干法隔膜“榜眼”业绩超预期 星源材质产能扩张再提速

新能源高景气之下，产业链公司业绩捷报频传。

7月5日晚，干法隔膜“榜眼”星源材质发布2022年半年度业绩预告，公司归母净利润约为3.65亿元-3.85亿元，同比增长227.05%-244.97%。

对此，东吴证券曾朵红团队认为，星源材质的半年报业绩“超市场预期”。

受消息影响，7月6日，星源材质以上涨8.70%报收33元，盘中一度涨至33.52元。而自4月21日“送转股除权”之后，星源材质的股价至今涨幅已超80%。

得益于锂电爆发

对于上半年业绩暴增的原因，星源材质认为主要有两个，“一是，报告期内，锂离子电池隔膜行业保持良好发展趋势，公司经营得到持续稳定的发展。随着前期投入项目产能释放，公司加强了与现有客户的战略合作，同时加大开拓海内外市场力度，持续优化客户结构，从而带动整体利润水平显著增长。 二是，报告期内，预计非经常性损益对公司当期归属于上市公司股东净利润的影响金额约为1500万元。”

“星源材质的业绩增长主要得益于锂电池行业的需求爆发，公司产能增长，客户结构也在优化，因此利润开始持续放量。”7月6日，某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者。

根据东吴证券曾朵红团队研报信息，2022年上半年，星源材质的产能15亿平米已满产满销。

华鑫证券研报也认为，星源材质的“量利齐升，单平盈利持续上行，产品、客户结构显著优化，持续拉近与头部公司的盈利差距。通过提升良率及效率，增加幅宽及车速，干法设备自研，成本端亦有可观下降空间。展望未来，海外客户有望不断发力，涂覆产品占比提升，公司单平盈利有望持续提升。”

作为干法隔膜的“榜眼”，星源材质的市场份额长期排在国内第二。

上述某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，在干法隔膜方面，整体呈现出‘三足鼎立’的市场格局，“中兴新材排在第一，星源材质、惠强新材跟在后面，但是市场份额也在逐年增长。”

其表示，虽然在隔膜生产中，以恩捷股份为代表的湿法路线技术为主流，干法需求还在回暖，但是“干法隔膜的核心优势在于成本更低，产线投资额低、单位能耗低，更适用于对成本敏感度高而对能量密度要求低的应用场景，譬如储能市场。”。

此外，从制造设备来看，“干法隔膜的制造设备已经实现替代，而湿法隔膜的核心制造设备主要依赖进口，主流的设备厂商为日本制钢所、德国布鲁克纳等技术较为先进。”

下半年投产提速

华鑫证券研报显示，星源材质也已实现干湿法两条腿走路。其2021年干法市占率21%，位居第二，湿法市占率12%，位居第三。

21世纪经济报道记者在采访中了解到，在湿法设备中，星源材质与布鲁克纳长期合作。“公司第五代6.2米宽幅生产线将于2022年正式投产，最大单线设计产能2亿平方米，产线技术的迭代进一步实现产品降本增效。”

东吴证券曾朵红团队研报信息显示，今年三季度起，星源材质将新增干法湿法产能投产。

“其中干法产能预计Q3贡献增量，南通基地湿法产能预计Q4投产，我们预计下半年公司出货增长提速，全年看隔膜出货预计17亿平以上，同比增长40%左右，其中湿法占比预计提升至60%+，此外公司受益于比亚迪刀片电池，干法占比维持40%左右。”

而在产能扩张的同时，星源材质的海外客户拓展也在加速。

此前的6月15日，星源材质公告，公司全资子公司常州星源与Freyr签订采购协议，常州星源将向Freyr供应湿法隔膜，协议金额约7.37亿元。Freyr是一家位于挪威的清洁能源电池生产商。

星源材质目前已与三星、SK、日本村田等国际客户合作。2021年，公司海外市场营收达3.96亿元，同比提升约70%。

而在国内，星源材质则是比亚迪刀片电池隔膜环节供应商，有望随着刀片电池的发展而受益。

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道