定的不确定性。若盈利底向后推迟的时间比较长，那么从市场还有可能有二次探底风险，若盈利底确定到来，估值与盈利匹配，盈利开始逐季改善，那么行情将十分值得期待。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富网
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