投资要点
下周二(7 月19 日)有一家科创板上市公司“菲沃泰”询价。
菲沃泰(688371)：公司主要从事纳米薄膜的研发和制备，并基于自主研发的纳米镀膜设备、材料配方及制备工艺技术，为电子消费品类客户提供具备防水、防油、防腐蚀、防硫、耐盐雾等功能的纳米薄膜产品及配套的镀膜服务，主要客户包括华为、小米、亚马逊、苹果等头部厂商。公司2019-2021 年分别实现营业收入1.43亿元/2.38 亿元/4.10 亿元，YOY 依次为104.32%/66.52%/72.54%，三年营业收入的年复合增速80.39%；实现归母净利润0.32 亿元/0.56 亿元/0.39 亿元，YOY 依次为111.98%/75.32%/-29.22%，三年归母净利润的年复合增速38.04%。最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入0.96 亿元，同比增长56.40%；实现归母净利润0.08亿元，同比增长46.17%。公司初步预测2022H1 归母净利润同比变动-366.10%至365.67%。
投资亮点：1、公司暂为国内用于消费电子防护的纳米薄膜领域的唯一上市公司；纳米薄膜技术较其他防护技术在膜层性能上更优，公司有望受益于相关技术发展渗透。相较消费电子产品防护其他技术而言，PECVD 纳米镀膜具有致密性强、制备效率高、能实现对器件的全面覆盖等优点。随着电子消费品向轻薄化、小型化、精细化方向发展，纳米薄膜防护技术在电子消费品中的应用有望逐渐扩大。基于公开信息测算，公司在华为手机整机镀膜中的渗透率从2019 年的21.97%提升到2021 年的54.85%；在小米手机整机镀膜中的渗透率从2019 年的16.16%提升到2021 年的74.73%。未来公司作为消费电子防护PECVD 纳米薄膜的唯一上市公司，有望受益于技术发展渗透。2、公司推进新产品和新产能建设，有望带来新增长空间。1)公司已提前开始总部生产运营基地建设，且待安装的备产PECVD 镀膜设备余额大幅上升，有望逐渐释放新增产能。2)公司正持续进行新产品、新工艺、新技术的研发。设备方面，公司正在开发大腔体设备和DLC 纳米薄膜制备设备，将进一步拓展纳米薄膜应用场景；材料和工艺方面，公司在特殊功能的纳米薄膜技术领域取得大量突破；应用方面，未来公司有望新增拓展可穿戴智能设备、汽车电子、医疗器械等下游市场。
同行业上市公司对比：公司主营业务为纳米薄膜的研发和制备，考虑到目前国内没有通过制备纳米薄膜对电子消费品进行综合防护的上市公司，基于纳米薄膜材料制备业务，暂选取功能性材料制造领域应用场景相似的世华科技、回天新材作为可比公司；根据可比公司情况，平均收入规模为16.90 亿元，平均PE-TTM 为26.78X，平均毛利率为41.87%。比较而言，公司产品与上述可比公司产品存在较大差异，我们倾向于认为可比公司参考性或较为有限。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。
（文章来源：华金证券）
文章来源：华金证券
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