一家餐厅将“捞”出三家上市公司。7月13日晚间，海底捞海外业务运营主体特海国际控股有限公司(以下简称“特海国际”)在港交所提交上市申请。如果上市成功，这也意味着继海底捞、颐海国际后，海底捞创始人张勇的火锅板块上又一上市公司。关于分拆海外业务的原因，招股书中也提到，分拆将使海底捞海外餐厅获得独立的上市地位及独立的募资平台，从而寻求更好的发展。有观点认为，海底捞分拆海外业务并于港交所上市能够使各板块业务更加灵活和专注地进行布局，从而使得海底捞估值收益充分最大化。
分拆海外业务递表
从公开表示分拆海外业务并上市的意向两天后，特海国际向港交所递表，摩根士丹利和华泰国际在本次交易中担任联席保荐人。招股书显示，自2012年在新加坡开设首家餐厅以来，截至2022年3月31日，海底捞海外餐厅网络已在四大洲的11个国家扩至97家门店。
数据显示，2019-2021年期间以及截至2022年3月31日，海底捞海外餐厅收入分别约为2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元及1.09亿美元。同期期内亏损分别约3302万美元、5376万美元、1.51亿美元及2850万美元。
正如数据显示，疫情对于海底捞海外餐厅的经验带来了一定影响，与国内市场的情况相似，海外海底捞餐厅的翻台率也有所走低。特海国际在招股书中表示，由于疫情及限制措施，海底捞海外餐厅整体翻台率从4.1次/天下降至2020年的2.4次/天和2021年的2.1次/天。不过，由于许多限制已逐步解除，使得大部分海底捞海外餐厅恢复正常运营，截止到2022年前3个月，海底捞海外餐厅整体翻台率达到2.7次/天。
关于海底捞海外餐厅的上市规划，北京商报记者联系到海底捞，但截至发稿并未收到回复。据了解，特海国际及其附属公司主要负责海底捞的海外业务，如果分拆及上市完成后，张勇将成为公司控股股东之一。就在7月11日晚，海底捞发布公告称，正考虑将特海国际的股份分拆并于港交所上市的可能性。
以介绍形式上市
从业务上看来，海底捞海外业务在报告期内并未实现盈利，而且受到疫情影响，其亏损在2019-2021年期间逐步扩大。不过，从2022年前3个月的数据来看，海底捞海外餐厅虽然还未恢复至疫情前水平，但也在不断追回业绩。
值得注意的是，海底捞海外业务本次选择的是以介绍形式于港交所主板上市。招股书中显示，若实现分拆，将根据上市规则实施，分拆将通过股份以介绍方式上市及海底捞分派落实，据此，合资格海底捞股东将获得相关股份。分拆不涉及特海国际股份或任何其他证券的发售和认购等，也将不会募集任何资金。
而关于分拆海外业务的原因与优势，根据招股书，海底捞认为，分拆能为各板块业务更好地分配资源，并将使海底捞海外业务能够获得独立的上市地位及独立的募资平台，有利于海底捞和其海外业务的现有业务及未来扩张。同时，分拆后各板块的管理团队可以更高效地管理各自业务。另外，分拆还能提升海底捞海外餐厅的业务形象和市场影响力。
北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳指出，由于省略了发行新股等环节，介绍上市能够使企业快速上市。一般来说，急于上市的企业会选择此种方式。海内外市场在战略、模式、团队结构、供应链等存在差异，海底捞会根据当地市场的特点来调整策略，因此分拆海外业务能够使海底捞各板块独立发展，避免相互影响，从而打下基础。另外，海底捞分拆海外业务也能为投资人带来更多选择。
资深连锁产业专家文志宏表示，无论是从战略、管理还是资源调配方面来说，海底捞分拆海外业务能够使其更专注于各板块业务，从而为股东创造更大价值。
最大程度发挥各板块潜能
从海底捞整个业务线看来，无论是海内外均在不断寻找缓解业绩的最优解。在国内市场中，疫情以来，海底捞放缓了扩张步伐，关闭部分餐厅并计划适当减少未来资金投资，国外市场中，海底捞也在疫情期间思考如何在部分已布局的市场内扩张和提升经营业绩。而此次分拆上市更是一个自救和突围举措之一。
不过，招股书中也提到，海底捞海外餐厅将继续扩大其餐厅网络，但可能会增加风险及不确定性。例如，海底捞海外餐厅的扩张可能会导致其企业文化或餐厅质量下降，从而影响品牌声誉。另外，人员成本增加、新店开业前的支出和食材供应等，都增加了海底捞海外餐厅的扩张风险。
“盈利对于上市企业至关重要，从目前看来，海底捞海外餐厅还处于亏损阶段，这也是海底捞需要思考的问题。”文志宏指出。
文志宏进一步指出，若海底捞海外业务分拆上市成功，海底捞需要保证整个体系中各业务相互协同和支撑。在此基础之上，各板块才能基于自身情况进行扩张发展，从而保持自身的独立性和灵活性。从品牌发展的角度来讲，海底捞还需在产品品质和消费者体验等方面再做提升，并以同样的高标准布局海外市场。
赖阳表示，显然，海底捞当下的目标是使海外业务尽快上市，而不是为其募集更多资金。当海底捞有了更细化的战略以及更多投资市场的关注时，再进行融资也不迟。
（文章来源：北京商报）
文章来源：北京商报
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