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天风证券：5月地产前端数据有所修复 继续看好地产链建材
从实际需求角度看，6月前17天30个大中城市商品房销售面积同比下降21.7%，而5月同比降幅为48.3%，6月继续保持了降幅收窄的态势，我们认为当前销售面积处于逐渐复苏的阶段，随着复苏进程延续，地产链条建材发货端有望出现改善契机。
继续看好稳增长和成长相关品种，推荐消费建材/新材料等。1)消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。
2)玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期。
3)塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。
4)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化。
5)当前玻璃龙头市值已处于较低水平，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润下行空间有限，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖。
6)玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，电子下游需求恢复有望带动电子纱景气向上。
光大证券：房地产行业基本面底部或已确认 消费建材龙头公司或将迎来估值及基本面双重改善
5月，地产销售及新开工单月同比增速均出现拐点，房地产行业基本面底部或已确认。后续随着更多宽松政策释放及落地，销售数据或迎来持续回暖，进而带动新开工及竣工端的回暖。随着房地产销售数据持续向好，消费建材龙头公司或将迎来估值及基本面双重改善，建议配置细分赛道中的龙头企业，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。伴随地产周期触底以及“保交付”持续推进，竣工修复逻辑将会继续演绎，玻璃行业此前积压需求有望集中释放，企业盈利有望迎来见底回升、重回高景气，从而带动相关标的股价上涨。推荐旗滨集团、南玻A，建议关注金晶科技。
长江证券：地产销售显著修复 建材板块可以更乐观
复盘来看，当销售底部修复时，建材板块可以更乐观对于基本面的传导，在地产政策明确的转向之后，大多会经过1-2 个季度左右后向地产的销售等基本面数据传导；对于家装建材，因为产业链需求的传导时滞，其基本面企稳则是在地产销售企稳的2-3 个季度之后。从股价传导来看，影响家装建材拐点主要为两个变量：地产销售、企业基本面。同时满足地产销售见底和企业基本面见底，股价即见拐点，否则往往都是反弹。地产销售是对地产链标的是否可以重仓的最重要指标，销售增速确认见底后(不需要转正)，往往通过判断企业基本面的底部来确认股价的底部。
Q2 磨底震荡，Q3 弹性释放，优选优质家装龙头Q2基本面磨底震荡，Q3 有望释放弹性：目前看地产销售增速底部已经确立，后续在基数效应与需求修复下向上趋势或进一步显现。同时企业基本面底部或也已逐步磨出，Q2 基本确认就是基本面的底，预计在需求修复的推动下，叠加疫情防控进一步向好以及季节性由淡转旺，Q3基本面大概率可以迎来较为明显的修复，部分企业有望释放成长与盈利弹性。
短期地产链标的基本面底部已经明朗，在地产销售见底回升趋势下，股价拐点也将出现。中长期看本轮β修复可能会偏弱，企业自身成长性更为重要，走向集中(包括渠道改革)与品类延伸是配置核心落脚点，配置思路包括更为确定的成长(东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材)和更具性价比的低估值(北新建材、兔宝宝)，地产链其他标的也将受益。
东吴证券：短期情绪催化装修建材估值弹性！中期基建端需求落地更早 开工端材料相对弹性更大
短期情绪催化装修建材估值弹性，中期基建端需求落地更早，开工端材料相对弹性更大，比如水泥和防水材料。行业龙头往往在行业底部也是逆势扩张和率先加杠杆的企业。推荐华新水泥、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材，建议关注上峰水泥、海螺水泥、中国联塑等。
大宗建材方面：长三角需求随着复产复工推进环比继续回升，但雨水、农忙等季节性因素制约全国整体需求回升幅度，因此出货量环比改善较弱但同比回升明显，行业最差的时候或已逐步过去。短期来看，华东、华中等市场竞争较为激烈的市场价格已经与熟料价格倒挂，且逼近高成本企业成本线，后续下行空间较为有限。在政策全面加强基建的基调下，随着疫情缓解，华东加速复工，基建项目落地贡献实物需求，6 月水泥需求有望环比继续改善，三四季度集中释放。需求回升叠加行业协同的修复，仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场。
装修建材方面：基建投资逐步落地加之疫后赶工有望提振需求，但成本端如沥青等价格压力仍大，防水企业已发布第二轮提价，预计在疫情影响减弱、政策效果逐步显现之下装修建材发货及订单情况有望好转，成本压力逐步传导。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、凯伦股份、垒知集团，建议关注中国联塑、公元股份、海象新材等。
中国银河证券：在地产政策持续发力的背景下 消费建材需求仍有提升空间
在地产政策持续发力的背景下，竣工端将逐步恢复，叠加旧改需求的释放、县城城镇化建设的推进以及消费建材企业对市政和基建业务的拓展，消费建材需求仍有提升空间。
投资建议来看，消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥、上峰水泥。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团、南玻A。
招商证券：静待下半年地产链企业迎来业绩拐点和估值修复
5 月份数据显示当前房地产市场仍在探底，但新房和二手房交易数据已在局部市场回暖，静待下半年地产链企业迎来业绩拐点和估值修复；短期内零售市场表现出环比改善；考虑到大B 资金链维紧，集采增速放缓，二手房市场率先回暖，保障房建设持续推进，绿色建材下乡发力，叠加2C 企业抗通胀能力突出，我们仍然维持今年C 端(含小B)市场占优的判断。行业性压力促使消费建材行业加速出清，头部企业品牌力/渠道力/规模优势进一步显现，行业集中度有望持续提升。投资建议：伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、科达制造、东鹏控股、豪美新材、志特新材。
华创证券：开工端有望和销售同步转好 消费建材景气度有望前置
水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22 年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3 末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在22Q1 到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。
消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。
申港证券：重视消费建材趋势性行情的开端！率先布局原材料成本已企稳的子行业
重视消费建材趋势性行情的开端，5 月基本面探底，地产销售同样有望探底，我们展望持续的边际改善，股价底或已经出现，率先布局原材料成本已企稳的子行业(更大业绩改善幅度)。我们认为扩品类以及集中度提升的大逻辑并未发生改变，具备Alpha 属性的优质企业如雨虹、伟星依然是稀缺品种。继续推荐消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。
投资策略来看，稳增长链条重点推荐强者恒强的东方雨虹、规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、逆境反转的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝；新材料推荐传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富网
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