八大券商主题策略：猴痘敲响警钟！疫情持续发酵 建议关注相关检测及疫苗板块

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中信证券：全球猴痘疫情持续发酵 建议关注相关检测及疫苗板块

卫健委发布猴痘防控技术指南，入境人员执行猴痘病毒排查。7月1日，国家卫健委发布《猴痘防控技术指南(2022 年版)》，指出：现有入境人员隔离期间，在排查新冠病毒感染的同时，各地应主动对入境人员进行猴痘病毒排查，特别是入境前21 天内有猴痘疫情报告国旅居史的人员，密切监测出疹情况，发现可疑人员或疑似病例，应按相关规定及时报告辖区疾控机构并转送定点收治医疗机构。此外，6 月29 日，WHO 总干事谭德塞表示，将尽快重新召集猴痘应急委员会重新审视猴痘疫情，主要基于未来几周内病例增长率、弱势群体感染病例、传播途径和病毒突变证据等，重新评估是否将猴痘疫情宣布为国际公共卫生紧急事件。

投资策略来看，1)从检测角度看，之江生物、万孚生物、迪安诊断等拥有猴痘病毒核酸测定试剂盒(荧光PCR 法)。试剂盒通过特异性检测猴痘病毒的核酸片段，可用于临床或科研上对由猴痘病毒感染引起的相关疾病的诊断。猴痘疫情形势发展较快，国内边防病毒排查需求和出口欧洲市场将逐渐放量。此外，猴痘事件再次引发大家对疫苗板块的关注，我们强烈看好疫苗板块的投资机会。

按照目前的重症率推演，Omicron 大概率会泛流感化，参考流感疫苗市场，加强针疫苗的需求具备一定的永续性，估值有望得到重塑。建议关注智飞生物(重组蛋白新冠疫苗EUA，印尼及国内获批异源序贯接种，代理HPV 持续放量)、康希诺(A/H)(单针腺病毒载体新冠疫苗获批持续放量，国内异源序贯接种加强针，WHOEUA 获批)、沃森生物(与艾博合作研制mRNA 路径新冠疫苗，目前正处于临床试验三期)、康泰生物(国内灭活苗中最高中和抗体滴度比值)。同时，建议关注百克生物(水痘疫苗目前是公司的现阶段营收主要贡献者，公司拥有痘病毒疫苗开发经验；百克生物具备四个技术平台，包含DNA 疫苗技术平台，猴痘病毒隶属于正痘病毒科的DNA 病毒)。

同时建议关注：2)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；3)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；4)“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；5)医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；6)精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；7)疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物(H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；8)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。

海通证券：猴痘诊疗指南发布 强调中医治疗作用

近日，国家卫生健康委、国家中医药管理局共同发布《猴痘诊疗指南(2022 年版)》。这是我国首次发布的有关猴痘的诊疗指南。指南指出，猴痘为自限性疾病，大部分预后良好；目前国内尚无特异性抗猴痘病毒药物，主要是对症支持和并发症的治疗。 指南强调了中医治疗的作用，指出要根据中医“审因论治”、“三因制宜”原则辨证施治。我们认为，这有助于强化中医药产业景气周期的逻辑。

中国银河证券：猴痘敲响警钟 需加强医疗基础设施建设

全球化和超大城市化或使得更多疫情便于传播。5 月全球猴痘爆发出乎很多人的意料，因为猴痘过去的R0 经验值小于1，这意味着该疾病本不容易传播。传染病R0 值不仅取决于病原体自身的性质，还受人类接触频率和人口密度等参数的影响。

越来越频繁的人类接触和越来越密集的人口聚集都会导致传染病R0 的上升，从而使得越来越多的疾病更容易在人类中传播。警惕人类进入疫情多发期的可能。量变引起质变，过于频繁交流和聚集的社会模式或使得人类社会进入疫情多发临界点。

可能超出现阶段市场预期的长期趋势：(1)K 型消费下，面向高收入群体的可选消费可能比必选消费还强劲。交易衰退的一个典型策略就是“卖出可选消费，买入必选消费”。然而，消费结构日益体现出“K 型”特征。必选消费很可能被广大中低收入群体所拖累，而面向高收入群体的可选消费可能会比以往更为繁荣。医药中绝大多数都是必选消费逻辑，面向高收入群体的可选消费主要有片仔癀为首的名贵中药，以及部分改善型医疗服务。

(2)量变引起质变，人类或进入疫情多发期。人类越来越高的交流频率和越来越密集的大城市造成更多的传染病R0 值不断提升，也意味着越来越多的疾病更容易传播。最终，量变引起质变，人类将面临疫情多发新常态。

投资建议来看，加强医疗基础设施建设，需要建设永久性的防疫设施，包括方舱医院和更密集的医疗机构网点，最直接的利好就是医疗设施工程建设相关公司。除了硬件设施，应对疫情最关键的软件在于体外检测和疫苗。然而，我国医药科研水平仍远远落后于欧美国家。国家需加大对疫苗和广谱抗病毒药研发的支持力度，加强抗病毒领域的技术储备，提高产学研转化效率。

东莞证券：医药行业增长韧性依然较足 疫后复苏有望持续

国家卫生健康委组织专家在原卫生部《猴痘流行病学调查原则(试行)》等三个技术方案的基础上整合修订形成了《猴痘防控技术指南(2022年版)》。指南指出，现有入境人员隔离期间，在排查新冠病毒感染的同时，各地应主动对入境人员进行猴痘病毒排查，特别是入境前21天内有猴痘疫情报告国旅居史的人员，密切监测出疹情况，发现可疑人员或疑似病例，应按相关规定及时报告辖区疾控机构并转送定点收治医疗机构。

