暴跌超60%后商汤科技股价回升 业内称后市具备潜在流动性注入

5日，有港股“AI第一股”的商汤-W(00020)止跌转升，收盘涨8.27%。此前受首个股票解禁日影响，6月30日-7月1日两个交易日股价累跌超60%，市值较最高点蒸发约七成，引发投资者对其商业化落地和盈利前景的关注和讨论。

解禁造成股价承压

成立于2014年的商汤科技是一家人工智能软件企业，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，被业内评为“AI四小龙”之首。

2021年12月30日，历经曲折之后，商汤科技正式登陆港交所。在“AI第一股”的光环加持下，上市后的几个交易日内，商汤科技股价一路飙升，从发行价3.85港元/股涨至最高点近10港元/股，市值最高达到约3200亿港元。

港交所规定控股股东在上市后六个月内不得减持出售其持有的股份，半年之后的6月30日商汤科技禁售期已过。其招股书显示，公司上市前投资者持股223.62亿股，基石投资者持股10.33亿股，持股合计占比高达76%。这也意味着本次解禁股份达到233.95亿股。

据了解，商汤科技共有9家基石投资者，分别为：中国诚通旗下的混合所有制改革基金、徐汇资本、国盛集团、上海人工智能产业投资基金、上汽集团、国泰君安、香港科技园、希玛眼科和泰州文旅。

为了稳定市场信心，当日开盘前商汤科技发布公告称，公司联合创始人徐立博士、王晓刚博士、徐冰先生以及集团若干管理层成员自愿承诺，于2022年12月29日之前，不会出售公司于2016年11月1日采纳首次公开发行前雇员激励计划下已归属的期权获行使所涉及的B类股份20.02亿股，占总股本数量比例约5.98%。

然而管理层的决心并没能影响投资者的决定，商汤科技股票遭受基石投资者巨量减持，股价承压暴跌，解禁当日即跌破发行价，目前商汤科技股价为2.75港元/股。

虽然限售股解禁给商汤股价带来震荡，业内认为后续市场具备潜在流动性注入。光大证券分析师付天姿指出，截至6月30日商汤市值、流动性均符合进入港股通条件，预计在满足6个月+20个港股交易日的交易期时长后，有望8月前后进入港股通，届时北向资金预计将有更多买量需求。同时公司已被纳入恒生科技指数，伴随解禁后部分市值实现自由流通，预计恒生科技指数于9月前后公布二季度调整结果后，公司指数权重相应上升，届时将吸引更多ETF被动投资基金资金。

不惧股价大跌机构看好商汤中长期价值

“盈利难”是AI企业不得不面对的痛点之一。目前 “AI四小龙”均处于净亏损状态，其中商汤科技的收入规模较大，亏损的程度也是最严重的。股价的大跌，特别是基石投资者的大规模减持再次引发一些投资者对于AI企业技术商业化落地和盈利前景的担忧。

商汤科技上市后的首份财报显示，2021年公司实现营收47亿元，同比增长36.4%；但经调整后亏损净额为14.14亿元，亏损幅度同比扩大61.5%。

但是也有机构从商汤的行业地位、技术储备以及市场份额等维度出发，认可商汤科技的中长期投资价值，认为其股价有望在不远的将来回归到企业发展的基本面。

光大证券研报认为，商汤科技在计算机视觉AI领域保持龙头地位，同时建立首个能够规模化集中量产高性能人工智能模型的 AI 基础设施 SenseCore，赋能多个垂直赛道，具备一定先发优势和高行业壁垒，商业变现空间、潜力巨大。

从市场份额看，商汤科技持续占据国内计算机视觉应用市场最大份额。IDC发布的《2021年中国 AI 软件及应用市场研究报告》显示，2021年下半年，商汤科技在中国计算机视觉领域蝉联排行榜第一。商汤科技的市场份额也由2020年下半年的18.4%增至2021年下半年的22.2%。亿欧智库《2021中国AI商业化落地市场研究报告》显示，2021年中国AI企业商业落地规模潜力Top100榜单中，商汤科技排在首位。

同时商汤科技的商业化落地还在快速拓展中，以其四大业务之一的智慧城市业务为例，市场渗透率进一步提升，截至2021年底累计已有140个城市部署了城市方舟，相比2020年底增长53.8%。

机构看好商汤科技盈利前景离不开对中国AI市场的乐观预期。国海证券分析师陈梦竹表示，随着全球人工智能行业步入高速发展阶段，计算机视觉商业化进程加速，商汤科技是计算机视觉领域的佼佼者，技术团队庞大，市场份额领先，综合其四大业务发展前景，预计2022-2024年商汤科技的归母净利润持亏损持续收窄，未来盈利状况将持续改善。

根据弗若斯特沙利文报告，2020年，中国计算机视觉软件市场的规模达到167亿元，占中国人工智能市场规模的57%，预计到2025年，中国计算机视觉软件市场将达到人民币1017亿元，2020年至2025年的复合增长率为43.5%，所占全球计算机视觉软件市场份额将从2020年的18.0%提升至2025年的23.0%。

对AI企业盈利前景保持乐观的不仅是第三方机构，还有企业本身。不久前上市的“AI四小龙”另一成员云从科技在招股书中表示，公司业务实现了多领域落地。结合目前经营计划、在手订单等情况，公司预计在2025年能够达成扭亏为盈。

然而除了机构的长期乐观，半年之后商汤科技股价仍可能面临考验——管理层持股将于12月30日解禁。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经