应莹股评还在起作用？天齐锂业港股上市首日即破发

7月13日，因为“徐翔妻子”应莹一条看空微博而成为市场焦点的天齐锂业(002466.SZ)正式在港交所鸣锣上市，股票代码09696.

天齐锂业此次募集资金净额共130.62亿港元，也是今年以来港股最大的一笔IPO.今日开盘后，天齐锂业迅速跌破82港元/股的发行价，最低跌至73港元/股，跌幅达10.98%，此后虽然有所反弹，但截至午间收盘，跌幅仍达到3.54%。

与之相对的，天齐锂业A股今日也大幅低开，最大跌幅达5.31%。在本周的前两个交易日，该股分别下跌了9.16%和4.95%，市值蒸发超过300亿元。

值得注意的是，在正式赴港上市的前两日，天齐锂业遭遇了舆论风波。应莹在微博上的一则市场点评中称，天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估，这也被认为是导致近日天齐锂业连续下跌的原因之一。

不过，业内普遍认为，应莹的看空言论只是市场恐高情绪的宣泄点，投资者真正担心的还是天齐锂业背负了巨大的资金压力。

公开资料显示，天齐锂业的前身是四川省一家县级国有小矿厂射洪锂业，真正让其名噪一时的是2013年之后的数次巨额收购。

2013年，天齐锂业从当时锂化工巨头之一的洛克伍德口中夺食，收购了澳洲泰利森100%股份。泰利森控制的格林布什矿山(Greenbushes)为全球最大硬岩锂矿；2014年，天齐锂业将泰利森49%股份出售给洛克伍德，并从这一进一出的交易中获益约9.2亿美元。洛克伍德为全球锂业巨头雅宝的子公司。凭借此次收购，天齐锂业也成为仅次于雅宝和SQM的第三大锂生产商。

此外，2014年天齐锂业还出资3.11亿元收购西藏扎布耶锂业20%股权，同年以7.56亿收购银河锂业国际全部股权。2018年天齐锂业又斥资42.26亿美元，将SQM公司23.77%股权收入囊中。SQM旗下拥有全球最大的卤水储量和最高品位卤水型锂资源的阿塔卡玛湖。

不过，天齐锂业并购SQM时，正值后者市值高峰期。为完成这场交易，天齐锂业通过银团贷款和境外筹集资金合计35亿美元，其中包括以中信银行为主的境内银团贷款25亿美元。该公司资产负债率和财务费用大幅上升。

然而，2018年起，锂行业进入下行周期，锂价较2017年高点时深跌超一半，SQM的盈利也开始下滑。2018年港股上市计划落空，更是导致天齐锂业财务状况跌落谷底。截至2019年末，天齐锂业负债率已从2017年底的40.39%，高涨至80.9%。天齐锂业的经营活动现金净流量，从2017年的30.95亿元，降至2020年的6.96亿元。

截至去年底，天齐锂业尚有并购贷款余额18.68亿美元，其中A类和C类贷款余额约6.68亿美元，展期至今年11月25日；此前12亿美元B类贷款展期至2023年11月29日，并经贷款人同意可附条件展期至2024年11月29日。

债务紧逼下，天齐锂业最终选择在保留控制权的情况下，出售了部分核心资产。

因此，此次天齐锂业赴港上市的目的仅仅是为了缓解资金压力。有业内人士分享，天齐锂业此次赴港上市融资目的是还债，缺乏更多的想象空间，这也是投资者“用脚投票”的重要原因。

（文章来源：中国经济周刊）

文章来源：中国经济周刊