中金：维持华润置地(01109)“跑赢行业”评级 目标价降至45.19港元

中金发布研究报告称，维持华润置地(01109)“跑赢行业”评级，因近期房企板块整体波动加剧，目标价下调4.4%至45.19港元，对应38%的上行空间。基于“住宅+商业+生态圈要素型业务”的均衡模式和财务禀赋，该行持续看好公司长期维度领跑同业的发展潜力，并预计1H22核心净利润同比+2%至101.1亿元，每股派息也同比+2%至0.21港元，对应股息收益率约0.6%。

报告中称，据克而瑞统计，公司1H22实现合约销售1210亿元，同比-27%，完成全年目标的38%，优于同业主要由于良好布局及操盘能力而非以价换量。该行估计公司1H22销售毛利率约20%，权益比例或将趋稳(截至5月底权益比例66%)；全年可售货源约5300亿元(未计入新增项目的额外供应)；公司三四季度或将集中推货，为其有效捕捉行业景气度回升、推进销售进度提供坚实支撑。

中金预计，公司今年1-5月总零售额将同比+4%(同店-7%)，租金同比+16%(同店+6%)。华润置地于南宁、武汉、沈阳、福州、海口等地的购物中心已如期开业，该行预计在同店与新开业双轮驱动下，1H22租金收入将增长10%-15%。全年维度，除上海苏河湾项目或推迟开业，其余项目新开业均有望按计划推进，预计减租占全年整体租金比例低于10%，且2H22线下消费疫后复苏的正向提振也不可忽视。因此公司全年租金收入(包括商场租金)仍有望实现双位数增长，租金贡献的净利润占比有望提至25%，持续优化利润结构。

（文章来源：智通财经网）

文章来源：智通财经网