行情震荡的岁月里，需要具有坚定投资信念的基金经理稳住军心。
民生加银的金耀在淡定的心态中，管理的多只基金底部回温已近四成。“抓住这波反弹其实很简单，你必须要坚定信念，坚定地看好投资选择，完整地经历前期跌幅，不要刻意判断市场底部，然后静候市场回暖。”
金耀担任基金经理前，拥有6年行业研究员经历，擅长基于需求端判断下游行业景气度，“寻找景气周期向上行业中的龙头标的”是其核心投资策略。
展望后市金耀认为，中国未来一定走科技强国道路，也将引领世界科技的发展。随着机构投资者占比越来越高， A股掘金机会也将越来越多。“一个愈发成熟的市场仿佛从天而降的馅饼，掉给了正在蓬勃发展的公募基金行业。”
“新半军”风继续吹？
在四月末至今的反弹行情中，新能源、半导体与军工三个板块异军突起，不少个股历经两个多月股价已经翻倍。数据显示，4月27日以来，新能源指数涨近60%，军工、半导体指数分别回暖39.8%和25.8%，颇为亮眼。
行情翻转地非常果断，甚至让很多机构也猝不及防，在下跌的行情中被迫减仓，却轻仓踏空了随之而来的反弹。回顾二季度的重挫行情以及随后的“V型”走势，金耀显得非常坦然，“之前的下跌是因为俄乌战争、美国加息以及疫情等因素累积，导致市场情绪转弱，但仔细思考后我认为基本面并没有发生重大变化，因此我没有做太多调整。而近期上涨的原因就是前期跌多了，而导致当时股价下挫的悲观情绪正逐渐好转，强力反弹也在意料之中。”
对于近期再度大火的新能源板块，金耀依旧看好其前景，他认为，大部分的股票都没有创新高，无论是估值修复还是未来业绩方面仍有空间。行业渗透率大于10%的时候，处于加速的成长期时；直到45%的之前，基本上不会掉速；当前新能源车的渗透率大概在20%多，依旧处于高速增长时期。
军工作为较为小众的行业，一直蒙有神秘的面纱，该如何透过“迷雾”寻找鲜被留意的投资机遇？金耀解释其布局军工的逻辑：“近期出现了几个变化，第一，就是军工板块公司业绩开始好转；第二，公司的合同负债开始增加，财务报表说明了行业已经步入蓬勃的发展期；第三，去企业调研时，发现好多企业的产能在扩张。”
科技方面，金耀认为“元宇宙”将是人类终极应用的方向， 在未来的某一天，人们可以随时随地切换身份，自由穿梭于物理世界和数字世界， 在虚拟空间和时间节点所构成的“元宇宙”中学习、工作、交友、购物、旅游等。元宇宙，这个建立在区块链之上的虚拟世界，去中心化平台让玩家享有所有权和自治权。通过沉浸式的体验，让虚拟进一步接近现实。这些应用场景需要极高的算力去支撑。目前市场处于元宇宙最初级的阶段。
估值高点买入低点卖出
怎样去选择周期？周期来临时，该从什么角度去迎接时代的红利？有6年行业研究经历的金耀在钢铁，有色，建筑建材，采掘，交运等周期品领域基本实现了全覆盖。他坦言，“我是做有色金属研究出身，金属就面对着各种下游产业链，所以我对于相应的下游景气度非常敏感，如果哪些行业将迎来大发展，从供给端就可以看出来。”
近年来中国持续进行供给侧改革，产业的供给端到需求端逐渐明朗，外资也更加青睐并逐步加配A股，随着机构投资者占比越来越高，金耀认为A股掘金机会将越来越多。“一个愈发成熟的市场仿佛从天而降的馅饼，掉给了正在蓬勃发展的公募基金行业。”
如何看待估值是区分专业投资者与散户的特征之一，当前动辄几十乃至数百倍PE的公司是否还值得投资？
金耀介绍，从看周期股角度而言，一般会在PE最贵买入，在便宜时候卖出。他以钢铁股举例解释，“如利润为刚刚为正甚至负的时候，研判其有好转迹象， 我对EPS预测比市场预期的EPS更高，会选择果断买入；当业绩兑现，到只有个位数PE的时候，其实是盈利的高点，就到了卖出的时间点。周期股经验对做成长股的经验就是，我对于几百上千倍的PE数据没有任何的恐惧感。”
一句话总结自己的选股策略，金耀不假思索地回答“寻找景气周期向上的龙头标的”。
何为景气向上？“举例而言，现在北京市面上电动车越来越多，在北京上下班通勤用的话，电车比传统燃油车显然具有碾压式的优势。出现了这个趋势，一定意味着这个产品力发生了变化，因此新能源车的景气度仍是向上的趋势。”
展望后市投资方向以及机遇，金耀认为，中国未来一定走科技强国道路，新基建将大力发展，因此中美将引领世界科技的发展。“投资要关注在全球范围内占据竞争力的公司，当年的成本优势将逐渐变成技术优势，我对我国经济非常有信心，我认为这是一个非常好的时代。”
（文章来源：券商中国）
文章来源：券商中国
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