6月CPI与PPI一升一降 下半年CPI或将温和上升 但暂不会明显影响货币政策

国家统计局周六数据显示，6月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.5%，环比持平。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨6.1%，环比持平。PPI-CPI剪刀差较上月进一步收窄0.7个百分点至3.6%。

此前财联社“C50风向指数”调查显示，市场预估国内6月CPI同比涨跌幅中值为2.4%，对PPI的同比涨跌幅预测中值为5.9%。

6月核心CPI继续保持低位，但下半年CPI同比中枢或有抬升

国家统计局高级统计师董莉娟称，在6月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为1.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

国金证券首席经济学家赵伟表示，食品中猪价延续上涨、非食品超季节涨价推动CPI超预期。生猪涨价对CPI环比正向贡献已连续3个月显现。高频数据显示，下个月或更加明显。原油等支撑非食品维持高位，一般日用品涨价扩散持续显现，叠加进口依赖度较高粮食涨价传导等，或进一步推升CPI通胀。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，6月更能反映整体物价走势的核心CPI同比涨幅继续处于明显低位，意味着当前物价形势继续处于温和水平。此外，下半年CPI同比中枢会有一定抬升，不排除个别月份升至3.0%上方的可能，但整体上将处于温和水平，特别是核心CPI有望继续保持低位，短期宏观政策不会受物价形势掣肘。

民生银行首席经济学家温彬预计，下半年CPI将温和上升，在部分月份(9月、12月)向上突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。同时PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持连续回落态势。预计通胀对货币政策不构成较大压力。

翘尾因素拖累PPI继续回落

董莉娟指出，6月复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，保供稳价政策效果继续显现，工业生产者出厂价格环比由涨转平，同比涨幅继续回落。在6月6.1%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.8个百分点，新涨价影响约为2.3个百分点。

植信投资研究院研究员丁宇佳指出，翘尾因素拖累PPI继续回落。虽然国际大宗商品价格波动对PPI形成一定输入性通胀压力，但随着国内复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，大宗商品保供稳价政策持续发力，去年高基数效应进一步显现，多因素叠加作用，PPI表现为同比进一步回落。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，综合基数效应因素、翘尾因素和新涨价因素分析，7月PPI当月同比大概率较6月下行，下行幅度大于0.30个百分点。

（文章来源：财联社）

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