即将停止交易的洪涛转债，正在上演末日博弈的戏码。
洪涛股份7月12日亮出大招，公告实控人将易主湖北国资委。这对于主体评级仅有CCC的洪涛股份而言，毫无疑问是一个提振。
受益于此，7月12日洪涛股份和洪涛转债双双大涨开盘，涨幅均触及5%。未料到的是，此后抛盘无数，两只品种均以下跌收盘。从成交看，洪涛转债成交6.6亿元，换手率超过100%。
7月15日，洪涛转债将停止交易。
在仅有的数个交易日中，如何促使存量转债加速转股，是投资者博弈末日行情的焦点所在。
又一只即将到期的品种
能够持续六年的可转债几乎是“不合群”的品种。漫长的六年与整个市场平均3年便可以实现“债转股”的数据相比显得格格不入。
继海印转债之后，洪涛转债又将成为一只罕见的苦熬六年到期品种。
洪涛转债是洪涛股份于2016年7月29日发行的，总额12亿元可转债。
洪涛股份主业为建筑装饰，但是在房地产景气度不断下行背景下，公司股价表现不佳。
资料显示，该公司是住房城乡建设部核定的全国设计、装饰双甲企业，拥有建筑装饰装修、装饰设计、建筑幕墙、城市及道路照明、建筑智能化、机电设备安装、消防设施等专业承包一级/甲级资质；公司主营业务为承接剧院会场、图书馆、酒店、写字楼、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，按产品分为公共建筑装饰工程、住宅建筑装饰工程和设计业务三大类型。
回溯看，洪涛转债发行的时点，几乎是公司股价高点，当时公司股价10元，此后持续了近六年的一路走弱。其最新股价为2.4元。
尽管在2020年公司选择了下修转股价，但是股价的持续低迷，仍制约了公司可转债转股进程。
去年，洪涛股份几乎逼近赎回，但是由于抛盘无数，最终赎回无果。因而，在更多时间里，洪涛转债充当了纯债品种。这对于洪涛股份而言，绝非好事。
在今年年初，随着该笔可转债到期的临近，洪涛股份需要支付10亿元以上本息。资料显示，今年一季度公司现金余额不足4亿元。如果一旦洪涛转债到期，对于公司财务而言将是一个大大的的考验。
6月28日，新世纪评级将洪涛股份主体评级和洪涛转债评级均下调至CCC级。理由是公司主营业务压力不断，持续亏损，资金链压力显著加大。
7月15日，洪涛转债将停止交易。按照规则，“洪涛转债”将于2022年7月28日到期， “洪涛转债”到期前10个交易日停止交易。
截至目前，洪涛转债还剩下3.6亿元份额有待转股。此时，洪涛转债的博弈气氛开始浓厚。
实控人易主！
7月12日，洪涛股份公告了重磅消息。
公告显示，洪涛股份控股股东暨实际控制人刘年新与湖北联投资本投资发展有限公司(以下简称“联投资本”或“受让方”)于7月11日签订了《股份转让意向协议》。
根据《股份转让意向协议》，刘年新拟向受让方协议转让不超过其持有的上市公司总股份数的25%(即股数不超过97,426,295股)，同时双方确认在签署正式股权转让协议后，刘年新将其持有的上市公司全部表决权委托给受让方行使。如本次交易完成后，受让方将拥有不超过24.41%的表决权(按照2022年7月8日的总股本计算)，成为公司新的控股股东，公司实际控制人将由刘年新变更为湖北省国资委。
数据显示，联投资本控股股东的控股股东为湖北联投集团有限公司(以下简称“联投集团”)，联投集团定位“科技园区、产业园区、功能园区全生命周期运营商，城市更新全产业链综合服务商和工程建设全领域总承包商”，做好“科技创新的引领者、产业发展的推动者、城市更新的建设者”。联投集团总资产规模达3,000亿元，位列中国服务业企业500强第227位。
不过，本次各方签署的《股份转让意向协议》为股份转让的意向性协议，尚处于筹划、意向性阶段，正式协议尚未签署。
与此同时，为进一步支持产业经济的协调与完善，联投资本与洪涛股份签订了《战略合作框架协议》。本次战略合作框架协议的签署，有利于联投资本与洪涛股份确立长期战略合作伙伴关系。同时，联投资本将为联投集团与洪涛股份搭建合作桥梁，促进双方在园区建设、城市更新等业务上的合作。
“此前并未料到公司实控人将易主。湖北国资委入主对于主业疲弱的洪涛股份而言，毫无疑问是很强的提振。不过今天的走势有点匪夷所思，竟然大幅高开并低走。幸好早盘及时抛售。”一位可转债投资者向记者表示。
12日，受到实控人即将易主消息影响，洪涛股份和洪涛转债双双高开，一度涨幅逾5%，但随即遭遇天量抛盘，渐趋走弱。最终均以下跌收盘。
3.6亿元转债能否顺利转股？
尽管走势剧烈，能否实现更多“债转股”才是本轮博弈焦点。
“此前一度认为洪涛将复制海印转债到期前的模式，但事实上有很大不一样。”上述可转债投资者表示。
从数据看，尽管年初洪涛转债尚有10亿元额度尚未转股，但借助套利机制，有不少投资者选择了转股。
在年初，洪涛股份股价一度冲高至3.45元，此时洪涛转债转股溢价率保持低位，甚至一度为负值。
更为清晰的是，由于转股溢价率为正，近期转股将承担不同程度的亏损。这点与海印转债末期有点类似。
“亏损式转股可能是部分游资所为，意图很难判断。但是客观有利于洪涛转债转股。”一位可转债研究人士表示，尽管近期洪涛转债波动巨大，但是较此前的海印转债相比，仍进步了不少，至少投资者仍拥有主动权，而非坐等到期赎回。
目前洪涛转债收盘报收109.10元，高于到期价格108元。
较海印转债而言，洪涛转债挑战更大，因为其转股后对于整个公司股本稀释程度更大。如果按照目前剩余的3.6亿元额度计算，仍需要转1.5亿股，对于正股影响不容小觑。
也有投资者向记者表示，很关注此次控股权转让，一旦国资入主，必然改善公司基本面。但目前仅仅是意向协议，未来仍存变数。因此，此时抛售确实是稳健选择，但同时也有可能会放弃未来公司成长性。
（文章来源：上海证券报）
文章来源：上海证券报
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