润迈德港股上市首日破发 连续两年业绩亏损

7月8日，血管手术机器人公司润迈德在港股主板正式挂牌上市，发行价为6.24港元/股。当日早间开盘，润迈德股价持续下跌，盘中一度跌19.87%。截至收盘，润迈德报收5.28港元/股，下跌15.38%，公司市值61.64亿港元。

润迈德医疗成立于2014年，公司的核心产品(caFFR系统、caIMR系统)用于评估冠状动脉狭窄和微血管功能障碍引起心肌缺血的严重程度。

行业从业人士对《证券日报》记者表示，目前国内登陆二级市场的手术机器人公司并不多，个股在市场上具备一定的稀缺性。

研发、销售耗费巨大

公司急需资金支持

FFR的专业名称为“血流储备分数测量”，是一种以压力导丝计算血液通过血管狭窄处正常点与病灶点之间压力差的检测手段。上述行业从业人士向记者表示：“该检查可以帮助医生判断给患者做介入性治疗的必要性。”

灼识咨询资料显示，在中国的冠心病精准诊疗中，FFR测量目前渗透率较低。2020年，中国每百万冠状动脉疾病(CAD)患者接受FFR测量程序的次数约为800次，FFR测量程序渗透率为0.4%。相比之下，美国每百万患者接受FFR测量程序的次数约为1.63万次，渗透率为22.5%。预计到2030年，中国的FFR测量程序渗透率将达到22.5%。

招股书指出，中国的FFR测量目前渗透率较低的原因之一在于传统的压力导丝方法效率低且操作复杂。通过润迈德医疗的caFFR系统可以在五分钟内完成FFR测量，准确率超过95%。

从业绩方面来看，自2019年10月份公司核心产品caFFR系统开始商业化以来，2020年至2021年间，公司录得收益609.7万元、8119.9万元，业绩期内的净亏损分别1.45亿元、6.34亿元。

对于亏损扩大，润迈德医疗指出，净亏损规模扩大原因主要系金融负债公平值亏损大幅增加，以及一般及行政开支及销售开支大幅增加。招股书显示，截至2021年12月31日，润迈德医疗的金融负债公平值亏损达到4.94亿元。

支出方面，公司研发支出、销售支出等类目都在大幅增长。2020年至2021年的研发支出分别1182.6万元、2697万元，业绩期内，销售支出分别1793.4万元、7012万元；一般及行政开支为1173.9万元、1.15亿元。

对此，另一位行业从业人士对《证券日报》记者表示，目前润迈德医疗已经有产品进入商业化阶段，加大市场推广是企业的必然选择。同时，企业要持续研发产品，医疗器械领域的研发涉及材料学、工程学甚至是IT技术，研发成本高且难度大，无论是研发还是商业化都需要大量的资本支持。

值得注意的是，润迈德医疗在向港交所递交招股书的时点是2021年12月末，同月初，润迈德医疗刚刚宣布获得近亿美元的D轮融资。这也从侧面显示了润迈德医疗对于资本市场的急切程度。

八成资金用于核心产品

未来开支预期增大

募资情况来看，此次润迈德公开发售获得超额认购达6.35倍。按照发售价每股6.24港元计算，公司收到全球发售所得款项净额估计7890万港元。

公告显示，IPO募集资金的80%将用作公司核心产品caFFR系统及caIMR系统的持续研发、临床研究、注册备案的准备、生产及商业化的资金。其中，约3720万港元用于caFFR系统，另外2590万港元用于caIMR系统。

另外20%的募集资金，公司将拿出16.5%用于其他管线产品的持续研发、生产及商业化；另外3.5%的资金用于一般运营及一般公司用途。

产品研发方面，招股书显示，公司正在扩大caFFR系统的适应症，涵盖急性ST段抬高型急性心肌梗死、急性非ST段抬高型心肌梗死、射血分数保留型心力衰竭等领域。并开发另外四种在研产品，包括caIMR系统、智能血管造影注射系统、FlashRobot血管介入导航手术系统及Flash肾动脉去交感神经消融系统等。

润迈德医疗认为，由于产品研发、商业化行为所需要支出，预期未来经营开支仍将增加。

（文章来源：证券日报网）

文章来源：证券日报网