【财经分析】商汤科技解禁日成破发日 IDG浮盈依然超18倍

6月30日，中国“AI四小龙”之首的商汤科技股价放量暴跌，截至当天收盘，商汤科技股价下跌46.77%，市值单日蒸发921.5亿港元，收于3.13港元，已经低于去年年底3.85港元的发行价。

这与当天约234亿股(占公司总股本70%)的股票解禁进入市场流通有关，新华财经梳理商汤科技融资历史及当时价格，发现投资机构收益情况大相径庭，股价暴跌后IDG及科大讯飞依然有超18倍收益，最后入场的9家基石投资者如继续持股浮亏已接近20%。

市值单日蒸发近千亿港元

二季度收官日，商汤科技给二级市场投资者们吃了一碗大面。

作为中国“AI四小龙”之首，商汤科技2021年12月30日在香港主板上市，根据招股说明书，公司上市前投资者持有的223.62亿股和基石投资者持有的10.33亿股限售期到6月29日，即自6月30日起，合计约234亿股的股票全部解禁进入市场流通，这些股票约占公司总股本的70%。

或许是意识到大量股份解禁带来的风险，6月30日开盘前的7点30分，商汤科技在港交所发布《若干股东股东作出的自愿禁售承诺》的公告，称公司管理层成员自愿将持有的20亿B类股份禁售承诺期限延长至今年12月29日，即相当于将5.98%比例的股份承诺不减持期限延长了6个月。

然而，开盘后商汤科技股价放量暴跌，截至6月30日收盘，商汤科技股价报3.13港元，当日下跌46.77%，市值单日蒸发921.5亿港元，并且股价已经击穿去年年底3.85港元的发行价。

数据显示，6月30日当天成交量约为19.03亿股，成交金额61.98亿港元，而在此之前的一个月，商汤科技平均每个交易日成交量约0.2亿股，成交金额约1.19亿港元。

“巧合”的是，澳大利亚的麦格理在解禁前一周曾发布研报称，商汤科技当前估值与股价过高，将公司目标价从4港元下调19%至3.24港元，维持“跑输大市”评级，并将其加入该行沽售名单。

商汤科技此前对媒体回应股价暴跌时称，对于投资者根据自身投资策略所做的决策，集团不作评论；但高管延期禁售一事，表示管理层对集团长期价值及前景充满信心。

投资机构冰火两重天

单日成交放出如此巨量，显然并非散户所为。

商汤IPO之前实行过多轮融资，除去基石投资者，其融资金额超过50亿美元，投资人涵盖了软银、春华、银湖、IDG、中国国有企业结构调整基金、上海国际集团、赛领和鼎晖等知名机构。但因为轮次不同，每家机构介入的成本也不同。

比如，商汤科技A1轮融资成本0.02美元，约合0.16港元，A1轮投资者只有IDG和科大讯飞两家，分别投资4.5亿股和2500万股，即使按照暴跌后的3.13港元计算，也有超过18倍的收益，分别净赚约13亿港元和0.74亿港元。

软银是从C+轮开始投资一直到D+轮，分别投资4.29亿股、23.07亿股、13.97亿股、1.78亿股、4.2亿股，目前持股47.3亿股，对应单位成本分别为0.2331美元、0.2836美元、0.315美元、0.3536美元和0.4094美元，持仓成本为1亿美元、6.54亿美元、4.4亿美元、0.63亿美元、1.72亿美元，成本合计14.29亿美元，约合112亿港元，如果按照暴跌后的3.13港元计算，目前持有市值为148亿港元，浮盈36亿港元，浮盈比例32%。

阿里则是参与了C1轮和C2轮，分别投资6.025亿股和18.0848亿股，成本分别为0.12124美元和0.184美元，投资总额为4.05亿美元，约31.77亿港元，持股合计24.11亿股。如果按照股价3.13港元计算，目前持有市值为75.5亿港元，浮盈比例为138%。

从D轮开始，0.3536美元(约2.77港元)的价格除去时间成本等已经没有赢利，D+轮的0.4094美元(约3.21港元)已经开始了亏损。而最后入场的9家基石投资者(中国诚通发起设立的混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港未变，新引入上海徐汇资本、国泰君安证券投资、香港科技园创投基金、希玛眼科、泰州文旅)，是按照发行价3.85港元的价格认购的，如果6月30日并未出逃，浮亏已经接近20%。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经