江西锂王 错失480亿

江西锂王李良彬可能需要一剂“后悔药”。

李良彬是江西上市公司赣锋锂业董事长。7月1日，因涉嫌江特电机内幕交易，赣锋锂业收到证监会立案告知书。

据李良彬描述，2020年6月，谈并购时，赣锋锂业买入少量江特电机股票。

如果李良彬当初选择收购整个江特电机公司，只需要等待半年，他就能获得4倍回报，到现在，他就能取得接近17倍的回报。

可惜，没有“如果”，李良彬不仅错失一家市值480亿子公司，还卷入内幕交易风波。

交易告吹

江特电机总部在江西省宜春市，距离锂矿巨头赣锋锂业只有1个半小时车程。

2020年6月，收到李良彬“收购”橄榄枝时，江特电机还戴着“ST”帽子。彼时，江特电机财务报表非常难看，2019年净亏损20.24亿元，2018年净亏损16.6亿元。

更为棘手的是，如果2020年年底之前，江特电机不能扭亏为盈，就有退市风险。

“那时，是我们求着它(赣锋锂业)。”一位江特电机内部人士丁宁告诉《21CBR》记者。

据丁宁透露，两家公司于2020年6月开始洽谈合作事宜。

江特电机有两大业务：电机业务和锂矿业务。刚开始，赣锋锂业想收购整个江特电机。

“后来，赣锋锂业认为，自己不懂电机，想要剥离电机业务，单独收购江特子公司银锂新能源，因价格没谈拢，交易搁置。2020年8月，我们达成一致协议，改成租30个月，租金1.92亿元。”

李良彬指出，双方接触后，2020年6月23日，赣锋锂业购买了江特电机股票，当日收盘价为1.62元。

李良彬表示，赣锋锂业持有江特电机的时间并不长，只有一个多月，具体购买了多少股数，不清楚。

当年8月，赣锋锂业发表公告，表示将租用江特电机碳酸锂生产线30个月。

两个月后，交易生变，2020年10月28日，赣锋锂业称，因双方未能就锂盐生产线技术改造方案达成一致意见，合作终止。

丁宁告诉《21CBR》记者，赣锋锂业所说的“生产线技术改造”，是指要把碳酸锂生产线由烧天然气改为烧煤。

江特电机总部所在的宜春，是一个旅游城市，碳酸锂生产线用的是“天然气”。“赣锋锂业所在的新余，是工业城市，(生产碳酸锂)允许烧煤，成本稍低。”丁宁说道。

赣锋锂业终止合作更深层的原因是，其看不上江特电机的“云母提锂”产线。

根据公告，江特电机现有两条锂云母制备碳酸锂产线，年产能1.5万吨。该该公司还拥有一条利用锂辉石制备碳酸锂的产线，年产能1.5万吨。

在一次投资者交流会上，赣锋锂业表示，之所以终止与江特的合作，是因为宜春冶炼线生产成本过高——烧天然气。

赣锋锂业还表示，云母提锂效率差，需要20多吨才能制备1吨碳酸锂，能源成本高。

两方谈不拢，交易告吹。

乘锂直上

交易失败后一个多月，江特电机迎来转机。

作为新能源汽车动力电池的核心材料，碳酸锂价格一飞冲天。从2020年底到现在，碳酸锂价格由每吨4万元涨至46万元。

碳酸锂价格涨了10多倍，李良彬在意的“天然气”成本不足为道。从2020年6月23日至今，江特电机股价涨了1689%，从1.57元涨到28.1元。

丁宁算了一笔账，赣锋锂业即便只是租用碳酸锂生产线，收益也不错。“按照现在的价格，赣锋锂业的1.9个亿租金，两个月就能收回了。”

李良彬没有预测到锂价飞涨，赣锋锂业失去获得更大市场份额的机会，“抱大腿”失败的江特电机，因祸得福，绝地反弹。

丁宁觉得，并购失败，是江特电机的幸运。2021年，江特电机扭亏为盈，净利润3.86亿元，公司于同年4月摘帽；今年一季度，其净利润增长至6.66亿元。

在投资者眼中，“江特电机”俨然已是“江特锂业”。江特电机年报显示，包括碳酸锂的采选化工业务(锂矿业务)，贡献了绝大部分利润。

财报显示，2021年，江特电机的营业收入里，电机占比48.84%，采选化工占比47.61%，其他制造业占比3.36%，汽车生产制造占比0.19%。

到了今年一季度，锂矿业务的营收占比达飙升至80%，利润占比达97%。

碳酸锂价格上涨，大幅提振公司业绩。

江特电机在回复深交所问询函报告中称，2021年四季度，公司净利润快速攀升，主要因为碳酸锂市场均价，由2020年第四季度的4万元/吨持续上涨，至2021 年第四季度的20万元/吨，致使公司采选化工业务量价齐升。

江特电机的一大优势是，矿多，在保障原材料供应时，也能较好地控制成本。

公告显示，江特电机在宜春地区拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，从已探明矿区储量统计，公司持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，资源储量较大。

江特电机仍在扩大产能，对两条锂辉石生产线兼容改造，将在今年二季度正式完成并投产。它还在推动宜丰新建年处理原矿300万吨采选项目。

截至目前，碳酸锂价格在二季度短暂回落后，仍保持上涨态势。丁宁预测，今年下半年，碳酸锂价格仍会继续上涨，预计到54万/吨或是个瓶颈。

隆众资讯新能源行业分析师曲音飞持同样观点，新建产能增量有限，需求还在扩大，预计下半年锂盐价格走势偏强。

对于赣锋锂业，丁宁告诉记者，双方已是竞争关系，不太可能有合作的机会。

李良彬本可以多一个百亿“子公司”，现在在江西家门口，反倒多了一个对手。

(文中丁宁为化名)

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道