调节猪价重在预防 宽松政策空间难言收紧

经历了数月的去产能之后，生猪市场和价格再次引发监管部门的关注。近日有消息称，为做好生猪市场保产稳供，国家发改委7月4日将开展研讨会，提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的相关措施等。

本次研讨会的背景，是猪肉价格过去数月一直在上涨区间，进入6月出现涨速加快的迹象。中国养猪网养猪数据中心数据显示，国内外三元生猪价格已从6月1日初的16.06元/公斤涨至6月30日的20.39元/公斤，月内上涨近27%，相较3月低点已上涨73%。这种涨势并不寻常，因为一般来说夏季本是肉类消费淡季，猪肉销售终端更容易出现“烂市”滞销。

从供需缺口来看，生猪价格当下也没有大涨的基础。三方数据统计结果显示，今年2季度生猪整体出栏量已经超过2018及2019年这样的历史绝对高点，即使考虑出栏体重下滑的部分，整体猪肉供应并不至于构成太严重的缺口。从期货价格来看，目前猪肉价格持续上涨的预期还有继续蔓延的迹象：7月1日，生猪期货主力合约2209最高冲抵21380元/吨，较3月份16080元/吨的低点上涨近33%。

而众所周知，猪肉价格上涨对国内CPI有较大的影响，走势一旦出现脱离市场供需必然影响下半年CPI指数。考虑到当前国内经济正逐步从疫情和国际不利因素中恢复过来，笔者认为，有关部门对猪价非正常波动的关切是及时且恰当的做法。

周末一些市场观点认为，此次对猪肉价格的关注，意味着宽松政策空间有可能已经见顶。6月24日以来，DR007和R007一度快速上涨，也引发了市场对于政策收紧的相关担忧。但笔者认为，目前来看这种担忧虽然符合逻辑但有些多余。首先，6月末的资金价格上行历年来都是常规现象，今年的情况与往年相比并无特别之处，这种幅度的价格波动应视为银行系统半年考核下的正常现象。特别是从上周的情况来看，尽管7天期的价格有所上行，但隔夜利率水平仍然维持在低位。

其次，上周央行二季度货币政策例会的相关表述，也没有如2020年二季度例会那样明显的政策转向迹象。央行明确表示，国内疫情防控形势总体向好但任务仍然艰巨，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。在流动性方面的表述上，更是明确提出要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。目前市场比较主流的预期是，由于这一轮宽松政策乘数弱于2020年，后续流动性边际收紧的时点可能也会更晚。

参照去年下半年对铁矿石等大宗商品价格的调控，此次监管部门对猪肉价格的关注更多是一种预防。当前，国内经济依然存在国际输入性通胀压力，同时在疫情缓和之后企业投资信心增强，制造业景气指数上升，带动生产资料需求和价格进一步上涨的背景下，猪肉价格的快速、非理性上涨可能会产生连锁反应，抬升物价整体水平，甚至压缩货币政策施展的空间。

笔者认为，如果猪价下半年依然不稳定，有关部门可能还会采取更多措施来平稳市场和价格，包括猪肉收储、政策宣传和约谈指导猪企等手法，进行猪价上涨预期管理，让市场主体对猪价的判断回归合理水平，防止猪价过快上涨对下半年经济恢复产生负面影响。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社