虽然近期行业估值有所回升，但目前行业整体估值水平依然处于行业近十年来的低位。从短期来看，国内散点疫情趋于控制，行业增长韧性依然较足，疫后复苏有望持续。短期关注估值仍有修复空间的相关标的：创新药产业链：药明康德、泰格医药、凯莱英、复星医药、君实生物、阿拉丁、百普赛斯；疫苗：华兰生物、康泰生物；医疗设备：海泰新光、澳华内镜、开立医疗、东富龙、楚天科技；医疗服务：爱尔眼科、何氏眼科、通策医疗等。

山西证券：医药板块的估值性价比已经显现！下半年建议关注四大方向

上半年医药板块回调明显，估值历史十年分位数处在低位水平，从中期角度来看，我们认为医药板块的估值性价比已经显现。下半年建议关注以下方向：1、疫情影响逐步消除，短期受影响但具备业绩韧性的消费医疗板块，例如欧普康视等。2、国产新冠小分子药物产业链个股，例如同和药业等。3、在创新升级的新周期里，CXO 的业绩具备高成长的确定性。建议关注凯莱英、康龙化成等。4、政策推动下，中药产业已经发生巨大的产业变化，并将迎来长周期的升级发展。关注3 条主线：中药创新药，例如新天药业等；品牌壁垒中药，例如同仁堂、广誉远等，国改或国改预期下管理改善的中药企业，例如达仁堂等。

中泰证券：业绩期到来！把握疫后修复确定性与中报基本面扎实的个股

把握疫后修复确定性与中报基本面扎实的个股。(1)关注暑期旺季下的疫后修复。第九版新型冠状病毒肺炎防控方案发布，相比第八版更加强调科学精准防控，最大限度统筹疫情防控和经济社会发展。疫情对于生产生活的影响逐渐最小化，人员流动、院内就诊恢复常态，建议关注以下机会：①消费类疫后修复，特别是涉及暑期学龄儿童消费场景的修复：爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗、我武生物、长春高新等；②连锁药店的业绩拐点和估值修复：益丰药房、大参林、老百姓等；③二类疫苗接种的恢复：智飞生物、康泰生物、华兰生物、百克生物、康华生物等。

(2)结合Q2 业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造。①CDMO/CMO:景气持续，Q2 及全年业绩有望持续强劲，如药明康德(预计上半年经调整归母同比63-65%，下同)、药明生物(经调整35-45%)、康龙化成(经调整30-40%)、凯莱英(150-200%)、昭衍新药(30-40%)、泰格医药(扣非35-45%)等。②特色原料药：关注Q2 业绩环比加速，Q3 全面拐点，看好API 制剂一体化龙头普利制药(30-40%)、奥翔药业(60-70%)、奥锐特(25-35%)、同和药业(20-25%)等。

太平洋证券：医药板块经过长时间调整后估值接近底部 短期继续建议三条思路

医药板块经过长时间调整后估值接近底部，近期受疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议三条思路，优选：一、医疗服务从疫情中恢复明显，关注下半年业绩修复逻辑。随着疫情影响逐渐消退，患者需求修复明显，医疗服务公司5-6 月份经营状况均有所好转，随着疫情好转及上半年患者积压需求释放，下半年医疗服务板块业绩增速有望快速修复。此外，下半年医疗服务公司业绩贡献占比较高，下半年增速修复下全年业绩仍有望实现较快增长。推荐标的：爱尔眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、通策医疗、固生堂。

二、流感疫苗接种量有望超预期，关注流感疫苗机会。2022 年流感疫苗接种基本不再受新冠接种影响，为避免流感和新冠感叠加，流感接种政府支持力度大。南方流感较严重，接种提前，南方接种量有望创新高。相关标的：华兰疫苗(流感疫苗销售量凭借产能优势，先发货优势以及儿童四价独家剂型，有望实现快速增长)、金迪克、百克生物。

三、后疫情复工复产，关注边际改善带来估值反弹。1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。1) 生命相关上游：键凯科技(PEG 衍生物)、诺唯赞(分子酶)、百普赛斯(重组蛋白试剂)。2) 疫苗：万泰生物、智飞生物和康泰生物；3) 口腔耗材：正海生物(活性生物骨获批在即)。

2、下行风险有限，静待基本面催化。1) 血制品板块(龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开)，相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物；2) 药店板块(益丰药房，一心堂、老百姓、大参林)、迈瑞医疗(短期政策扰动不改长期发展逻辑)；3) 民营服务龙头：海吉亚医疗、锦欣生殖；4) 国内舌下脱敏龙头我武生物；5) 国内药用玻璃龙头企业山东药玻；6) 时代天使(本土隐形正畸龙头)。

国联证券：7月进入业绩预告的披露期！建议关注疫苗、创新产业链、医疗服务

展望7月，进入业绩预告的披露期，业绩增长仍然关注点，我们建议关注疫苗/创新产业链/医疗服务，1)疫苗：看好常规疫苗的批签发恢复，叠加对疫苗的认知度后的疫苗企业的业绩增长，重点推荐万泰生物、智飞生物；2)创新药和高增长的部分产业链，受益产品、政策、宏观环境因素的改善，重点推荐药明康德、皓元医药、九洲药业、和元生物、药康生物、诺唯赞、恒瑞医药、贝达药业等，建议关注艾力斯；3)新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖场景下看好医疗服务的复苏，重点推荐爱尔眼科、我武生物等。

（文章来源：东方财富研究中心）

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